--- title: "汇丰坚定 “减持” 韩股：一个高度共识的交易，风险巨大" description: "当全市场为韩国股市年内大涨欢呼时，汇丰银行逆势警告，当前行情已是高度拥挤的共识交易。尽管盈利预期强劲、AI 叙事主导，但几乎无分歧的看多评级与本土散户驱动的资金结构，已使风险急剧累积。汇丰坚持 “减持” 立场，认为任何负面催化剂，都可能引发市场大幅波动与集中抛售。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/275114753.md" published_at: "2026-02-06T11:05:06.000Z" --- # 汇丰坚定 “减持” 韩股：一个高度共识的交易，风险巨大 > 当全市场为韩国股市年内大涨欢呼时，汇丰银行逆势警告，当前行情已是高度拥挤的共识交易。尽管盈利预期强劲、AI 叙事主导，但几乎无分歧的看多评级与本土散户驱动的资金结构，已使风险急剧累积。汇丰坚持 “减持” 立场，认为任何负面催化剂，都可能引发市场大幅波动与集中抛售。 当市场为韩国股市年内近 20% 的涨幅欢呼时，汇丰却发出警示：极度拥挤的共识交易正酝酿巨大风险。 2 月 6 日，汇丰亚太区股票策略主管 Herald van der Linde 在报告中表示，**当前对韩股的乐观情绪已接近危险边缘，流动性掩盖了结构性风险。**汇丰团队坦言，**其对韩股的 “低配” 策略已错过显著涨幅，但该行坚持认为，问题关键并非在于质疑 AI 前景、芯片需求或公司治理改善，而在于交易过度集中与情绪极度乐观。** 数据显示，当前市场共识高度一致：SK 海力士的 44 位分析师中，41 位给予 “买入” 评级；三星电子更是未出现任何 “卖出” 评级。汇丰警告，**这种几乎无分歧的看多局面，往往预示风险临近。**报告警告称： > “如果 AI 叙事出现动摇，投资者可能会同时涌向出口。即使市场自年初以来上涨，我们仍要提示这一风险。为此，我们只能硬着头皮忍受这种痛苦。” ## 外资悄然离场，本土散户推高韩股 **尽管基本面数据强劲，但汇丰银行警告，韩国股市的利好可能已被过度定价，且资金流向已出现危险背离。**根据汇丰报告，FTSE 韩国指数成分股 2026 年盈利预计翻倍，主要由存储芯片巨头驱动，造船、国防等工业板块也同步增长。然而，**这些积极因素已充分反映在股价中。** 更关键的信号来自资金面：**外资正在趁机减持，本轮行情的推动力几乎完全来自韩国本土投资者。**报告指出： > “是谁在买入？外国基金实际上在抛售，是国内投资者在推高市场。” 推动市场上涨的主力是散户资金，尤其是通过 ETF 入场的个人投资者。尽管韩国国民年金公团（NPS）提高了国内股票配置上限，但其影响相对有限。与此同时，韩国 “企业价值提升计划” 虽在股息税收优惠、董事会独立性等方面取得进展，但在提升股息支付率和降低现金囤积方面，企业仍有显著改善空间。 在此背景下，**汇丰坚持对韩股的减持观点。**报告警告，在日均波动可达 5-6% 的市场环境中，**由于基金仓位已极度超配，任何负面催化剂都可能引发集中抛售。虽然当前估值（约 10 倍前瞻市盈率）看似合理，但过度拥挤的交易结构意味着风险收益比正趋于恶化。** ### Related Stocks - [HSBA.UK - 汇丰控股有限公司](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HSBA.UK.md) - [00005.HK - 汇丰控股](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00005.HK.md) - [EWY.US - 韩国 MSCI ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/EWY.US.md) - [HSBC.US - 汇丰](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HSBC.US.md) - [KORU.US - 韩国 3 倍做多 ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KORU.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Golf-New Zealand's Ko balancing fatigue with Grand Slam ambition | Lydia Ko, a three-time major champion, is balancing her ambition for a career Grand Slam with the physical fatigue from | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276857683.md) | | Daily Debrief: What Happened Today (Feb 26) | Economists have raised Singapore's 2026 growth forecast to 3.6%, with headline inflation projected at 1.5%. PM Wong note | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277023518.md) | | HSBC Holdings Tasks Banks to Line Up Bids for Indonesian Consumer Business | HSBC Holdings Tasks Banks to Line Up Bids for Indonesian Consumer Business | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277137304.md) | | HSBC: BoComm, French Sale, Legal Costs Drive Lower Profit | HSBC reported a profit after tax of $29.9 billion for 2025, down $2.4 billion from 2024, despite a 4% revenue increase t | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276834870.md) | | Indonesia names banks for planned euro and offshore yuan bond offers, documents show | Indonesia has appointed Bank of China (Hong Kong), Deutsche Bank, and HSBC as joint lead managers for upcoming euro and | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276672812.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。