--- title: "中国燃气控股有限公司（HKG:384）是否存在 49% 低估的投资机会？" description: "中国燃气控股有限公司（HKG:384）预计被低估 49%，其合理价值预计为 15.37 港元，而当前股价为 7.80 港元。该分析使用了两阶段折现现金流（DCF）模型，预测未来现金流并将其折现至现值。总股权价值计算为 840 亿港元，显示出相对于分析师目标价 8.12 港元的显著低估。然而，DCF 模型的假设可能会对估值产生重大影响，因此建议独立审查计算结果" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/273795725.md" published_at: "2026-01-27T06:07:56.000Z" --- # 中国燃气控股有限公司（HKG:384）是否存在 49% 低估的投资机会？ > 中国燃气控股有限公司（HKG:384）预计被低估 49%，其合理价值预计为 15.37 港元，而当前股价为 7.80 港元。该分析使用了两阶段折现现金流（DCF）模型，预测未来现金流并将其折现至现值。总股权价值计算为 840 亿港元，显示出相对于分析师目标价 8.12 港元的显著低估。然而，DCF 模型的假设可能会对估值产生重大影响，因此建议独立审查计算结果 ### 关键洞察 - 根据两阶段自由现金流折现模型，中国燃气控股的预计公允价值为 15.37 港元 - 根据当前股价 7.80 港元，中国燃气控股估计被低估 49% - 我们的公允价值估计比中国燃气控股分析师的目标价 8.12 港元高出 89% 中国燃气控股有限公司（HKG:384）与其内在价值相差多远？使用最新的财务数据，我们将通过估算公司的未来现金流并将其折现到现值，来查看该股票是否被合理定价。我们将利用折现现金流（DCF）模型来实现这一目的。不要被术语吓到，背后的数学其实相当简单。 不过请记住，估算公司价值的方法有很多，DCF 只是其中一种。对于那些热衷于股票分析的学习者，Simply Wall St 的分析模型可能会引起你的兴趣。 人工智能即将改变医疗保健。这 20 只股票正在从早期诊断到药物发现等各个方面进行工作。最棒的是——它们的市值都在 100 亿美元以下——现在仍然有机会提前布局。 ## 估计的估值是多少？ 我们将使用两阶段 DCF 模型，顾名思义，它考虑了两个阶段的增长。第一阶段通常是一个较高的增长期，随后趋于稳定，进入第二个 “稳定增长” 阶段。在第一阶段，我们需要估算未来十年内企业的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些不可用时，我们会从上一个估计或报告值中推算出之前的自由现金流（FCF）。我们假设自由现金流减少的公司将减缓其缩减速度，而自由现金流增长的公司在这一期间内其增长率将放缓。我们这样做是为了反映出，早期的增长往往比后期的增长放缓得更快。 DCF 的核心理念是未来的一美元不如今天的一美元有价值，因此我们需要将这些未来现金流的总和折现，以得出现值估计： #### 10 年自由现金流（FCF）预测 **2026** **2027** **2028** **2029** **2030** **2031** **2032** **2033** **2034** **2035** **杠杆自由现金流（港元，百万）** 32.2 亿港元 49.4 亿港元 48.9 亿港元 49.0 亿港元 49.5 亿港元 50.3 亿港元 51.2 亿港元 52.4 亿港元 53.6 亿港元 55.0 亿港元 **增长率估计来源** 分析师 x3 分析师 x4 分析师 x3 估计 @0.23% 估计 @1.00% 估计 @1.55% 估计 @1.93% 估计 @2.20% 估计 @2.38% 估计 @2.51% **现值（港元，百万）按 7.9% 折现** 30 亿港元 42 亿港元 39 亿港元 36 亿港元 34 亿港元 32 亿港元 30 亿港元 28 亿港元 27 亿港元 26 亿港元 *("Est" = Simply Wall St 估计的 FCF 增长率)* **10 年现金流的现值（PVCF）** = 320 亿港元 在计算初始 10 年期间未来现金流的现值后，我们需要计算终值，该终值考虑了第一阶段之后的所有未来现金流。由于多种原因，使用的增长率非常保守，不能超过一个国家的 GDP 增长率。在这种情况下，我们使用了 10 年期国债收益率的 5 年平均值（2.8%）来估算未来增长。与 10 年 “增长” 期一样，我们使用 7.9% 的股本成本将未来现金流折现到今天的价值。 **终值（TV）** = FCF2035 × (1 + g) ÷ (r – g) = 55 亿港元× (1 + 2.8%) ÷ (7.9%– 2.8%) = 1100 亿港元 **终值的现值（PVTV）** = TV / (1 + r) 10= 1100 亿港元÷ ( 1 + 7.9%) 10= 510 亿港元 总价值或股权价值是未来现金流现值的总和，在这种情况下为 840 亿港元。为了得到每股的内在价值，我们将其除以总的流通股数。相对于当前股价 7.8 港元，该公司似乎被低估，折扣率为 49%。任何计算中的假设对估值有很大影响，因此最好将其视为粗略估计，而不是精确到最后一分钱。 SEHK:384 折现现金流 2026 年 1 月 27 日 ## 重要假设 现在，折现现金流最重要的输入是折现率，当然还有实际现金流。你不必同意这些输入，我建议你自己重新计算并进行调整。DCF 也不考虑行业的周期性或公司的未来资本需求，因此无法全面反映公司的潜在表现。鉴于我们将中国燃气控股视为潜在股东，使用股本成本作为折现率，而不是资本成本（或加权平均资本成本，WACC），后者考虑了债务。在此计算中，我们使用了 7.9%，这是基于 1.004 的杠杆贝塔。贝塔是衡量股票相对于整体市场波动性的指标。我们从全球可比公司的行业平均贝塔中获得我们的贝塔，并在 0.8 到 2.0 之间施加限制，这是一个适合稳定业务的合理范围。 查看我们对中国燃气控股的最新分析 ### 中国燃气控股的 SWOT 分析 **优势** - 债务由收益良好覆盖。 384 的资产负债表摘要。 **劣势** - 过去一年收益下降。 - 与燃气公用事业市场前 25% 的分红支付者相比，分红较低。 **机会** - 预计未来 3 年年收益将增长。 - 交易价格低于我们估计的公允价值 20% 以上。 **威胁** - 债务未能得到经营现金流的良好覆盖。 - 股息未被收益和现金流覆盖。 - 年度收益预计增长速度将慢于香港市场。 384 是否具备应对威胁的能力？ ## 继续前进： 尽管重要，DCF 计算理想情况下不应是你对一家公司进行分析时唯一关注的内容。DCF 模型并不是投资估值的全部和终极。最好是应用不同的案例和假设，看看它们如何影响公司的估值。例如，如果终值增长率稍作调整，可能会显著改变整体结果。为什么股价低于内在价值？对于中国燃气控股，我们整理了三个你应该评估的进一步事项： 1. **风险**：例如，投资风险始终存在的阴影。**我们已识别出中国燃气控股的 2 个警示信号**，理解这些信号应成为你投资过程的一部分。 2. **未来收益**：384 的增长率与其同行和更广泛市场相比如何？通过与我们的免费分析师增长预期图表互动，深入了解未来几年的分析师共识数字。 3. **其他稳健企业**：低负债、高股本回报和良好的过往表现是强大企业的基础。为什么不探索我们互动的稳健企业股票列表，看看是否还有其他你可能未考虑的公司！ PS. Simply Wall St 每天更新每只香港股票的 DCF 计算，因此如果你想找到其他股票的内在价值，只需在这里搜索。 ### Related Stocks - [00384.HK - 中国燃气](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00384.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | China Gas Holdings Announces Equity Transfer Agreement for Huatong Gas Equipment | China Gas Holdings Ltd. has announced an equity transfer agreement involving the sale of an equity interest by its wholl | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275140449.md) | | China Gas Holdings verkauft Beteiligung für rund 58 Millionen HK-Dollar | China Gas Holdings Ltd. has signed a contract on February 6, 2026, to transfer shares. A wholly-owned subsidiary of the | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275140457.md) | | Valiant Holding (SWX:VATN) Valuation Check After Announced Annual Dividend For Shareholders | Valiant Holding (SWX:VATN) has announced an annual dividend of CHF 6.00 per share, with an ex-dividend date on May 18, 2 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276102784.md) | | Is LeMaitre Vascular (LMAT) Pricing Too Rich After Mixed Long Term Returns? | LeMaitre Vascular (LMAT) is currently priced at approximately $89.25, but analysis suggests it may be overvalued by 30.2 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276201230.md) | | Is It Too Late To Consider Callaway Golf (CALY) After An 83% One Year Surge? | Callaway Golf (CALY) has surged 83.5% over the past year but has recently seen declines of 10.4% in the past week and 10 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276307172.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。