--- title: "《大行》中金料网易上季收入增 7% Non-GAAP 净利润降 15%" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/273958613.md" description: "中金公司预计网易 2025 年第四季度收入将增长 7% 至 285 亿元人民币，但非通用会计准则净利润预计下降 15% 至 82.5 亿元，均低于市场预期。网易的旗舰游戏《梦幻西游》系列表现稳定，新作《燕云十六声》及《漫威争锋》也表现良好。中金维持对网易的「跑赢行业」评级，目标价 275 元，并预计公司将继续实施丰厚分红。" datetime: "2026-01-28T08:18:30.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/273958613.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/273958613.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/273958613.md) --- # 《大行》中金料网易上季收入增 7% Non-GAAP 净利润降 15% 中金公司发表研究报告，预计网易 (09999.HK) 2025 年第四季度业绩将平稳过渡，收入预计按年增长 7% 至 285 亿元人民币 (下同)，略低於市场预期的 288 亿元。主要由於可能出现的投资损失及汇兑损失影响，预计非通用会计准则净利润按年下降 15% 至 82.5 亿元，低於市场预期的 92.3 亿元。该行维持对网易「跑赢行业」评级，港股目标价 275 元。 报告指出，网易旗舰游戏《梦幻西游》系列持续贡献稳定，其中 PC 版因畅玩服递延流水在季度内持续确认，预计实现显着按年增长。手游版则延续良好态势，而《蛋仔派对》通过持续节日活动营运，用户活跃度与流水预计进一步回暖。新作方面，《燕云十六声》国服流水保持稳定，其海外版自去年 11 月中下旬上线后表现强劲，首月玩家规模突破 1,500 万并登顶多个地区榜单，有望逐步贡献。《漫威争锋》在 Steam 畅销榜排名自去年 11 月起逐步攀升。 中金认为，网易 2026 年产品储备丰富，将为未来增长奠定基础。重点项目包括海洋冒险角色扮演游戏《遗忘之海》计划於 2026 年 2 月开启新一轮测试，公司表示目标在年内上线，已获版号的生活模拟派对游戏《星绘友晴天》；市场关注度高的开放世界游戏《无限大》，其创新框架与商业化设计值得期待。此外，公司还有自走棋《代号：妖鬼》、《风华决战》等多个项目在研发中。多元化的高品质产品储备将巩固公司核心研发优势，并推动全球化及多平台战略落地。 中金预计，公司在第四季度有望继续实施丰厚分红。考虑投资损失等因素，中金将网易 2025 年非通用会计准则净利润预测下调 2% 至 385 亿元人民币，维持 2026 及 2027 年净利润预测 426 亿元及 453 亿元不变。 ### 相关股票 - [HERO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HERO.US.md) - [NTES.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NTES.US.md) - [BJK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BJK.US.md) - [09999.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09999.HK.md) - [ESPO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ESPO.US.md) - [GAMR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GAMR.US.md) ## 相关资讯与研究 - [游戏公司业绩分化：腾讯网易领跑 中小厂商承压](https://longbridge.com/zh-CN/news/284933019.md) - [IGN6 分却好评如潮？从这款 2D 黑白射击看游戏评价体系的撕裂](https://longbridge.com/zh-CN/news/284109586.md) - [稳坐愿望榜单前十，03 年离场的他回归再助一臂之力](https://longbridge.com/zh-CN/news/284686270.md) - [银河通用拉着英伟达，把人形机器人最大的谎言拆穿了](https://longbridge.com/zh-CN/news/284728712.md) - [知乎 “游戏玩力场” 人潮鼎沸，打造从创作心法到生存法则的游戏指南](https://longbridge.com/zh-CN/news/284180391.md)