--- title: "连续第三周资金大幅流入大宗商品，高度集中于贵金属和农产品" description: "摩根大通最新报告显示，全球大宗商品市场资金已连续第三周大幅流入，截至 1 月 23 日未平仓合约总价值升至约 1.83 万亿美元，创历史新高。资金流向高度集中于贵金属和农产品板块，分别净流入 215 亿美元与 89 亿美元，其中黄金成为最主要增量来源。此外，极寒天气推升美国天然气价格暴涨 70%。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/273934689.md" published_at: "2026-01-28T04:50:15.000Z" --- # 连续第三周资金大幅流入大宗商品，高度集中于贵金属和农产品 > 摩根大通最新报告显示，全球大宗商品市场资金已连续第三周大幅流入，截至 1 月 23 日未平仓合约总价值升至约 1.83 万亿美元，创历史新高。资金流向高度集中于贵金属和农产品板块，分别净流入 215 亿美元与 89 亿美元，其中黄金成为最主要增量来源。此外，极寒天气推升美国天然气价格暴涨 70%。 全球资金正持续加码大宗商品市场，且流向正在快速 “聚焦”。 据追风交易台，摩根大通 1 月 27 日发布的全球大宗商品研究报告显示，受连续第三周的大规模资金流入以及贵金属和天然气价格上涨的推动，全球大宗商品市场的未平仓合约（Open Interest）总价值已攀升至历史新高。 截至 2026 年 1 月 23 日的一周内，全球大宗商品市场的未平仓合约估值周环比增长近 6%（约增加 1010 亿美元），达到 1.83 万亿美元。 报告指出，本轮规模扩张主要由**持续的资金净流入叠加价格上涨**共同推动，其中**贵金属与农产品成为最集中的资金承接方向**。 ## 资金连续第三周净流入，贵金属与农产品 “吸金” 最明显 贵金属板块是当周资金流入的绝对主力。 全球大宗商品期货市场合约口径的**净流入规模约为 360 亿美元**，且在各类资产中呈现高度集中。其中，**贵金属板块录得 215 亿美元的合约净流入，而黄金吸引的合约净流入约 158 亿美元**，显著高于白银、铂金和钯金。 在价格层面，报告显示，**金价当周上涨约 8%，银价上涨约 14%**，价格与资金形成正向共振。 因此，截至 1 月 23 日当周，**贵金属市场未平仓合约价值环比大增 16%（约 590 亿美元）至 4330 亿美元**，成为当周贡献最大的单一板块。 摩根大通大宗商品策略团队指出，当前贵金属投资者持仓已接近阶段性高位，但黄金的结构性逻辑仍相对清晰，相对于白银，他们继续更看好黄金。 > **白银仍容易受到突然的、破坏性回调风险的影响。虽然这种波动可能会对金价产生一定的传染效应，但这主要会通过金银比的回升来重新定价，这就为黄金提供了买入机会，因为黄金继续拥有更清晰、更看涨的结构性逻辑。** ## **能源与农产品：天气因素主导天然气，农产品全线流入** 能源市场方面，未平仓合约价值周环比增长 4.8%（增加 320 亿美元）至 7000 亿美元。 其中，**原油及成品油市场合约净流入约 80 亿美元**，在地缘风险阶段性缓和的背景下，短期供应扰动仍对价格形成支撑。 相比之下，**天然气市场呈现 “价格驱动型扩张”**。报告指出，尽管当周天然气合约口径出现约 **25 亿美元净流出**，但在北美和欧洲遭遇持续寒潮的背景下，**美国 Henry Hub 天然气价格单周暴涨约 70%**，推动未平仓合约价值仍显著上升。 研报指出，欧洲天然气库存水平处于历史同期偏低位置，取暖需求回升，是价格快速抬升的重要背景。 农业板块同样获得资金青睐。数据显示，**全球农产品市场未平仓合约价值当周环比上升 2.4%，至约 3370 亿美元**。这一增长由全板块 89 亿美元的合约净流入驱动，谷物、油籽和牲畜市场的价格上涨抵消了软商品市场的价格下跌。 ## **基本金属：铜库存增加令基本面承压** 基本金属市场的未平仓合约价值周环比增长 2% 至 2584 亿美元。 然而，从资金流向看，该板块整体呈现净流出态势（流出 4 亿美元）。尽管铜和铅录得 20 亿美元的资金流入，但这被板块内其他品种 24 亿美元的流出所抵消。 摩根大通分析师对铜价的高企表示谨慎，指出基本面正变得更具挑战性。报告提到：**“在中国农历新年（2 月 17 日）之前，库存积累幅度高于正常水平，且曲线前端的 COMEX/LME 套利出现逆转。”** ## 投资者持仓整体趋稳，但结构调整明显 从投资者净头寸看，截至 1 月 20 日，**全球大宗商品期货市场投资者净多头规模约为 1950 亿美元，整体环比基本持平**。 结构上： - **贵金属净多头维持在约 1306 亿美元的高位**； - **能源板块仍为净空头，但空头规模收窄至约 96 亿美元**，主要受欧洲天然气持仓改善影响； - **基本金属与农产品净多头均小幅回落**。 研报同时提示，部分品种短期动量指标已接近 “过热” 区间，显示买盘动能可能出现阶段性放缓。 \~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 以上精彩内容来自追风交易台。 更详细的解读，包括实时解读、一线研究等内容，请加入【追风交易台▪年度会员】 ### Related Stocks - [IAU.US - 黄金 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IAU.US.md) - [PDBC.US - 大宗商品最优化收益 ETF - PowerShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PDBC.US.md) - [562900.CN - 易方达中证现代农业主题ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/562900.CN.md) - [GOEX.US - 黄金勘探商 ETF - GlobalX](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOEX.US.md) - [DBA.US - 农产品基金 - PowerShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DBA.US.md) - [159275.CN - 华宝中证全指农牧渔ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159275.CN.md) - [601899.CN - 紫金矿业](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601899.CN.md) - [RING.US - 全球黄金矿业股 MSCI ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RING.US.md) - [GLTR.US - 贵金属股 ETF -ETFS](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLTR.US.md) - [159825.CN - 富国中证农业主题ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159825.CN.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 陶冬：人民幣資產機會來了 科技自主牛市顯現 警示美債風險「黃金買貴不會買錯」 | 陶冬表示，人民幣資產機會已來，科技自主牛市顯現，當前是「資產為王」的時代，關注遠離央行控制的資產和科技突破。預計美聯儲將維持寬鬆政策，但短期內可能觀察。美債市場面臨風險，傳統零風險資產邏輯已被顛覆，需警惕未來利率可能降至 3% 左右。 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276028666.md) | | 黃金浩劫之後的生活——平淡是新的上漲趨勢 | 我們最近概述的黃金基本情況仍然是，這種閃亮的金屬在經歷了大幅上漲和隨後的回調後，需要進行整合。將會持續一段時間的無聊 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276062495.md) | | Kinross Gold 的收益報告會有哪些期待 | 金羅斯黃金（NYSE:KGC）將於 2026 年 2 月 18 日公佈季度財報，分析師預計每股收益（EPS）為 0.55 美元。該公司此前超出每股收益預期 0.05 美元，導致股價上漲 7.12%。目前，股價為 34.4 美元，過去一年上漲 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276140299.md) | | 穀物市場：大豆連續第二個交易日下跌，小麥因供應充足而下跌 | 大豆價格連續第二個交易日下跌，跌幅為 0.4%，至每蒲式耳 11.28 美元，受到中國假期期間需求減少的影響。小麥價格也下跌 1.8%，至每蒲式耳 5.38-1⁄2 美元，原因是市場預期俄羅斯的作物將增加，以及印度最近決定允許小麥出口。玉米 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276086997.md) | | 由於温暖天氣的預測，價格出現下滑 | 基準的英國和荷蘭批發天然氣價格在週二下跌，原因是温暖的天氣預報減少了取暖需求。荷蘭前一個月的合約價格下降了 0.46 歐元，至 30.30 歐元/MWh，而英國的日內合約價格下降了 0.75 便士，至 73.00 便士/熱量單位。分析師指出 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276109159.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。