--- title: "为缓解韩元贬值压力，韩国最大养老基金缩减海外投资规模" description: "韩国最大养老基金国民年金公团决定将海外股票投资目标从 38.9% 下调至 37.2%，同时将国内股票配置目标从 14.4% 上调至 14.9%。此举旨在缓解韩元汇率压力，并应对因 Kospi 指数近一年暴涨超 95% 而被动形成的国内持仓超标。通过调整配置和暂停自动再平衡，基金试图在稳定汇市的同时避免冲击本土股市。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/273696379.md" published_at: "2026-01-26T11:59:00.000Z" --- # 为缓解韩元贬值压力，韩国最大养老基金缩减海外投资规模 > 韩国最大养老基金国民年金公团决定将海外股票投资目标从 38.9% 下调至 37.2%，同时将国内股票配置目标从 14.4% 上调至 14.9%。此举旨在缓解韩元汇率压力，并应对因 Kospi 指数近一年暴涨超 95% 而被动形成的国内持仓超标。通过调整配置和暂停自动再平衡，基金试图在稳定汇市的同时避免冲击本土股市。 韩国最大机构投资者通过调整资产配置策略，大幅削减海外投资目标并增加对本土资产的支持，此举不仅为了应对汇率波动压力，也反映了近期韩国股市强劲表现对投资组合的直接影响。 据彭博报道，韩国国民年金公团决定在 2026 年将其海外股票投资敞口目标从此前的 38.9% 下调至 37.2%，并将国内股票配置目标从 14.4% 上调至 14.9%。据韩国银行国际部总裁 Yoon Kyung-soo 估算，这意味着 NPS 今年的海外股票持仓将比原计划减少约 200 亿美元，相较于 2025 年的投资金额出现 “显著” 减少。 **这一战略调整的核心动因在于应对韩元疲软及外汇市场的不稳定性。**主管 NPS 的韩国卫生福利部在一份声明中明确指出，获取外币的困难以及当地外汇市场的现状是促成此次变更的主要理由。市场分析认为，作为全球最大的养老金管理机构之一，**NPS 减少海外资产配置将直接降低其在市场上抛售韩元换取美元的需求，从而为近期承压的韩元汇率提供支撑。** 此次调整还包含了对韩国国内股市技术性压力的缓解。由于 Kospi 指数在过去 12 个月内因人工智能和半导体需求激增而暴涨超过 95%，NPS 持有的国内股票价值迅速膨胀，一度面临被迫 “机械性抛售” 以维持资产配置比例的风险。通过上调国内股票配置目标并暂停部分再平衡操作，监管机构试图避免在市场波动加剧时对股市造成不必要的冲击。 ## **资产配置重心转向国内** 截至 2025 年 10 月，NPS 管理的资产规模约为 1427.7 万亿韩元（约合 9900 亿美元）。根据最新的基金管理委员会会议决议，该基金今年的资产配置逻辑发生了明显转向。在下调海外股票占比近 1.7 个百分点的同时，将国内股票配置目标提升至 14.9%，这一水平与去年持平，但在实际操作层面意味着策略性地保留了更多本土资产。 野村控股经济学家 Park Jeong-woo 分析称：“简而言之，**NPS 不会出售国内股票，也不会购买更多海外股票。**” 他指出，考虑到目前的海外股票比率已经设定在今年的目标水平，且 2026 年没有任何增加配置的计划，预计来自该基金的美元需求将非常有限。 ## **汇率与市场稳定的双重考量** 韩国央行官员的表态进一步证实了当局对汇率市场的关注。Yoon Kyung-soo 表示，中央银行和政府正在采取措施，全面审查 NPS 的资产配置调整和外汇对冲策略。**这一举措显示出韩国政策制定者正试图通过协调大型机构投资者的资金流向，来稳定外汇市场。** 除了汇率因素，**国内股市的罕见繁荣也迫使 NPS 调整策略。**得益于人工智能技术进步推动的半导体需求激增，韩国基准指数 Kospi 在过去一年表现卓越，甚至突破了 5000 点大关。这种 “猛烈反弹” 导致截至去年 10 月，NPS 的本地股票风险敞口实际上已达到 17.9%，远超当时设定的目标，并逼近战略灵活性允许的上限。 ## **暂停再平衡以避免冲击** 为了应对这种由市场暴涨带来的被动超配，管理委员会决定暂时暂停因突破 “战略性资产配置容忍区间” 而引发的投资组合再平衡机制。 委员会警告称，在市场波动加剧的环境下——尤其是当国内股市表现超出目标区间时——如果机械地执行持续减持操作，可能会对本地股市和外汇市场产生巨大的负面影响。这意味着，**NPS 在短期内将容忍一定程度的资产比例偏离，以换取市场的整体稳定，避免因自身的体量巨大而成为加剧市场波动的推手。** ### Related Stocks - [IKO.AU - BlackRock, Inc.](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IKO.AU.md) - [EWY.US - 韩国 MSCI ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/EWY.US.md) - [FLKR.US - 富时韩国 ETF - Franklin Templeton](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FLKR.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 韩国总理表示担忧韩元的疲软 | 韩国总理：对韩元疲软感到担忧 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275412481.md) | | 由于资金外流，韩国韩元下跌 | 由于持续的资本外流，韩元兑美元汇率已跌至约 1,443。预计国家养老金服务机构将重新评估其外汇对冲和投资策略，因为其未对冲的外部敞口加剧了货币的下跌。负责监督国家养老金服务机构审查的工作组正在评估政策，并可能推出新的外汇对冲指导方针。今年早 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276025240.md) | | 这家华尔街投行警告：日元套利交易是 “定时炸弹” | 日元套利交易是通过借入低息日元购买高收益资产赚取利差，但在高风险资产暴跌或日元升值时会迅速瓦解。BCA Research 警告，套利交易规模近年激增，可能重演 2008 年、2015 年和 2020 年崩盘场景。日元今年已升值逾 1%，市场 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275525998.md) | | 日股狂欢难掩债汇风波，“高市交易” 究竟是机会还是陷阱？ | 日本股市在 “高市交易” 推动下创历史新高（日经 225 本周涨 5%），但债市与汇市平静背后暗藏 “高市陷阱”：若高市早苗大幅支出以兑现承诺，可能削弱日元、加剧通胀，最终反噬股市。尽管她承诺减税不涉及新债，但分析师质疑兑现能力。 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276004435.md) | | “新高市交易” 取代 “旧高市交易”？ | 高市早苗领导的日本执政联盟在众议院选举中获胜，市场对政策转变存在分歧。预计高市政府将从财政扩张和弱日元（旧高市交易）转向结构性和监管改革（新高市交易）。日本债券市场倾向于新交易，而股票和外汇市场仍在测试旧交易。市场将逐步消化选举影响，关键在 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275242616.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。