--- title: "内存价格疯涨 400% 拉响毛利警报，苹果 Q1 财报面临成本大考" description: "内存芯片价格在 AI 需求推动下大幅飙升，正对苹果形成前所未见的成本挤压。DRAM 现货价格自去年底以来暴涨，侵蚀利润空间并引发市场担忧。与此同时，苹果供应商 Qorvo 在最新财报中警告内存定价与供应受限已影响客户生产计划，令将于周四美股盘后公布的苹果财报面临更严峻的成本考验。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/274149818.md" published_at: "2026-01-29T12:27:05.000Z" --- # 内存价格疯涨 400% 拉响毛利警报，苹果 Q1 财报面临成本大考 > 内存芯片价格在 AI 需求推动下大幅飙升，正对苹果形成前所未见的成本挤压。DRAM 现货价格自去年底以来暴涨，侵蚀利润空间并引发市场担忧。与此同时，苹果供应商 Qorvo 在最新财报中警告内存定价与供应受限已影响客户生产计划，令将于周四美股盘后公布的苹果财报面临更严峻的成本考验。 苹果公司股价正遭遇 2024 年以来最严峻考验，内存芯片价格飙升正在侵蚀其利润空间。这家 iPhone 制造商将于周四美股收盘后公布财报，投资者将从中寻找成本压力的真实影响。 自 12 月 2 日触及高点以来，苹果股价已下跌超过 10%，成为"Mag7"科技股中表现最差的公司，也是同期标普 500 指数最大拖累因素。该股已连续八周下跌，创下自 1993 年以来最长连跌纪录。 这轮抛售至少部分源于市场对内存芯片成本飙升的担忧。作为智能手机和平板电脑的关键组件，内存价格暴涨预计将压制苹果的利润率和盈利能力。这一问题盖过了其人工智能计划的利好消息，且预计在 2026 年下半年供应合约到期后将更加突出。 自 9 月底以来，动态随机存取内存 (DRAM) 芯片现货价格指数飙升近 400%，反映出 AI 数据中心建设带来的需求激增。周二，苹果供应商 Qorvo Inc.给出的业绩展望远低于预期，并在电话会议中提到"内存定价和供应限制正在影响客户的生产计划"。 ## 成本压力超越历史水平 "我们见过苹果面临内存价格压力，但从未以如此空前的速度，"持有苹果大量股份的 Janus Henderson 高级科技研究分析师 Shaon Baqui 表示。"市场显然不确定且担忧我们会在内存方面看到更多坏消息。" 根据科技研究公司 IDC 的数据，内存占智能手机制造成本的 10% 至 20%。IDC 将内存价格上涨称为硬件公司的"危机"。内存价格预计在可预见的未来将保持高位。 苹果的规模意味着它对供应商拥有较大话语权，并有一定能力将更高成本转嫁给消费者，尤其是在高端机型需求持续强劲的情况下。但陡峭的内存价格让其选择有限。"苹果可以缓解部分压力，但能拉动的杠杆有限，"Baqui 表示。"拉动定价杠杆可能带来需求破坏。明确利润率影响将至关重要。" ## 华尔街持观望态度 目前，华尔街采取观望立场。据彭博汇编数据，过去一个月苹果 2026 年净利润的共识预期几乎没有变化，营收和毛利率预期也是如此。如果这些假设因内存成本而下滑，意味着尽管该股相对主要指数和自身历史已处于溢价水平，但实际估值更加昂贵。 内存问题出现之际，投资者对这家科技巨头情绪复杂。该公司上一份财报给出了乐观预测，但中国市场销售意外下滑。不过，在与 Alphabet Inc.旗下谷歌达成多年协议、由后者为苹果 AI 技术 (包括 Siri) 提供支持后，华尔街对其 AI 地位转向积极。这一消息被视为验证了苹果不像其他巨头那样激进投资 AI 的策略。 "我喜欢苹果在支出方面的做法，"持有苹果股票的 Aptus Capital Advisors 投资组合经理 David Wagner 表示。"所有人都关注其在 AI 中的定位，但这表明它并未落后。" ## 估值溢价与增长放缓并存 苹果股价目前约为预期收益的 30 倍，高于其 10 年平均水平的 22 倍，也高于纳斯达克 100 指数和"Mag7"的倍数。 苹果 2026 财年 (截至 9 月) 营收预计增长 8.7%，这将是 2021 年以来最快增速，但预计在接下来三个财年将逐年放缓。据彭博行业研究，整体科技行业 2026 年营收预计增长约 19%，科技硬件和设备子行业预计增长 11%。 尽管如此，即使公司股票估值较高且增长相对温和，许多投资者仍将该股视为科技股中的相对避风港。其健康的资产负债表、持久的盈利能力和强劲的现金流使其成为投资组合中的稳定持仓。 "显然估值倍数较高，但相对其他'Mag7'，苹果看起来是一家非常有韧性的企业，"Janus Henderson 的 Baqui 表示。"它拥有庞大的用户基础和来自服务的经常性收入，所有这些都为自由现金流提供了支撑。我不知道我们能否很快看到增长拐点，但在波动时期它仍像一条温暖的毯子。" ### Related Stocks - [AAPX.US - T-Rex 2X Long Apple Daily Target ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AAPX.US.md) - [XSD.US - 标普半导体 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSD.US.md) - [SMH.US - 半导体 ETF - VanEck Vectors](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMH.US.md) - [QRVO.US - QORVO](https://longbridge.com/zh-CN/quote/QRVO.US.md) - [PSI.US - 动态半导体 ETF - Invesco](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PSI.US.md) - [SOXL.US - 半导体 3 倍做多 - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXL.US.md) - [SOXX.US - 费城交易所 半导体 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXX.US.md) - [FTXL.US - 纳斯达克半导体 ETF - First Trust](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FTXL.US.md) - [AAPB.US - 2 倍做多 AAPL ETF - GraniteShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AAPB.US.md) - [AAPL.US - 苹果](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AAPL.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Vest Financial LLC Boosts Position in Apple Inc. $AAPL | Vest Financial LLC increased its stake in Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) by 17.8% in Q3, now holding 322,329 shares valued at | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276122567.md) | | Apple fends off 4G wireless patent lawsuit at third trial | Apple has successfully defended itself against a lawsuit from Optis Wireless, which accused the company of violating its | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275819927.md) | | Apple starts testing end-to-end encrypted RCS messages on iPhone | Apple is testing end-to-end encrypted RCS messages with the developer beta of iOS 26.4. This feature, announced last yea | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276076870.md) | | Apple Gears Up For 'Special Experience' Event On March 4: Here's What To Expect | Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) will host a 'special Apple Experience' event on March 4 in New York, London, and Shanghai, inv | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276119756.md) | | Apple Inc. $AAPL Shares Bought by Axecap Investments LLC | Axecap Investments LLC increased its stake in Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) by 63.8% in Q3, owning 9,393 shares after acquiri | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275971418.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。