--- title: "“美元微笑曲线” 之父：美元新周期跌势已开启，市场对特朗普默认贬值 “毫无准备”" description: "美元微笑理论提出者 Stephen Jen 警告称，美元新一轮下跌周期可能已开启，市场对此毫无准备。特朗普政府寻求有利于出口商的汇率，导致美元贬值。特朗普表示美元疲软对美国企业有利，引发美元大跌，欧元和英镑上涨，黄金价格飙升。分析师指出，市场未做好准备应对美元走弱的局面，可能导致海外投资者抛售美元和美国资产。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/273959541.md" published_at: "2026-01-28T08:39:24.000Z" --- # “美元微笑曲线” 之父：美元新周期跌势已开启，市场对特朗普默认贬值 “毫无准备” > 美元微笑理论提出者 Stephen Jen 警告称，美元新一轮下跌周期可能已开启，市场对此毫无准备。特朗普政府寻求有利于出口商的汇率，导致美元贬值。特朗普表示美元疲软对美国企业有利，引发美元大跌，欧元和英镑上涨，黄金价格飙升。分析师指出，市场未做好准备应对美元走弱的局面，可能导致海外投资者抛售美元和美国资产。 “美元微笑理论” 提出者 Stephen Jen 警告称，美元新一轮下跌周期可能已经开启，而市场对此毫无准备。这位 Eurizon SLJ Capital 创始人、前摩根士丹利外汇策略师表示，特朗普政府正寻求有利于美国出口商的汇率水平，标志着美元贬值进入新阶段。 据彭博社周三报道，特朗普周二表示不认为美元过度疲软，此番表态引发美元遭遇自去年关税政策出台以来的最大单日跌幅。彭博美元指数一度下跌 1.2%，跌至近四年来最低水平。特朗普在艾奥瓦州告诉记者，美元近期下跌对美国企业来说是件好事，这一言论在周二晚些时候引发外汇市场剧烈波动。 美元大跌推动欧元和英镑达到 2021 年以来最强水平，瑞士法郎触及 2015 年以来最高水平。在亚洲市场，韩元和马来西亚林吉特领涨。黄金价格飙升至每盎司 5300 美元附近。 **市场人士认为，特朗普对美元走弱的接受态度，可能成为海外投资者抛售美元和加速"悄声撤出"美国资产的又一信号。这是继关税威胁、攻击美联储独立性和政策制定难以预测之后，对美国资产海外持有者的进一步打击。** ## 分析师警告：市场未做好准备 Stephen Jen 指出，整整一代外汇分析师习惯了强势美元和美国经济强劲的局面，而且无法处理美元走弱而美国经济依然强劲的情形。**“这很可能只是美元下一轮下跌的开始，很多人可能对此毫无准备，”**他说道。 Pinnacle Investment Management 首席投资策略师 Anthony Doyle 表示，当那个本可以力挺美元的人都显得漠不关心时，人们就会觉得美元的支撑力在减弱。"市场正在重新审视一个问题：美国是否在要求投资者接受较低的稳定性标准，从而要求更高的风险溢价，"他说。 ## 市场指标显示贬值担忧加剧 至少有一项市场指标表明，**人们越来越担心美元会长期贬值。**据摩根大通公司的指数，美元兑主要货币的风险逆转指标周二跌至 6 月以来的最低水平，表明投资者在期权市场寻求对冲美元走弱风险的需求增加。 另一项指标显示美元仍被高估。经济合作与发展组织的数据显示，基于购买力平价基准指标，美元兑除瑞士法郎以外的所有 G-10 货币都被高估。该指标显示，日元和欧元被低估得尤其明显，支持了欧洲和日本出口商拥有不公平优势的说法。 ## 市场观点存在分歧 并非所有人都认为特朗普的言论预示着美元将出现长期跌势。澳大利亚国民银行的外汇策略师 Rodrigo Catril 表示，特朗普的言论表明美国政府并不反对美元近期的下跌，更主要的是希望看到人民币和日元等货币升值。"我认为总统并不想引发美元的代际转变，但美元走势的不确定性又增加了一层，"他说。 高盛集团副董事长 Robert Kaplan 警告称，美元持续走弱会给美国经济带来诸多风险。美元走弱确实会促进出口。然而，美国目前债务规模达到 39 万亿美元，而且正朝着 40 万亿美元以上迈进，当债务如此庞大时，我认为货币稳定可能比出口更重要，"他在接受彭博电视采访时表示。"我其实认为美国希望看到美元稳定，也希望看到经济稳定。他们希望能够卖出长期国债：美元稳定将是有利的，"他说。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ### Related Stocks - [RING.US - 全球黄金矿业股 MSCI ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RING.US.md) - [PPLT.US - 实物白金股 ETF -ETFS](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PPLT.US.md) - [GLTR.US - 贵金属股 ETF -ETFS](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLTR.US.md) - [KGC.US - Kinross Gold](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KGC.US.md) - [159562.CN - 华夏中证沪深港黄金产业股票ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159562.CN.md) - [GOEX.US - 黄金勘探商 ETF - GlobalX](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOEX.US.md) - [SIL.US - 白银矿业股 ETF - GlobalX](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SIL.US.md) - [GOAU.US - 黄金和贵金属矿商 ETF - U.S. Global](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOAU.US.md) - [GDXJ.US - 金矿小盘股 ETF - VanEck Vectors](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDXJ.US.md) - [IAU.US - 黄金 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IAU.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | What to Expect from Kinross Gold's Earnings | Kinross Gold (NYSE:KGC) is set to announce its quarterly earnings on February 18, 2026, with analysts estimating an EPS | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276140299.md) | | PRECIOUS-Gold rises on dip-buying after more than 2% drop | Gold prices rose by 0.2% to $4,886.69 per ounce on February 18, following a more than 2% drop due to U.S.-Iran talks and | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276188452.md) | | Goldmoney Inc. Chief Executive Officer Files Early Warning Report | Roy Sebag, CEO of Goldmoney Inc., announced an update on his ownership, acquiring 500 shares for $7,125 on February 10, | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275666540.md) | | Gold.com (NYSE:GOLD) Director Sells 75,179 Shares | Gold.com Inc. (NYSE:GOLD) Director Jeffrey Benjamin sold 75,179 shares at an average price of $60.94, totaling $4,581,40 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276179921.md) | | A Look Ahead: Alamos Gold's Earnings Forecast | Alamos Gold (NYSE:AGI) is set to release its quarterly earnings report on February 18, 2026, with analysts predicting an | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276139776.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。