--- title: "大手笔 AI 投资之后：亚马逊、谷歌、Meta 要花光现金流了？" description: "如今，6450 亿美元的账单已经摆在桌上。当硅谷巨头们正试图用今天的现金流，甚至未来的债务去购买一张通往 AI 时代的门票时，如果这场豪赌不能在未来转化为实实在在的收入增长，2026 年的现金流危机，或许只是估值重构的序章。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/275217744.md" published_at: "2026-02-08T05:23:34.000Z" --- # 大手笔 AI 投资之后：亚马逊、谷歌、Meta 要花光现金流了？ > 如今，6450 亿美元的账单已经摆在桌上。当硅谷巨头们正试图用今天的现金流，甚至未来的债务去购买一张通往 AI 时代的门票时，如果这场豪赌不能在未来转化为实实在在的收入增长，2026 年的现金流危机，或许只是估值重构的序章。 随着 AI 基础设施建设的军备竞赛进入 “深水区”，一个令投资者不安的转折点已然浮现：为了支撑 AI 算力需求，亚马逊、谷歌和 Meta 正面临自由现金流被耗尽甚至透支的风险。 根据摩根大通 2026 年 2 月 5 日发布的研究报告，美国四大云巨头——亚马逊、谷歌、Meta 和微软，2026 年总资本支出预计将达到**6450 亿美元**，同比激增 56%，新增支出将达到惊人的 2300 亿美元。 对于投资者而言，2026 年，或将是紧盯科技巨头资产负债表的一年。 ## 谷歌的 97% 增速与亚马逊的 “现金赤字” 在这场基建狂潮中，**谷歌**的投入非常激进。 2026 年，谷歌的资本支出指引已上调至**1750 亿至 1850 亿美元**，同比增速高达**97%**，其资金正疯狂涌向服务器和技术基础设施。 如果说谷歌还只是在 “疯狂花钱”，那么**亚马逊**则堪称 “透支未来”。 2026 年，亚马逊的资本支出指引约为**2000 亿美元**（同比增长 52%）。但问题的核心在于，亚马逊赚回来的现金已经盖不住支出了——据标普全球市场分析师预测，亚马逊 2026 年的运营现金流（OCF）约为**1780 亿美元**。 这意味着，**亚马逊的资本支出将超过其运营现金流**，导致实质性的现金净流出（Burn Cash）。此外，据《The Information》报道，亚马逊还在洽谈向 OpenAI 投资数百亿美元，这将进一步消耗其现金储备。 **Meta 的情况同样不容乐观。**其 2026 年资本支出预计增长 75% 至 1150 亿-1350 亿美元。虽然不像亚马逊那样直接 “入不敷出”，但这笔巨额开支将几乎 “抹平” Meta 的自由现金流，使其曾经的游刃有余财务状况变得捉襟见肘。 ## 股东回报承压，微软或是 “例外” **当现金流的蓄水池干涸，股东回报计划正面临调整压力。** 过去几年，科技巨头通过大规模股票回购有力支撑了股价。但在 2026 年，这一引擎恐将熄火： - 回购缩水：去年，Meta 在股票回购上花费了 260 亿美元，但随着今年自由现金流预计将大幅萎缩，其回购力度很可能被迫削减。 - 分红压力：谷歌和 Meta 上个财年分别支付约 100 亿和 50 亿美元股息。它们今年应该还能负担得起这些股息，但这将进一步挤压本就紧张的现金流。 亚马逊不会面临同样的问题，因为它自 2022 年以来未进行过股票回购，且从未派发过股息。面对 2026 年的现金赤字，其重启回购的可能性微乎其微。 面对资金缺口，巨头们开始利用其资产负债表的弹性： - 谷歌： 尽管支出激增，谷歌目前仍处于 “零净债务” 状态（现金 1270 亿 > 债务 470 亿）。标普评级（S&P）指出，谷歌即便再增加 2000 亿美元 的净债务，也不会触发其 AA+ 信用评级的下调。 - 亚马逊： 尽管面临现金流赤字，亚马逊截至去年底仍手握 1230 亿美元现金，并于去年 11 月发行了 150 亿美元债券。近期，它已向 SEC 提交注册声明，为进一步大规模发债做好了准备。 在一片 “烧钱” 声中，**微软展现了独特的财务韧性。** 尽管微软在 2026 财年（截至 6 月）的资本支出预计也将超过**1030 亿美元**（增长超 60%），但分析师预测其仍能产生约**660 亿美元**的自由现金流，足以覆盖其巨额支出。 不过，尽管微软很可能产生大量自由现金流，但它面临着其他公司所没有的限制——即更高的股息支出承诺。微软上个财年派发了 240 亿美元的股息，并且今年已将股息提高了 10%。 ## 结语：警惕 “甲骨文陷阱” 对于投资者而言，2026 年将是紧盯资产负债表的一年。 **甲骨文（Oracle）** 提供了一个危险的警示——为了资助数据中心建设，甲骨文的净债务已飙升至 880 亿美元，是其 EBITDA 的两倍多。这种过度透支资产负债表的行为已招致市场惩罚，其股价今年已下跌**27%**。 现在，6450 亿美元的账单已经摆在桌上。 当硅谷巨头们正试图用今天的现金流，甚至未来的债务去购买一张通往 AI 时代的门票时，如果这场豪赌不能在未来转化为实实在在的收入增长，2026 年的现金流危机，或许只是估值重构的序章。 ### Related Stocks - [FBL.US - 2 倍做多 META ETF - GraniteShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FBL.US.md) - [AMZN.US - 亚马逊](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZN.US.md) - [GOOG.US - 谷歌-C](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOG.US.md) - [AMZU.US - 亚马逊每日 2 倍做多 ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZU.US.md) - [METU.US - 2 倍做多 Meta ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/METU.US.md) - [CLOU.US - 云计算 ETF - GlobalX](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CLOU.US.md) - [TQQQ.US - 3 倍做多纳指 ETF - ProShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TQQQ.US.md) - [GOOGL.US - 谷歌-A](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOGL.US.md) - [GOOW.US - Roundhill GOOGL WeeklyPay ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOW.US.md) - [AMZW.US - Roundhill AMZN WeeklyPay ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZW.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | This Is What Whales Are Betting On Meta Platforms | Financial giants are bullish on Meta Platforms (NASDAQ:META), with 59% of traders showing optimism. Recent options tradi | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276912472.md) | | CloudAlpha Capital Management Limited Hong Kong Has $107.04 Million Stock Holdings in Alphabet Inc. $GOOGL | CloudAlpha Capital Management Limited Hong Kong has reduced its holdings in Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL) by 38.1% in Q3 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276706039.md) | | Threads is testing a shortcut to quickly start DM conversations | Threads is testing a new DM shortcut that allows users to initiate direct messaging by typing "DM me" or "Message me" in | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277081021.md) | | Instagram’s TV app is launching on Google TV devices | Instagram is launching its TV app on Google TV devices in the U.S., following its debut on Amazon Fire TV. The app allow | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276778036.md) | | A Meta AI security researcher said an OpenClaw agent ran amok on her inbox | Meta AI researcher Summer Yu shared a cautionary tale about her OpenClaw AI agent, which mistakenly deleted her emails w | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276664570.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。