--- title: "摩根大通警告：全球铜库存已翻番，短期铜价或迎来盘整" description: "摩根大通警告全球铜库存已翻番，达到五年新高，库存从 47 万吨增至 100 万吨，显示供需格局转变。尽管矿山供应中断，库存仍持续攀升，反映需求疲软。铜价维持在每磅约 5.30 美元，短期承压，预计将在 12,000 美元/吨附近盘整，风险偏向下行。市场需等待中国假期后需求恢复信号，才能迎来新的波动机会。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/274784566.md" published_at: "2026-02-04T09:00:36.000Z" --- # 摩根大通警告：全球铜库存已翻番，短期铜价或迎来盘整 > 摩根大通警告全球铜库存已翻番，达到五年新高，库存从 47 万吨增至 100 万吨，显示供需格局转变。尽管矿山供应中断，库存仍持续攀升，反映需求疲软。铜价维持在每磅约 5.30 美元，短期承压，预计将在 12,000 美元/吨附近盘整，风险偏向下行。市场需等待中国假期后需求恢复信号，才能迎来新的波动机会。 据追风交易台，摩根大通（J.P. Morgan）亚太股票研究团队于 2026 年 2 月 3 日发布《Copper Dashboard》（Lyndon Fagan 等），指出全球可见铜库存在一年内增长超过一倍，从去年同期的约 47 万吨飙升至约 100 万吨，达到五年新高。尽管全球矿山出现供应中断，第四季度库存仍持续攀升，显示供需格局正在发生转变。 ## 库存一年翻番，且矿山出问题也挡不住堆库 报告指出，截至 2026 年 2 月，**全球总库存约 100 万吨，较 2025 年同期的 47 万吨增长 113%，创 5 年新高**。值得注意的是，这一库存增长发生在全球矿山出现供应中断的背景下，凸显了需求端的疲软态势。 ## 市场信号：高频指标好坏参半 摩根大通监测的多项高频指标呈现出复杂局面。一方面，铜精矿加工费（TC/RC）持续为负值，表明原料端供应依然紧张，冶炼厂在采购环节议价能力较弱。 另一方面，**伦敦金属交易所（LME）的净投机头寸开始下降，取消仓单数量也在减少。**这些信号显示投资者情绪趋于谨慎，市场对短期价格走势的信心有所动摇。截至 2026 年 2 月初，铜价维持在每磅约 5.30 美元的水平，但技术面和情绪面均显示短期承压。 ## 后市展望：盘整为主，等待需求明朗 综合各项指标，摩根大通维持对铜市场的谨慎立场，**预计铜价将在 12,000 美元/吨（约 5.45 美元/磅）附近盘整，短期风险偏向下行。**主要原因包括：中国市场进入春节假期，传统淡季需求疲软；全球库存处于高位，为价格提供了天然压力；下游制造业开工率偏低，终端消费动能不足。 不过，摩根大通也指出，只有在 2026 年第二季度后期，中国假期后需求恢复信号更加明确时，市场才可能迎来新的波动和上行契机。届时，如果经济刺激政策发力、基建投资加速或制造业订单回升，铜价有望重拾升势。 \~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 以上精彩内容来自追风交易台。 更详细的解读，包括实时解读、一线研究等内容，请加入【**追风交易台▪年度会员**】 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ### Related Stocks - [561330.CN - 国泰中证有色金属矿业主题ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/561330.CN.md) - [512400.CN - 南方中证申万有色金属ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512400.CN.md) - [PICK.US - 全球金属和采矿生产商 MSCI ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PICK.US.md) - [ERO.US - ERO Copper](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ERO.US.md) - [FCX.US - 自由港迈克墨伦铜金矿](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FCX.US.md) - [COPX.US - 铜矿 ETF - GlobalX](https://longbridge.com/zh-CN/quote/COPX.US.md) - [159608.CN - 广发中证稀有金属ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159608.CN.md) - [BHP.AU - 必和必拓](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BHP.AU.md) - [600362.CN - 江西铜业](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600362.CN.md) - [516650.CN - 华夏中证细分有色金属产业主题ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/516650.CN.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | METALS-Copper climbs as Chinese traders return from holiday | Copper prices increased as Chinese traders returned from the Lunar New Year holiday, with the most-active contract on th | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276677893.md) | | Copper Wobbles as Tariff Uncertainty Weighs | Copper futures remained above $5.8 per pound but faced challenges due to US tariff uncertainties. President Trump announ | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276560125.md) | | Goldman says US strategic stockpiling poses upside risk to copper price forecast | Goldman Sachs analysts predict an upside risk to their 2026 Q4 copper price forecast of $11,200 per metric ton due to po | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276199497.md) | | Teck Resources beats quarterly profit on higher copper prices, output | Teck Resources reported better-than-expected fourth-quarter profits, driven by rising copper prices and increased produc | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276322103.md) | | METALS-LME copper edges up from over one-week low in thin Asia trade | LME copper rose 0.4% to $12,670.50 per metric ton in thin Asian trade after hitting a one-week low, pressured by high in | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276193437.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。