--- title: "跨越 500 亿营收，万辰好想来能否迎来「盈利质变」？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/274269053.md" description: "规模战尚未熄火" datetime: "2026-01-30T07:57:07.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/274269053.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/274269053.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/274269053.md) --- # 跨越 500 亿营收，万辰好想来能否迎来「盈利质变」？ 鸣鸣很忙港股上市的次日，“老对手” 万辰集团便交出了最新业绩预告。 2025 年全年，万辰集团量贩零食业务预计实现营收 500 亿元至 520 亿元，较去年同期增长约 57.28% 至 63.57%。 季度内，万辰集团完成了对子公司南京万优（来优品运营主体）的股权收购，持股比例由 26.01% 上升至 75.01%。 此举显著增厚了净利润，在加回计提的股份支付费用后，量贩零食业务预计实现净利润 22 亿元至 26 亿元，对应的净利率大幅提升至 4.4% 至 5.1% 的区间。 据华安证券大消费团队的测算，万辰集团 2025 年 Q4 实现收入中枢约 148.38 亿元，同比增长 26.6%，Q4 单季量贩零食业务的净利率达到了 4.8% 的中枢水平。 对于量贩零食这种极致追求周转与微利的商业模式而言，利润率的每一个百分点提升，背后都是渠道话语权与供应链效率的 “共振”。 信风曾从业内人士处了解到，2025 年量贩零食渠道普遍减少了对供应商的补贴力度。 站在当下的时间点，关于 “规模还是利润” 的博弈仍在继续。 虽然市场曾预期双龙头格局企稳后，重心将转向单店盈利的精细化调整，但伴随鸣鸣很忙与万辰集团先后奔赴港股，行业的 “进攻性” 并未消减。 鸣鸣很忙 CEO 晏周在受访时坦言，模式仍有巨大规模化空间，尚未到必须讲 “第二曲线” 的阶段。 万辰集团同样在加速狂奔。有机构预估，万辰在 2025 年第四季度新增门店约 1600 家，扩张节奏较前三季度明显提速。 参考量贩零食业态发源地及渗透率最高的湖南省，目前门店数约 5500 家。华源证券结合各省人口、消费水平、地租等供需参数，认为全国理论开店空间约 8.6 万家。 中信证券则认为行业长期容量可达 7-8 万家。叠加市场集中度持续提升的趋势，龙头企业的门店数量仍具备超过 50% 的增长空间。 ### 相关股票 - [300972.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300972.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [砸下 6500 万后，“零食大王” 叫停直营店扩张](https://longbridge.com/zh-CN/news/287191479.md) - [零食主业遇冷！万辰押注硬折扣](https://longbridge.com/zh-CN/news/286573998.md) - [量贩零食巨头突然叫停亿级大项目](https://longbridge.com/zh-CN/news/287047281.md) - [「新消费观察」量贩零食告别 “狂飙”，万辰集团寻找新增量，二次押注硬折扣](https://longbridge.com/zh-CN/news/286377713.md) - [还是加盟香！“好想来” 母公司算过账后，放弃直营店后续计划](https://longbridge.com/zh-CN/news/287002532.md)