<p id="rating-dog-1-pmi">中国制造业开年景气延续，新订单（含出口订单）增长、用工量三个月来首次回升，销售价格 14 个月来首次上升，但企业信心跌至 9 个月低点。</p>
<p>2 月 2 日周一，最新数据显示，中国 1 月 RatingDog 制造业 PMI 50.3，连续两个月站上荣枯线并创三个月新高，前值为 50.1。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/999138bb-1df1-4454-9e9c-dc36ce6c658d.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="872" height="575" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/999138bb-1df1-4454-9e9c-dc36ce6c658d.png"/></p>
<p>本次数据呈现 “喜忧参半” 格局：积极信号包括新订单（含出口订单）增长、用工量三个月来首次回升；但警示信号同样明显——企业信心跌至 9 个月低点，投入成本创 4 个月最强劲增幅，迫使产品销售价格 14 个月来首次上涨。这意味着制造业虽在复苏轨道上，但盈利空间正遭受挤压。</p>
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<h2 id="fcaa156d">需求端：内外订单温和回暖，新订单连续第八个月增长</h2>
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<p><strong>1 月新订单连续第八个月实现增长，</strong>企业普遍反映客户兴趣和基数上升。更值得关注的是出口订单表现：新出口订单在去年 12 月收缩后重返扩张区间，东南亚客户需求增长尤其明显，为制造业提供外部支撑。</p>
<p>然而，RatingDog 报告指出，整体新订单增速仍属微弱，部分企业提及价格高企与市场环境低迷抑制了增长动能，这表明需求复苏力度有限。</p>
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<h2 id="874c6c23">生产与就业：产出加速，用工止跌回升</h2>
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<p>受益于新接业务量增长，产量加速扩张，生产指数维持在扩张区间。为应对业务需求上升和清理积压订单，中国制造商三个月来首次增加用工，从业人员分项的改善是驱动本月 PMI 扩张的主要因素。</p>
<p>采购活动同步扩张，企业购入更多原料和半成品以满足生产需求，采购库存连续第二个月上升。相反，产成品库存连续第三个月下降，主要因订单发货消耗了存货，<strong>反映出企业去库存态势良好。</strong></p>
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<h2 id="7327417d">价格压力：成本向价格传导初现，销售价格 14 个月来首次上升</h2>
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<p>最值得投资者警惕的是成本与价格动态。1 月投入成本连续两个月涨幅加剧，创去年 9 月后最高纪录，金属涨价尤其明显。</p>
<p><strong>在成本压力持续积累下，制造业企业自 2024 年 11 月（14 个月）以来首次上调出厂价格，出口收费同步上升，且调价速度为近一年半最快。</strong></p>
<p>原材料价格连续第七个月上涨，1 月涨幅为 2025 年 9 月以来最快。报告指出，本轮贵金属驱动的大宗商品牛市行情延续，且暂未见顶。这对于依赖原材料进口的制造企业构成持续压力。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/707d1ba1-2660-4c39-a172-9d18f756c861.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="658" height="406" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/707d1ba1-2660-4c39-a172-9d18f756c861.png"/></p>
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<h2 id="9">企业信心：9 个月低点释放谨慎信号</h2>
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<p>尽管多项指标显示制造业维持扩张，但 1 月企业信心度降至 9 个月低点，部分原因在于对成本的顾虑。RatingDog 评论指出，商业信心下滑意味着制造业整体增长动能仍属微弱。</p>
<p>未来数月，若成本压力持续而需求复苏力度有限，企业盈利空间仍将承压，制造业可能延续低增速扩张格局。政策层面需关注稳需求与降成本之间的平衡，财政发力支撑&#34;两重两新&#34;政策的延续，或在一定程度上巩固制造业的修复势头。</p>

深证成指

上证指数

沪深300

<p>中国 1 月 RatingDog 制造业 PMI 创三个月新高，积极信号包括新订单（含出口订单）增长、用工量三个月来首次回升；但同时企业信心跌至 9 个月低点，投入成本创 4 个月最强劲增幅，迫使产品销售价格 14 个月来首次上涨。</p>

- 中国制造业 1 月 PMI 为 50.3 连续两个月站上荣枯线，显示扩张迹象。  
- 新订单和用工量回升，企业信心却跌至 9 个月低点，成本压力加剧。  
- 出口订单回暖，整体需求恢复力度仍显不足，制约制造业盈利空间。

中国 1 月 RatingDog 制造业 PMI 50.3，销售价格 14 个月来首次上升