--- title: "这才是金价暴跌的真正原因——以及为什么抛售可能尚未结束" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/274555710.md" description: "黄金价格最近大幅下跌，但由于投资者仍然过于乐观，抛售预计将继续。Hulbert 黄金通讯情绪指数表明，市场情绪仍然高涨，这暗示着进一步下跌的可能性。分析师们认为，通胀预期或经济政策不确定性等基本面因素并没有证据支持，因此被驳斥。黄金市场的整体过度兴奋尚未得到足够的缓解，这导致人们预测黄金价格在不久的将来将继续面临困境" datetime: "2026-02-02T20:08:41.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/274555710.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/274555710.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/274555710.md) --- # 这才是金价暴跌的真正原因——以及为什么抛售可能尚未结束 作者：马克·霍尔伯特 黄金投资者仍然过于乐观 上周五黄金的暴跌并不是其挣扎的终点。即使在上周五暴跌之后，黄金投资者仍然表现得非常兴奋。 这种缺乏看跌恐惧的现象让逆向分析师认为黄金（GC00）还有更多下行空间。 考虑一下我所监测的几十位黄金市场定时器的平均推荐黄金市场敞口。（这个平均值由霍尔伯特黄金通讯情绪指数（HGNSI）表示。）在上周五的大跌之前，HGNSI 的水平在过去 25 年中几乎从未见过，达到了自 2000 年以来日常分布的 99.7 百分位。HGNSI 在周五仅小幅下跌，因此仍高于自 2000 年以来 84.4% 的所有交易日。逆向 “买入” 信号出现在这个百分比降到 10% 以下时。 阅读：摩根大通和德意志银行表示在黄金的弱势中买入 此外：“看跌吞没” 形态在警告你：不要在黄金矿业股票中买入回调 倾听逆向分析师的声音 逆向分析在这样的时刻非常有用，因为没有它，上周五的下跌就是一个谜。分析师被迫寻找基本面的解释。但在当前的情况下，至少他们将徒劳无功：上周五黄金没有发生任何基本面的变化来证明当天的大幅下跌。 例如，一些分析师推测，通胀预期可能在周五下降——可能是因为特朗普总统提名凯文·沃什担任下一任美联储主席。如果是这样，这可能解释了黄金的下跌，因为黄金通常被视为通胀对冲，而沃什被认为是通胀鹰派。 但证据并不支持这一点。以突破性通胀率为例，这是投资者在持有名义国债和通胀保护国债（TIPS）之间无所谓的利率。这个突破性利率代表了市场对未来几年通胀规模的集体判断。周五，5 年期和 10 年期的突破性利率都上升——这否定了降低通胀预期导致黄金大幅下跌的可能性。 杜克大学富卡商学院的金融教授坎贝尔·哈维同意将沃什的提名归咎于黄金周五大跌是个错误。哈维最近撰写了几篇研究分析黄金在投资者投资组合中的作用的论文（包括《理解黄金》、《黄金与比特币》和《代币化黄金》）。他在周末的一封电子邮件中写道，将周五的下跌归因于沃什的提名是一个 “红鲱鱼”。 其他分析师推测，经济政策不确定性可能在周五大幅下降。这也可能解释黄金的下跌，因为这种黄色金属也被视为对这种不确定性的对冲。但同样，证据并不支持这一可能性。尽管经济政策不确定性（EPU）指数在日常波动中相当不稳定，因此包含很多噪音，但我注意到在一月份有九天 EPU 低于月底的水平——然而黄金在那些其他日子并没有暴跌。 底线是什么？在黄金暴跌之前，市场上存在广泛的兴奋情绪，而这种兴奋情绪只有一小部分被挤出市场。预计在接下来的日子和几周内，黄金价格和投资者将继续挣扎。 马克·霍尔伯特是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的霍尔伯特评级跟踪支付固定费用进行审计的投资通讯。他的联系方式是 mark@hulbertratings.com 更多：黄金和白银的 7 万亿美元抹去带来了关于风险的痛苦教训 另请阅读：凯文·沃什并不是投资者认为的那样——你如何从他们的错误中获利 ——马克·霍尔伯特 此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻社和《华尔街日报》独立出版。 （完）道琼斯新闻社 02-02-26 1508ET ### 相关股票 - [DBP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DBP.US.md) - [GDXJ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDXJ.US.md) - [600489.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600489.CN.md) - [UGL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UGL.US.md) - [518850.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/518850.CN.md) - [GOLD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOLD.US.md) - [KGC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KGC.US.md) - [AEM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AEM.US.md) - [GLTR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLTR.US.md) - [601899.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601899.CN.md) - [NEM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NEM.US.md) - [RING.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RING.US.md) - [SGOL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SGOL.US.md) - [IAU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IAU.US.md) - [GOAU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOAU.US.md) - [GOEX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOEX.US.md) - [GDX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDX.US.md) - [GLL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLL.US.md) - [DZZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DZZ.US.md) - [600547.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600547.CN.md) - [GLD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLD.US.md) ## 相关资讯与研究 - [紫金矿业：截至 4 月 14 日累计回购 7747.46 万股 A 股](https://longbridge.com/zh-CN/news/282678520.md) - [美伊二次和谈预期重燃：金价抹平跌幅冲回 4800 美元，原油重挫 8% 跌至 90 美元关口](https://longbridge.com/zh-CN/news/282759361.md) - [MONGOL MINING4 月 14 日斥资 316.9 万港元回购 30 万股](https://longbridge.com/zh-CN/news/282702705.md) - [紫金矿业 4 月 14 日耗资约 419.22 万元回购 12.15 万股 A 股](https://longbridge.com/zh-CN/news/282662243.md) - [灵宝黄金拟先旧后新配售 2981.6 万股 H 股 净筹 7.706 亿港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/282601534.md)