--- title: "美股新常态？2026 年才过几周，已上演 5 次 “急跌后 V 字反转”" description: "美股 2026 开年频现” 假摔” 戏码：标普 500 已上演 5 次盘中暴跌后火速反弹，每次都伴随地缘风波、关税恐慌或 AI 竞争，却次次化险为夷。德银认为，判断股市是否会进入真正的持续下行，关键在于宏观预期是否发生 “结构性下修”。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/274907339.md" published_at: "2026-02-05T03:18:59.000Z" --- # 美股新常态？2026 年才过几周，已上演 5 次 “急跌后 V 字反转” > 美股 2026 开年频现” 假摔” 戏码：标普 500 已上演 5 次盘中暴跌后火速反弹，每次都伴随地缘风波、关税恐慌或 AI 竞争，却次次化险为夷。德银认为，判断股市是否会进入真正的持续下行，关键在于宏观预期是否发生 “结构性下修”。 2026 年刚刚过去一个多月，美股却已经反复上演同一种情景：盘中急跌、情绪失控、但收盘前迅速修复，甚至重返高位。 据追风交易台，德意志银行在最新报告中指出，仅 1 月以来，标普 500 指数已经出现至少 5 次 “快速下挫—迅速反弹” 的典型案例。 这些波动往往伴随着地缘政治、关税威胁、科技股恐慌或 AI 竞争叙事，但几乎都未对大盘造成实质性、持续性的破坏。 在德银看来，这并非偶然，而可能是当前美股正在形成的一种 “新常态”。 ## 五次 “假摔”：风险事件频发，但市场拒绝深跌 德银宏观策略师 Henry Allen 梳理了 2026 年初以来几次具有代表性的快速回撤： > - **1 月中旬地缘政治风险升温：**标普 500 在 1 月 12 日创出新高后，因市场担忧美国可能介入伊朗局势、叠加有关格陵兰岛的政治表态，指数盘中一度下跌逾 1%。但恐慌迅速消散，当日跌幅明显收窄，随后两天再度反弹。 > - **1 月下旬关税威胁引发抛售：**美国提出对部分欧洲国家征收关税的可能性，导致标普 500 单日大跌逾 2%。然而，随着谈判框架浮现，指数在接下来两个交易日连续反弹，几乎完全修复跌幅。 > - **1 月底科技股 Capex 担忧：**微软财报显示资本开支高于预期，引发市场对 AI 投资回报周期的担忧，软件板块遭遇重挫，拖累大盘盘中下跌超 1.5%。但到收盘时，指数仅小幅收低，恐慌并未扩散。 > - **2 月初贵金属暴跌冲击风险资产：**贵金属市场大幅回调一度拖累标普期货下跌近 1.5%，但美股开盘后迅速反弹，最终指数不仅转涨，且距离历史高点仅一步之遥。 > - **最新一例软件与 AI 竞争再起波澜：**受 Anthropic 新 AI 工具影响，软件股集体承压，标普 500 盘中最大跌幅达到 1.64%。但与此前类似，尾盘出现明显修复，最终跌幅不足 1%。 > > 德银强调，每一次下跌过程中，市场都会迅速出现 “这是否是大调整开端” 的叙事，但结果反复证明：情绪噪音大，趋势破坏小。 ## 为何跌不下去？关键不在消息，而在宏观 **在德银看来，判断股市是否会进入真正的持续下行，关键并不在于短期冲击本身，而在于宏观预期是否发生 “结构性下修”。** 历史经验显示，无论是 2022 年的熊市，还是更早的互联网泡沫破裂，都对应着增长、政策或金融条件的系统性恶化。而当前环境恰恰相反： > - 美国经济仍保持高增速，三季度年化增速达 4.4%，亚特兰大联储 GDPNow 对四季度的预测仍在 4% 以上； > - 1 月 ISM 制造业指数升至 2022 年以来最高水平； > - 欧元区四季度经济增长超预期，PMI 已连续一年处于扩张区间； > - 德国财政刺激政策为 2026 年欧洲经济提供额外支撑。 在这种背景下，单一风险事件难以触发系统性风险重定价。**德银直言，只要宏观基本面没有明显恶化，市场更倾向于把急跌视为 “可买入的波动”，而非趋势反转的信号。** ## 一个正在成型的市场行为：数据重于叙事 德银在报告中提出一个耐人寻味的结论：**当前市场对 “真实数据” 的权重，正在显著高于对 “新闻叙事” 的权重。** 1 月几乎所有主要资产类别都录得上涨，本身就说明风险偏好并未被破坏。每一次急跌后迅速修复，反而在强化投资者的路径依赖——逢跌买入正在被不断验证为有效策略。 这也解释了为何市场波动频率在上升，但趋势波动幅度却被牢牢压制。 德银并未否认风险的存在，而是提醒投资者分清 “噪音” 和 “信号”。只有当增长预期、政策路径或金融条件出现实质性逆转时，美股才会面临真正意义上的趋势性下行。在那之前，2026 年已经反复出现的 “急跌—反弹” 模式，或许正是这个阶段美股最真实的运行写照。至少目前来看，这更像是一种新常态，而非暴风雨前的宁静。 ### Related Stocks - [SH.US - 做空标普 500 ETF - ProShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SH.US.md) - [IUSV.US - 核心美国价值 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IUSV.US.md) - [VTV.US - 全美价值股指数 ETF - Vanguard](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VTV.US.md) - [SPXU.US - 3 倍做空标普 500 ETF - ProShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPXU.US.md) - [SPY.US - 标普 500 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPY.US.md) - [IVV.US - 标普 500 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IVV.US.md) - [UPRO.US - 3 倍做多标普 500 ETF - ProShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UPRO.US.md) - [IUSG.US - 核心标普美国增长 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IUSG.US.md) - [VOO.US - 标普 500 ETF - Vanguard](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VOO.US.md) - [.SPX.US - 标普 500 指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.SPX.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | FAQ: AIR S&P 500 Total Return Futures | FAQ: AIR S&P 500 Total Return Futures | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276612358.md) | | LIVE MARKETS-AI-blamed rolling corrections weigh, but bulls look for a second wind | Main US stock indexes are flat to slightly lower, with energy leading S&P 500 decliners and financials showing the most | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276150917.md) | | US, Canada to meet in coming weeks on trade, Greer says | U.S. Trade Representative Jamieson Greer announced that U.S. and Canadian trade officials are set to meet in the coming | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276899522.md) | | SPY vs. VOO vs. IVV: Which S&P 500 (SPX) ETF Should You Buy? | The article compares three S&P 500 ETFs: SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), Vanguard S&P 500 ETF (VOO), and iShares Core S&P | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276325442.md) | | LIVE MARKETS-UBS downgrades communication services, upgrades industrials | UBS has downgraded its outlook on the U.S. communication services sector from "attractive" to "neutral" due to aggressiv | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276369612.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。