--- title: "2018 年来最惨！AMD 盘中跌 17%，财报指引是元凶？" description: "在周二发布财报后，AMD 股价周三跳空低开 11.2%，盘中跌幅扩大至 17%，创 2018 年以来最大跌幅。尽管第四季度业绩超出预期，第一季度营收指引未达分析师期望，导致市场失望。AMD 的营收指引中值约为 98 亿美元，低于部分乐观分析师的预期。分析师指出，投资者对 AMD 在 AI 芯片市场的竞争能力产生疑虑，导致股价大幅下跌。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/274854817.md" published_at: "2026-02-04T18:21:43.000Z" --- # 2018 年来最惨！AMD 盘中跌 17%，财报指引是元凶？ > 在周二发布财报后，AMD 股价周三跳空低开 11.2%，盘中跌幅扩大至 17%，创 2018 年以来最大跌幅。尽管第四季度业绩超出预期，第一季度营收指引未达分析师期望，导致市场失望。AMD 的营收指引中值约为 98 亿美元，低于部分乐观分析师的预期。分析师指出，投资者对 AMD 在 AI 芯片市场的竞争能力产生疑虑，导致股价大幅下跌。 在周二盘后发布财报后的首个交易日，AMD 股价本周三跳空低开 11.2%，早盘尾声时日内跌幅扩大到 17% 以上，创 2018 年 10 月以来最大盘中跌幅。若保持 13% 以上的跌幅到收盘，AMD 将抹平进入 2026 年以来所有股价涨幅。 总体而言，AMD 公布的第四季度业绩优于华尔街预期，为何股价还暴跌？评论认为，部分源于 AMD 第一季度的营收指引未能满足部分分析师的高期望值，而且投资者对 AMD 面对 AI 芯片市场竞争激烈时追赶英伟达的能力产生疑虑。 AMD 的第一季度营收指引中值约为 98 亿美元，虽然高于将近 94 亿美元的分析师共识预期，但低于第四季度创单季新高的营收 102.7 亿美元，且未能达到部分乐观分析师预期的超过 100 亿美元的水平。 这一疲软指引令市场失望，因投资者原本期待在 AI 支出热潮下看到更大回报。同时，AMD 披露的老款芯片在华销售虽增加了营收，但拖累了利润率。Bernstein 分析师 Stacy Rasgon 表示，“如果没有中国市场的提振，整体业绩其实并没有超出 ‘符合预期’ 太多”，并指出 “短期 AI 业务数据并未呈现真正的拐点式增长”。 此次暴跌也反映出投资者正以更谨慎的态度重新审视 AI 板块估值。AMD 以 33.16 倍的远期市盈率交易，在如此高估值下，任何执行上的偏差都可能带来剧烈调整。 ## 财报表现强劲但未能打消竞争疑虑 财报显示，AMD 去年第四季度营收同比增长 34% 至 103 亿美元，超过 96.5 亿美元的分析师共识预期。当季调整后每股收益（EPS）为 1.53 美元，较分析师预期的 1.32 美元高近 16%。 作为 AI 支出的主要受益者，数据中心业务四季度同比增长 39% 至 53.8 亿美元，大超分析师预期的 49.7 亿美元。个人电脑（PC）相关销售增长 34% 至 31 亿美元。 媒体认为，AMD 在蓬勃发展的 AI 芯片市场面临的竞争压力日益凸显。科技巨头越来越多地使用定制 AI 芯片，谷歌与 Anthropic 达成价值数十亿美元的先进处理器供应协议，这些因素都对 AMD 构成压力。 AMD 周二盘后披露，第四季度向中国客户发货 MI308 芯片创造了 3.9 亿美元营收，但预计本季度此类销售将降至约 1 亿美元，显示对这款日益过时产品的需求正在减弱。AMD 表示仍在寻求向中国销售更新的 MI325 处理器，但尚未获得相关许可。 ## 华尔街分析师观点分化 Susquehanna 的 Chris Rolland 表示：“首先，期望值相当高。其次，他们宣布在本季度出货了中国市场营收，这是意料之外的。这不在市场预期之内，因此当你把这部分考虑在内，实际超预期的幅度远不如我们想象的那么大。” 不过，Rolland 指出，AMD 的数据中心芯片需求仍然强劲，公司也暗示未来将有数吉瓦（GW）的大合同。 AMD CEO 苏姿丰在业绩电话会上维持其一贯的乐观基调，重申了公司 AI 营收到 2027 年将达到数百亿美元的预测。她对可能出现的元件短缺问题不以为意，表示公司将能够满足预期增加的订单。她告诉分析师：“毫无疑问，需求持续强劲。因此我们正在与供应链合作伙伴合作增加供应。” 苏姿丰表示，下一代 AI 服务器的需求，包括向 OpenAI 和其他客户的出货，预计将在今年下半年大幅加速。 AMD 最近与 OpenAI、甲骨文和美国能源部达成的协议，反映出市场对其 MI 系列 AI 加速器的兴趣日益增加。去年 10 月，AMD 与 OpenAI 达成协议，OpenAI 可能持有 AMD 10% 的股份，并将在多年内部署 6 GW 的 AMD Instinct GPU。甲骨文也宣布计划从今年晚些时候开始部署 5 万片 AMD 的 AI 芯片。 ## 下跌或是买入机会 尽管股价大跌，但部分分析师认为这次回调可能为投资者提供了买入机会。 市场观察人士 Thomas Hughes 指出，AMD 此次财报后的下跌看起来像是多头想要的买入窗口。虽然业绩好于共识预期，但耳语数字（whisper numbers）预期的涨幅要到今年晚些时候才会到来。 据 MarketBeat 追踪，首批修订意见包括众多重申评级和目标价，以及一些聚焦未来的目标价上调。未来包括今年下半年推出 Helios 机架规模解决方案，这将推动增长显著加速。大多数分析师目标价将 AMD 股价定在 280 美元至 300 美元之间，意味着从关键支撑位有 40% 至 50% 的上涨空间，并有可能触及新的历史高点。 投资者对 AMD 业绩的反应与超微电脑（SMCI）形成鲜明对比，后者公布财报后股价大反弹，周三早盘曾涨近 17.8%。 超微电脑周二盘后上调了年度营收指引，显示对 AI 优化服务器的需求持续强劲。这一乐观展望凸显下游 AI 基础设施支出依然强劲，尽管投资者质疑芯片制造商将需求转化为短期盈利增长的速度。 AMD 在 40 倍远期市盈率的高估值交易，意味着市场对其完美执行芯片发布、基础设施推出和客户交易的预期，但关键催化剂 MI450 和 Helios 机架规模解决方案的推出仍在前方，其推动市场的潜力正与日俱增。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ### Related Stocks - [IGPT.US - Invesco AI and Next Gen Software ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IGPT.US.md) - [AMDD.US - 1 倍做空 AMD ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMDD.US.md) - [AMD.US - AMD](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMD.US.md) - [VGT.US - 信息科技 ETF - Vanguard](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VGT.US.md) - [SOXQ.US - Invesco PHLX Semiconductor ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXQ.US.md) - [SOXL.US - 半导体 3 倍做多 - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXL.US.md) - [AMDL.US - GraniteShares 2x Long AMD Daily ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMDL.US.md) - [SMH.US - 半导体 ETF - VanEck Vectors](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMH.US.md) - [AMUU.US - 2 倍做多 AMD ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMUU.US.md) - [RSPT.US - Invesco S&P 500 Equal Weight Tech ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RSPT.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 千亿美元订单落地！AMD 深度绑定 Meta，五年长约硬刚英伟达 | Meta 与 AMD 达成五年千亿美元的战略协议，采购 6 吉瓦算力芯片并深度定制 MI450 处理器。Meta 通过采购换取认股权证，最高或持有 AMD 10% 股份。此举旨在通过股权捆绑保障算力供应并分散对英伟达的依赖，标志着 AI 巨 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276735155.md) | | AMD 与 Meta“10% 股权换 1000 亿订单”，高盛：要看到实际部署，才会更有信心 | 高盛认为，这笔交易的核心逻辑是：Meta 用潜在股权换取了 AMD 的深度定制服务与长期供货承诺，AMD 则用未来股权稀释换取了顶级超大规模云厂商的确定性订单和市场份额背书。此举大幅提升了 AMD 的市场地位，但因需观察实际部署进展及较高运 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276809695.md) | | 马年首家！盛合晶微 IPO 过会 | 盛合晶微半导体有限公司于 2 月 24 日成功通过上交所上市审核，成为马年首家科创板过会企业，拟募资 48 亿元。公司专注于集成电路晶圆级先进封测，致力于支持高性能芯片，尤其是 GPU、CPU 和 AI 芯片。此次 IPO 资金将用于三维多 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276719832.md) | | 据报道，Meta 与 AMD 签署重磅协议，将支出数十亿美元用于人工智能设备 | 据报道，Meta 与 AMD 签署重磅协议，将支出数十亿美元用于人工智能设备风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276730485.md) | | 雷军：未来五年小米将重点攻坚芯片、AI、操作系统等底层核心技术 | 小米集团董事长兼 CEO 雷军在民营企业座谈会上表示，未来五年小米将重点攻坚芯片、AI、操作系统等底层核心技术。他强调，民营经济促进法的实施为企业提供了更好的营商环境，支持政策更加精准。雷军指出，民营企业应与国家发展战略同频共振，专注于创新 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276701602.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。