--- title: "一笔暴雷的基金投资 何以让妙可蓝多告别 “柴琇时代”" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/273692654.md" description: "早已埋下伏笔的风波" datetime: "2026-01-26T11:25:11.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/273692654.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/273692654.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/273692654.md) --- # 一笔暴雷的基金投资 何以让妙可蓝多告别 “柴琇时代” 妙可蓝多的创始人时代画上了句号。 近日，妙可蓝多董事会作出决定，免去创始人柴琇的副董事长、总经理及法定代表人职务。 这位曾带领公司开创 “儿童奶酪棒” 蓝海市场的创始人，以被 “免职” 的方式提前退出了核心管理层。 与柴琇卸任同时进行的，是蒙牛系职业经理人蒯玉龙的全面上位，接任公司总经理并兼任财务总监。 **柴琇被免职的直接导火索，是一笔涉及体外并购基金的担保债务逾期事件。** **该笔债务的债权人，正是妙可蓝多当下的第一大股东蒙牛。** 事件的链条需回溯至数年之前。 2018 年 6 月，妙可蓝多出资 1 亿元人民币，认购了 “上海祥民股权投资基金合伙企业（有限合伙）” 的份额。 两年后，原实际控制人柴琇收购了该并购基金的普通合伙人，使基金的另一有限合伙人 “吉林耀禾经贸有限公司”（由柴琇关联方控制）成为妙可蓝多的关联方。 2020 年 12 月，在蒙牛通过约 30 亿元定增成为妙可蓝多控股股东后不久，其便通过信托计划向 “吉林耀禾” 提供了 7 亿元借款。 为这笔巨额借款提供担保的，正是 “上海祥民” 并购基金及其下属主体。 **上市公司也由此开始为关联方的债务间接承担风险。** 对此，柴琇曾以个人名义向上市公司出具承诺，保证若因担保导致公司损失，将予以足额补偿。 然而实际风险并未被承诺所阻挡。 2024 年 9 月，蒙牛方面告知妙可蓝多，借款人吉林耀禾已逾期未偿还信托贷款本息，债务正式违约。 至 2025 年初，并购基金存续期届满，但由于底层资产已被质押冻结，妙可蓝多无法收回 1 亿元投资，风险彻底暴露。 另一边，柴琇的补偿承诺也迟迟未能履行，导致妙可蓝多董事会最终决定提起仲裁。 这笔 “烂账” 带来了直接的财务冲击。综合所得税影响后，其公允价值变动预计将减少妙可蓝多 2025 年度归属于上市公司股东的净利润 1.19 亿至 1.27 亿元。 **无论仲裁结果如何，此事客观上都进一步强化了蒙牛对妙可蓝多的控制力。** 2024 年，蒙牛已将旗下奶酪业务注入妙可蓝多，使其成为集团内唯一的奶酪运营平台。2025 年 12 月，蒙牛再度增持公司股份，并明确计划在未来 3 个月内继续增持。 与治理层的动荡形成反差的是，妙可蓝多的主营业务呈现复苏态势。 2025 年前三季度，公司实现营收 39.57 亿元，同比增长 10.09%；净利润达 1.76 亿元，同比大幅增长 106.88%。 华西证券分析师寇星指出，在原奶价格环境支撑国产替代、行业持续降本增效的共同作用下，B 端国产奶酪产业趋势正在开启。长期趋势下，看好国产奶酪能占据国内一半市场空间，妙可蓝多有望占据国产奶酪一半份额，对应百亿级的收入增量。 ### 相关股票 - [600882.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600882.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [并购投资风险爆发，妙可蓝多高营收背后盈利增长乏力](https://longbridge.com/zh-CN/news/285830826.md) - [中国奶酪进入全龄时代 妙可蓝多一季度业绩再现高增长](https://longbridge.com/zh-CN/news/284243014.md) - [妙可蓝多总裁蒯玉龙：每一个时代的管理者都要担当属于他的挑战与使命](https://longbridge.com/zh-CN/news/284449180.md) - [飞鹤与康比特达成战略合作 共拓中国乳源蛋白营养新蓝海](https://longbridge.com/zh-CN/news/287170661.md) - [近 20 部国产恐怖片扎堆来袭](https://longbridge.com/zh-CN/news/286995864.md)