--- title: "《大行》花旗料大宗商品价格上升利好基础物料 车企及二线电池商承压" description: "花旗研究报告指出，大宗商品价格上升将利好基础物料行业，特别是铝、铜及锂供应商，给予中国铝业等公司\"买入\"评级。然而，汽车制造商将因成本上升受到压力，尤其是小鹏汽车和广汽集团。电池行业二线公司面临短期挑战，而宁德时代则具备议价能力。太阳能组件制造商和电网设备制造商也将受到成本上升的影响。科技行业的小米可能面临记忆体成本上升的压力。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/275101965.md" published_at: "2026-02-06T08:18:08.000Z" --- # 《大行》花旗料大宗商品价格上升利好基础物料 车企及二线电池商承压 > 花旗研究报告指出，大宗商品价格上升将利好基础物料行业，特别是铝、铜及锂供应商，给予中国铝业等公司"买入"评级。然而，汽车制造商将因成本上升受到压力，尤其是小鹏汽车和广汽集团。电池行业二线公司面临短期挑战，而宁德时代则具备议价能力。太阳能组件制造商和电网设备制造商也将受到成本上升的影响。科技行业的小米可能面临记忆体成本上升的压力。 花旗研究报告指，大宗商品价格已大幅上升，并似乎在较高水平整固，该行分析有关对内地各板块的影响。正面而言，基础物料行业是主要受惠者，尤其是铝、铜及锂供应商；该行予中国铝业 (02600.HK)、中国宏桥 (01378.HK) 及紫金矿业 (02899.HK)「买入」评级，亦看好纯铜企业，如五矿资源 (01208.HK)、洛钼 (03993.HK) 及江铜 (00358.HK)。此外，黄金珠宝商将受惠於金价上升，而铜价上升亦令覆铜板 (CCL) 生产商的毛利率得以扩张，如建滔积层板 (01888.HK)。 负面而言，汽车制造商将因物料清单成本上升而受压，该行料大众市场的 BEV 及 PHEv 单车成本将分别增加约 6,565 元及 4,310 元人民币。行业中，小鹏汽车-W(09868.HK) 及广汽集团 (02238.HK) 因规模较小及平均售价较低，更易受影响；相反，比亚迪 (01211.HK) 及吉利汽车 (00175.HK) 规模较大，有能力将超过 50% 的成本升幅转嫁予上游供应商。 另外，该行预期电池行业的二线公司将面临短期压力，但宁德时代 (03750.HK) 具议价能力，且旗下江西锂云母矿预计将於今年次季复产，比同业更具防御性。 该行认为储能系统销售将面临利润率削减，尤其是今年次季，对行业开启为期 90 天的负面催化剂观察。在太阳能行业中，组件制造商较易受银成本上升的影响，银约占其生产成本 30%，可能压缩其利润率。而在中国的电网设备制造商中，平高电气 (600312.SH) 对铜及铝成本增加最为敏感。 科技行业方面，小米-W(01810.HK) 或面临记忆体成本上升的压力，并挤压智能手机业务的利润率；记忆体价格约占其智能手机物料清单成本的 10% 至 20%。 ### Related Stocks - [02600.HK - 中国铝业](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02600.HK.md) - [XPEV.US - 小鹏汽车](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XPEV.US.md) - [601600.CN - 中国铝业](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601600.CN.md) - [DBB.US - 德银基础金属 ETF - PowerShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DBB.US.md) - [03750.HK - 宁德时代](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03750.HK.md) - [XME.US - 金属采矿 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XME.US.md) - [159871.CN - 有色金属](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159871.CN.md) - [561330.CN - 国泰中证有色金属矿业主题ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/561330.CN.md) - [02238.HK - 广汽集团](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02238.HK.md) - [159881.CN - 国泰中证有色金属ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159881.CN.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Top 5 港股千亿以上公司涨跌幅（2月26日） | 东方电气 (01072) 涨 15.52%，成交额 14.1 亿港元，年内累计涨 62%。 豪威集团 (00501) 涨 6.91%，成交额 1.7 亿港元，年内累计涨 4.8%。 百济神州 (06160) 跌 9.16%，成交额 12.1 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277006258.md) | | 宝马与 CATL 深化在数据和碳减排方面的合作 | 宝马与宁德时代在电池护照框架下启动数据交换和碳足迹核算的试点项目，标志着自 2012 年以来双方合作的演变。该倡议旨在增强在电池供应链脱碳和数据传输方面的合作。宝马董事长强调了中国在其全球战略中的重要性，恰逢国产宝马 iX3 长轴距车型在北 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276897252.md) | | 中国技术 “反哺” 欧洲！斯特兰蒂斯拟首次在欧系车型中使用零跑电动技术 | 斯特兰蒂斯计划将零跑汽车的电池及动力技术引入其欧洲品牌，以削减高昂成本。若达成协议，这将是西方车企首次依赖中国底层技术支撑欧洲车型，标志中国技术 “反哺” 欧洲迈出关键一步。目前谈判尚处早期。 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277053427.md) | | 小鹏汽车将在 3 月 2 日正式推出 2026 款 X9 纯电动汽车 | 小鹏汽车计划于 3 月 2 日正式发布其 2026 款 X9 电动汽车，旨在增强其在高端家庭出行市场的地位。新车型的最大 CLTC 续航里程为 750 公里，并配备先进的智能功能。预售已于 1 月底开始，定价细节尚未披露。X9 电动汽车将包 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276818554.md) | | 蔚来的电池更换网络在假期压力测试中处理了超过 200 万次服务 | 蔚来的电池更换网络在 2026 年春节假期期间实现了超过 200 万次服务，2 月 18 日至 22 日的日更换量峰值达到 177,627 次。这比去年平均每日更换量增长了 29.4%。蔚来的 3,750 个站点提供了 2,073,500 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276975426.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。