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title: "印尼股市崩盘，发生了什么？"
description: "印尼股市周三遭遇剧烈抛售，雅加达综合指数下跌 7.4%，创九个多月来最大单日跌幅。MSCI 宣布暂停部分指数调整，因上市公司股权过于集中。若印尼未能在 5 月前改善市场透明度，可能面临降级风险。外资流出加剧，周三净流出约 1.8 亿美元。交易所承诺响应 MSCI 要求，提升市场透明度。"
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published_at: "2026-01-28T10:48:02.000Z"
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# 印尼股市崩盘，发生了什么？

> 印尼股市周三遭遇剧烈抛售，雅加达综合指数下跌 7.4%，创九个多月来最大单日跌幅。MSCI 宣布暂停部分指数调整，因上市公司股权过于集中。若印尼未能在 5 月前改善市场透明度，可能面临降级风险。外资流出加剧，周三净流出约 1.8 亿美元。交易所承诺响应 MSCI 要求，提升市场透明度。

印尼股市周三遭遇剧烈抛售，基准雅加达综合指数收盘下跌 7.4%，创九个多月来最大单日跌幅。此前，MSCI 明晟公司宣布，将立即暂停部分指数调整，包括新增成分股，直至监管机构解决上市公司股权过于集中的问题。

MSCI 在声明中指出，印尼市场长期面临流通股比例过低、少数股东控制大量股份以及流动性不足等结构性问题。该公司警告，**若印尼在 5 月前未能在市场透明度和监管方面取得显著进展，将可能被重新评估其在新兴市场指数中的地位，甚至面临被降级至 “前沿市场” 的风险。**

受此消息影响，**雅加达综合指数周三盘中一度暴跌 8.8%，触发交易暂停机制。**市场原本预期将被纳入 MSCI 指数的个股遭受重创，多只股票跌停。外资已呈现流出态势，截至 1 月 23 日当周，全球投资者净卖出 1.92 亿美元印尼股票，结束了此前连续 16 周的净流入。周三上午，印尼交易所录得净流出约 3 万亿印尼盾（约合 1.8 亿美元）。

## MSCI 发出"警告性射击"

新加坡马来亚银行证券机构经纪业务主管 Tareck Horchani 表示：

> “MSCI 的冻结决定更像是一次警告信号，而非最终定论。市场已经开始为潜在的负面结果定价，这解释了印尼指数权重股目前承受的抛压。”

MSCI 此项决定是在经过数月的市场咨询后作出的。此前，该公司提议收紧对印尼证券流通股比例的认定标准，考虑采用印尼中央证券存管机构（KSEI）提供的替代数据源，以更准确地评估实际可交易股份。若公司实际流通股比例低于报告数值，跟踪相关指数的被动型基金将不得不被动削减持仓。

印尼交易所上市部门主管 I Gede Nyoman Yetna 在周三表示，交易所承诺响应 MSCI 对提升市场透明度的要求，并将与该公司协作以寻求共识。交易所还计划就合理的流通股比例水平征询市场参与者意见，并将与 KSEI 合作，提供更为清晰的股东结构分类数据。

## 流通股问题成为长期痛点

**流通股比例问题已成为印尼股票市场的焦点。**去年，雅加达综合指数跑赢 MSCI 印尼指数的幅度创下历史纪录，凸显出两者间的价格偏离与市场对流动性错配的担忧。由于 MSCI 印尼指数中众多成分股交易清淡，许多被动型基金经理反映该基准指数实际上难以有效跟踪，促使资金转向编制标准更严格的 MSCI 新兴市场指数。

印尼监管机构已着手应对相关问题，计划将最低流通股比例要求从当前的 7.5% 逐步提升至 10%-15%，长期目标为 25%，**但目前尚未设定明确的时间表。**作为对比，中国香港和印度市场的最低流通股比例规定为 25%，泰国为 15%。

富兰克林邓普顿全球投资组合经理 Yiping Liao 指出：

> “如果印尼市场最终被降级，对被动资金流出的影响将是巨大的。事实上，由于宏观环境与政策不确定性，外资对印尼市场的参与度已经显著下降。”

## 政策不确定性加剧投资者担忧

**MSCI 的决定可能会加剧市场对印尼经济发展路径的担忧。**总统普拉博沃·苏比安托正尝试通过财政与货币政策引导以实现其经济增长目标，但投资者信心本就脆弱。去年长期担任财政部长的 Sri Mulyani Indrawati 被解职，以及普拉博沃对央行影响力的增强，已引发市场不安。

经济统筹部长 Airlangga Hartarto 表示，他将于周四与金融监管机构会面讨论 MSCI 的要求，并称印尼可以借鉴其他国家实施的机制来提高本地交易所的透明度。

Valverde Investment Partners 创始人 John Foo 指出：

> "风险在于印尼做得不够。如果被降级至前沿市场，可能引发恐慌性抛售。我们对印尼持低配，几乎零敞口。"

今年年初以来，印尼股市表现已落后于东南亚其他国家。在周三暴跌前，雅加达综合指数年内仅上涨 2.7%，而同期 MSCI 东盟指数涨幅高达 5.3%。

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| 印尼证券交易所在与 MSCI 进行 “建设性” 会议后将公布股东名单 | 印度尼西亚证券交易所将在与 MSCI 会晤后发布股东集中度名单，以增强市场透明度。此决定是在 MSCI 对透明度提出担忧后作出的，导致雅加达证券交易所出现大规模抛售。该交易所旨在识别持股比例至少为 1% 的股东，并将自由流通股比例要求提高至 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275589959.md) |

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