--- title: "一记警钟：英伟达对 OpenAI 的重新评估，为何最应触动微软？" description: "彭博专栏文章指出，英伟达对 OpenAI 投资承诺的松动及其 “商业纪律” 的私下批评，更像是对微软执行力的严厉审判。微软手握顶级模型却在应用层被对手 “吊打”，如果微软不能迅速将独家红利转化为产品胜势，其将面临落后风险。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/274775214.md" published_at: "2026-02-04T07:53:16.000Z" --- # 一记警钟：英伟达对 OpenAI 的重新评估，为何最应触动微软？ > 彭博专栏文章指出，英伟达对 OpenAI 投资承诺的松动及其 “商业纪律” 的私下批评，更像是对微软执行力的严厉审判。微软手握顶级模型却在应用层被对手 “吊打”，如果微软不能迅速将独家红利转化为产品胜势，其将面临落后风险。 英伟达、OpenAI 与微软构成的 AI 合作链条，正因 “执行力” 与 “经营纪律” 的分歧出现松动迹象。 周三，彭博社科技作家 Parmy Olson 在最新专栏文章中表示，黄仁勋对 OpenAI 的犹豫不仅是单笔投资的风向变化，更像是在提醒微软，独占模型与知识产权并不自动转化为产品胜势，市场竞争正在从 “谁的模型更强” 转向 “谁更会落地”。 Nvidia 首席执行官黄仁勋近期向业内人士表示，他此前宣布对 OpenAI 的 1000 亿美元投资 “并不具约束力”，并私下批评 OpenAI 缺乏商业纪律。黄仁勋否认自己对 OpenAI 不满，并在上周六对记者表示 “我们会投入大量资金”，但他同时选择为承诺留出余地。 **Parmy Olson 认为，这笔原本与基础设施扩建绑定的投资，如今更可能以 “数百亿美元级别” 的形式出现在 OpenAI 当前融资进程中**，且发生在其潜在 IPO 之前。报道还称，OpenAI 正与 Nvidia、Microsoft、Amazon 就约 1000 亿美元的融资进行讨论，这与先前提出的基础设施交易相互独立。 更直接的市场影响落在微软身上。尽管微软通过去年 10 月宣布的重组协议，获得了 OpenAI 知识产权与模型的独家访问权直至 2032 年，并在 2025 年 8 月将 Copilot 接入 OpenAI 最新的 GPT-5 模型，**但 Copilot 的产品体验仍被用户诟病，且在功能形态上落后于竞争对手，令 “手握顶级模型却难以兑现优势” 的矛盾更加突出。** ## 黄仁勋的"买家悔意" 在 Parmy Olson 看来，AI 行业早已对天量押注 “麻木”，因此黄仁勋对承诺的谨慎格外值得关注。《华尔街日报》提到，黄仁勋不仅强调投资不具约束力，还私下质疑 OpenAI 的经营与执行纪律，这为 OpenAI 的融资叙事与合作伙伴信心投下变量。 **对投资者而言，这种表态意味着两层信号：其一，围绕 OpenAI 的资本与算力规划可能仍在快速调整；其二，即便是最核心的产业伙伴之一，也在重新评估风险敞口与回报路径。** Parmy Olson 指出，Sam Altman 的管理风格持续令外界不安，包括其在 2023 年底被戏剧性解雇后又回归，以及一系列结构复杂、金额惊人的交易安排。她在文中写道，这些安排使 OpenAI 背负了高达 1.4 万亿美元的计算资源承诺，规模约为 OpenAI 预计 2025 年收入的 100 倍。 在产品侧，OpenAI 的推进同样显得急促。Parmy Olson 举例称，OpenAI 曾试图通过 GPT Store 与自定义 GPT 建立开发者市场，但由于缺乏清晰战略而 “熄火”。在 “模型能力持续领先” 与 “商业化与组织执行波动” 之间，OpenAI 的合作方需要为不确定性定价。 ## 微软的执行力困境 微软的资本账面回报极其可观。Parmy Olson 写道，微软早期对 OpenAI 的 130 亿美元投资，已对应约 27% 的股权，估值约 1350 亿美元，超过原始投入的 10 倍；同时，重组协议让微软在 2032 年前享有更 “干净” 的独家知识产权与模型访问安排。 **但产品层面，微软并未充分兑现这种优势。**Parmy Olson 在文中直指关键问题：**既然 OpenAI 仍能持续推出全球最强的 AI 模型之一，为什么以 OpenAI 技术为底座的微软旗舰产品 Copilot 仍落后于竞争？她写道，用户对 Copilot 的反馈集中在 “混乱、受限、难用”，凸显模型质量与产品落地之间的断层。** 竞争的压力在应用端集中爆发。Parmy Olson 写道，上个月 Anthropic 发布 Claude Cowork，这款应用据称由其自研 AI 编码工具在 10 天内完成，且在获得授权后可操作个人电脑、整理文件、基于文档生成 PowerPoint 与 Excel，并回复 LinkedIn 消息。 对比之下，她指出，微软尽管拥有 Windows、Office 与 LinkedIn，Copilot 却无法实现上述能力。这种差距让市场更容易将问题归因于微软的内部研究与产品化机制，而非仅仅归因于模型本身。 Parmy Olson 援引 Sycomore Sustainable Tech 的负责人 David Rainville 称，部分行业观察者正关注微软 AI 项目领导层的走向。他表示，如果微软未来六个月无法发布相当于 Claude Cowork 的产品，“就会有人要下台”，并称微软在 “模型质量” 和 “执行能力” 之间存在明显脱节。 ### Related Stocks - [XSD.US - 标普半导体 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSD.US.md) - [IXN.US - 全球科技股指数 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IXN.US.md) - [MSFL.US - 2 倍做多 MSFT ETF - GraniteShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFL.US.md) - [MSFT.US - 微软](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFT.US.md) - [MSFU.US - 微软每日 2 倍做多 ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFU.US.md) - [PSI.US - 动态半导体 ETF - Invesco](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PSI.US.md) - [SOXX.US - 费城交易所 半导体 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXX.US.md) - [AIYY.US - YieldMax AI Option Income Strategy ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AIYY.US.md) - [OpenAI.NA - OpenAI](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OpenAI.NA.md) - [NVDA.US - 英伟达](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | OpenAI Tempers Compute Spending Target To $600 Billion, Projects $280 Billion Revenue By 2030 As Mega Funding Round Nears: Report | OpenAI has revised its computing power spending target to $600 billion through 2030, down from a previous estimate of $1 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276503016.md) | | OpenAI finalizing funding round, 90% coming from strategic investors, CNBC says | OpenAI finalizing funding round, 90% coming from strategic investors, CNBC says | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276503935.md) | | Gitterman Wealth Management LLC Acquires 4,297 Shares of NVIDIA Corporation $NVDA | Gitterman Wealth Management LLC increased its stake in NVIDIA Corporation by 109.7% in Q3, acquiring an additional 4,297 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276716473.md) | | Two Creeks Capital Management boosts Microsoft stake by 26,466 shares | Two Creeks Capital Management has increased its Microsoft stake by 26,466 shares. Despite recent volatility, Microsoft s | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276296492.md) | | Nvidia close to finalizing $30 billion investment in OpenAI funding round, FT reports | Feb 19 (Reuters) - Nvidiais close to finalizing a $30 billion investment into OpenAI that will replace the long-term $10 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276395569.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。