--- title: "但斌：目前仍处于人工智能大发展的一年，即使今年股票下跌，泡沫只是噪音，关注英伟达谷歌特斯拉产业链" description: "但斌在央视财经节目中分享了对人工智能时代的市场投资见解。他认为，当前仍处于人工智能大发展的一年，尽管股票下跌，但泡沫只是噪音，投资者应关注英伟达、谷歌和特斯拉等产业链。他强调，错过时代的风险大于担心泡沫，建议将资金投向人工智能和生物制药等新兴行业，并认为未来十年将是人工智能的牛市。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/275077848.md" published_at: "2026-02-06T05:48:03.000Z" --- # 但斌：目前仍处于人工智能大发展的一年，即使今年股票下跌，泡沫只是噪音，关注英伟达谷歌特斯拉产业链 > 但斌在央视财经节目中分享了对人工智能时代的市场投资见解。他认为，当前仍处于人工智能大发展的一年，尽管股票下跌，但泡沫只是噪音，投资者应关注英伟达、谷歌和特斯拉等产业链。他强调，错过时代的风险大于担心泡沫，建议将资金投向人工智能和生物制药等新兴行业，并认为未来十年将是人工智能的牛市。 2 月 4 日晚，东方港湾董事长但斌做客央视财经《投资大趋势》节目，分享了关于人工智能时代下的市场投资见解。 投资作业本课代表整理了要点如下： 1、不学习，很可能错过一个时代。 **回顾我们经历的电子硬件、互联网、移动互联网时代，每个时代都有重大机会。......腾讯，涨了六百多（倍），网易涨了几千倍，这只是个案。从全球看，每个时代都涌现出许多上涨几千倍的公司。** 从金融史看，过去 100 年，美国上市公司中，仅 3% 贡献了绝大部分利润，97% 并不突出。 这个过程注定是少数公司创造价值，多数公司在毁灭价值。 **2、当前对中国和全球经济而言，其实美国也一样，主要依靠人工智能、生物制药这类行业，比如商业航天、即将上市的星链等。** 这些新增长能否弥补其他领域的负向反馈？若能，经济就会蓬勃发展。因此，将资金投向这些方向，理论上赢面更大。 3、对普通人和一般机构而言，错过一个时代的风险，远大于担心泡沫的风险。回顾过去几个时代，真正赚到钱的人不多，很多人是错过了时代。 4、我个人判断，目前仍处于大发展之年。但为何很多人错失？因为存在泡沫的噪音。我视之为噪音，即便今年下跌，也是噪音。 因为放在更长的周期里，今年可能只是蓄势之年。 5、我个人建议，抛开市场，不谈牛熊市。熊市中也有大牛股。 我们要理解产业。因为有大量资金和资源，必然会催生许多行业，加上中国工程师红利。每年 1100 多万大学生，若一半学工科，这个能量，一旦给予机会就会爆发。 我们很明确，认为人工智能是十年牛市，因此会坚持这个方向，今年也是如此。 .........例如，我们刚才提到的英伟达产业链、谷歌产业链、特斯拉产业链等，而且关注盈利很重要。 以下是投资作业本课代表（微信 ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家： ## **回顾 2025 年：人工智能从开始到勃发的一年** 主持人: 2026 年 A 股投资，究竟是题材为先，还是价值投资为主赛道？谈及资本市场，我们常需回顾与展望。请总结 2025 年资本市场的特点。 但斌: 2025 年，无疑是人工智能时代中至关重要的一年。我们看到，这一年人工智能领域发生了许多突出事件。 例如，一月份的 DeepSeek 时刻，对整个产业界、对中国都产生了巨大影响。我们突然有了信心，在人工智能方向上，中国的进步非常快，也掀起了中国相关公司的浪潮。 当然，从全球视角看，DeepSeek 是巨大进步，但整个产业正处在全面进步、此起彼伏的竞赛中。包括 OpenAI 与谷歌，特别是年底谷歌的崛起。 伯克希尔、索罗斯等美国资本巨头，都买入了以人工智能时代为代表的企业——谷歌。这也是 2025 年的一个注脚。可以说，2025 年是人工智能从开始到勃发的一年。 **主持人**: 从概念到勃兴，在应用层面越来越…… **但斌**: 是的。我们说去年是这样一个过程，今年是马年，很可能成为 AI 应用万马奔腾、此起彼伏的一年。 我们看到年初的热门方向，包括脑机接口、星链等。去年底，人工智能在应用层最主要的体现——无人驾驶——实现了。这类似于 “iPhone 时刻”。 回顾 2025 年，有许多对人类历史可能很重要的时刻，例如年底Model 3 车主首度全程自动驾驶横穿美国，这正**是无人驾驶的 “iPhone 时刻”。** **还有今年初美国的CES大会上的机器人，来自波士顿动力，能 360 度旋转，是机器人领域的新突破。** 实际上，2025 和 2026 年，人类正处在一个飞速、指数级增长的历史阶段。作为普通人，我们照常生活工作，但放眼全球资本市场或科技进步，其实都在蓬勃发展。 ## **少数公司创造价值，不学习，可能错过一个时代** 主持人: A 股市场，其中机器人、AI、算力、创新药到四季度的商业航天，个股曾出现 10 倍、20 倍涨幅。 在我印象中，A 股历史上个股出现如此涨幅，无论半年、一年还是两年期，通常都在全面牛市环境下。我从未遇到过像 2025 年这样，某些板块能涨这么多，是结构性的吗？这个问题你怎么看？ **但斌**: 关于投资，以东方港湾为例，我们过去有几个卖出标准：一是高估，二是企业变坏，三是发现更好的企业。 同样一笔钱，有机会成本，换到其他行业会不会更好？ 从这个角度看，当前对中国和全球经济而言，其实美国也一样，主要依靠人工智能、生物制药这类行业，比如商业航天、即将上市的星链等。 这些新增长能否弥补其他领域的负向反馈？若能，经济就会蓬勃发展。因此，将资金投向这些方向，理论上赢面更大。 资本市场是聪明的，它是真金白银的游戏。在这种背景下，资金自然会流向这些方向，无论在美国、中国还是全球大部分资金会流向这里。 当然也有其他因素，比如地缘问题。这两年除了银行股，还有黄金等传统避险资产，表现也非常好，也是个大牛市。黄金、白银等相关资源类资产， 其实从 2020 年开始，发生了许多超乎想象的变化，资产类别也发生了很大变化。 对投资人而言，迭代能力非常重要，需要更敏锐地洞察世界变化、资产变化和投资方向变化。不学习，很可能错过一个时代。 **回顾我们经历的电子硬件、互联网、移动互联网时代，每个时代都有重大机会。不是五倍十倍，比如香港上市的互联网巨头腾讯，涨了六百多（倍）。** 还有网易这样的公司，涨了几千倍。这只是个案。 从全球看，每个时代都涌现出许多上涨几千倍的公司。 从金融史看，过去 100 年，美国上市公司中，仅 3% 贡献了绝大部分利润，97% 并不突出。 这个过程注定是少数公司创造价值，多数公司在毁灭价值。所以美国退市公司多于上市。 当然，中国处于不同历史阶段，退市较难。我们虽实行注册制，但实际类似审批制甚至邀请制，运行方式有所不同。但全世界规律在中国最终可能也会适用。 中国五千多家上市公司，最终可能也是少数公司贡献大部分利润。目前可能存在一种文化，偏好小盘股，因为至少到目前为止，中国蓝筹股过去不太涨，主要是小盘股。 ## **错过一个时代的风险，远大于担心泡沫的风险** 主持人：虽然你这两年一直强调拥抱 AI，今年仍在强调。但海外及国内关于行业泡沫，特别是基础设施建设泡沫的评论越来越多。 两个问题。第一，你对泡沫如何判断？第二，如果 AI 是十年大趋势，2026 年究竟是进入蓄势阶段，还是涌现新亮点？例如最近我看到，周末研究员关于 AI 应用的电话会议异常火爆。你如何判断这个趋势？ **但斌**: 我个人这几年一直强调一个观点：对普通人和一般机构而言，错过一个时代的风险，远大于担心泡沫的风险。回顾过去几个时代，真正赚到钱的人不多，很多人是错过了时代。 **主持人**: 要么错过时代，要么对趋势判断过于短线。 ## **目前仍处于大发展的一年，****即使今年下跌，泡沫只是噪音** **但斌**: 所以说，价值投资、长期投资，本质是比较远见的行业。投资比较的是：谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持。同时，投资也是一个尽量避免遗憾的行业。很多人知行不一。 **主持人**: 这点少说为妙，说起来都是泪。 **但斌**: 我个人判断，目前仍处于大发展之年。但为何很多人错失？因为存在泡沫的噪音。我视之为噪音，即便今年下跌，也是噪音。 因为放在更长的周期里，今年可能只是蓄势之年。如果仅做短期评价，就像评价基金经理只看一两年。 例如去年四月有人写文章《但斌没有九条命》，那时美股大跌。如果只看四月，我们确实很惨。但放到今天再看呢？所以，无论是投资还是观察社会问题，最好有更长的跨度。 **主持人**: 至少看五到十年。 **但斌**: 对，当然，投资是真金白银的艺术，不像教授讲课，讲完就完。他们错了可以修正，我们错了无法挽回。 **主持人**: 实际损失无法挽回。 **但斌**: 想想投入大量资金，如果遭遇重大挫折，职业生涯可能就完了。所以投资需要对自身判断进行验证，一旦确定，就执行，然后认命，然后优化、微调。 ## **人工智能时代不像互联网时代，很难有一家公司能垄断全球** 主持人: 机器人领域，2026 年的投资逻辑会有新变化吗？ 比如从强调硬件转向软件？我看到一些报道，中国硬件产业链迭代快、成本优化快，硬件零部件性能提升、新材料应用。但在软件领域，如大脑、小脑芯片及内部软件，迭代似乎较慢。会这样吗？ **但斌**: 如果将电动车视为变形金刚，特斯拉其实已经完全自主。它行驶了两千多公里。这说明发展非常快。 包括最近英伟达黄仁勋的展示，英伟达也提供了无人驾驶平台技术。我认为发展是飞快的。 而且现在，一项技术并非由一家垄断，存在竞争对手。各方都想在这个时代成为主流公司，因此迭代速度极快。 此外，中美两国也在竞争。中国必定希望赢得这场人工智能竞赛，美国同样如此。国家间的竞争不仅限于两国。 互联网时代，一家公司可能垄断全球。但人工智能时代，每个拥有数据的国家都不愿将数据交给他人。例如沙特也想掌握数据主权。因此，这个时代的竞争格局可能与过去不同，呈现结构性的变化和机遇。 至于泡沫，我建议，可以听取朋友、经济学家的意见，但更重要的是倾听当代重要科技公司、巨头企业董事长的观点。 因为他们就像身处一线的投资人，身处最前沿。他们具备全球视野和顶尖见解。还有顶尖科学家，例如前几天我参加高山书院活动，杨培东教授在场。他是最有可能获得诺贝尔奖的华裔科学家之一。 那晚聊天时他说，这场革命之后，下一场革命很可能是光子革命。因为光速更快、能耗更低。当前 GPU 能耗巨大，未来 10 到 15 年，光子技术可能更重要。因此，判断是否存在泡沫，应听取身处一线的顶尖企业家和科学家的观点。 ## **过去 70 年，每隔 10 年就有一条主线，要密切关注** **主持人**: 股市牛熊，有句话叫 “无产业不牛市”。以 A 股为例，当年消费品匮乏时，96 年出现商品牛市，如长虹、海尔等家电股。那轮牛市可能是我们这代人经历的第一轮。之后有五朵金花，与资源相关。然后是互联网牛市、移动互联网牛市、新能源（锂电、光伏、风电）牛市，现在进入 AI 牛市。每一轮技术革命和产业革命都带来一轮大牛市周期。 **但斌**: 而且，过去 70 年，每隔十年就有一个主线，这对投资至关重要。如果过去 70 年，每个十年的主线，作为投资人不去密切关注，可能就错过了十年一遇的机会。 ## **不谈牛熊市，熊市也有大牛股，明确人工智能是十年牛市** **主持人**: 我们只希望它是慢牛。 **但斌**: 我个人建议，抛开市场，不谈牛熊市。熊市中也有大牛股。 我们要理解产业。因为有大量资金和资源，必然会催生许多行业，加上中国工程师红利。每年 1100 多万大学生，若一半学工科，这个能量，一旦给予机会就会爆发。 我们很明确，认为人工智能是十年牛市，因此会坚持这个方向，今年也是如此。 **主持人**: 大方向我同意。能否细分一下？因为许多观众和网友可能无法将概念转化为具体方向。从行业角度谈呢？ **但斌**: 例如，我们刚才提到的英伟达产业链、谷歌产业链、特斯拉产业链等，而且关注盈利很重要。 来源：投资作业本 Pro，作者王丽 **更多大佬观点请关注↓↓↓** 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ### Related Stocks - [SOXX.US - 费城交易所 半导体 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXX.US.md) - [TSLL.US - 2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLL.US.md) - [NVDX.US - 2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDX.US.md) - [GGLL.US - 2 倍做多谷歌 ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GGLL.US.md) - [TSLG.US - 2 倍做多特斯拉 ETF - Leverage Shares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLG.US.md) - [SMH.US - 半导体 ETF - VanEck Vectors](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMH.US.md) - [XLK.US - 高科技指数 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLK.US.md) - [GOOW.US - Roundhill GOOGL WeeklyPay ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOW.US.md) - [SOXL.US - 半导体 3 倍做多 - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXL.US.md) - [XSW.US - 标普软件与服务 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSW.US.md) ## 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