--- title: "本周美国市场大波动背后：对冲基金” 做空一切”、周四软件股开始有买盘、周五” 残酷逼空”" description: "但高盛警告称，周五的空头回补充其量只消化了约 20% 的近期空头头寸积压。这意味着除非卖空者在看跌立场上加倍下注，否则周一可能出现更大规模的反弹，不仅限于市场中跌幅最大的部分，还可能扩散至其他领域。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/275218011.md" published_at: "2026-02-08T05:41:52.000Z" --- # 本周美国市场大波动背后：对冲基金” 做空一切”、周四软件股开始有买盘、周五” 残酷逼空” > 但高盛警告称，周五的空头回补充其量只消化了约 20% 的近期空头头寸积压。这意味着除非卖空者在看跌立场上加倍下注，否则周一可能出现更大规模的反弹，不仅限于市场中跌幅最大的部分，还可能扩散至其他领域。 本周美国市场经历了罕见的跨资产类别剧烈波动，背后是对冲基金史无前例的大规模做空行动，随后在周五演变为一场残酷的空头回补。 据高盛主经纪商数据，对冲基金本周对美国股票单日卖空规模创下2016年有记录以来最高水平，做空与做多的比例高达2.5比1。**这轮做空潮不仅席卷股票市场，还波及贵金属和加密货币，**导致黄金和白银出现数十年来最大跌幅，比特币遭遇自2022年11月以来的最大单日暴跌。 **市场情绪在周四出现转折。**高盛观察到机构投资者开始买入IGV（软件板块ETF），该基金周三份额增加12%，为2023年以来最大单日增幅。这一信号预示着抛售可能见底。 **周五市场随即上演空头回补行情，**高盛最受做空股票篮子单日飙升8.8%，创下2022年以来第二大涨幅。但据高盛分析，周五的回补仅消化了约20%的空头头寸，意味着进一步的轧空行情可能延续。 ## 史无前例的做空规模 高盛主经纪商数据显示，对冲基金连续第四周净卖出美国股票，其中卖空交易规模远超买入。 **单一股票成为做空重灾区。**高盛记录显示，本周美国单一股票的名义做空规模创下2016年有记录以来的最高水平，相当于五年均值上方3.2个标准差，做空与做多比例达到2比1。指数和ETF等宏观产品也遭遇净卖出，占总净卖出规模的30%，完全由做空推动。 11个行业板块中有8个遭遇净卖出，以美元计价规模最大的包括信息技术、非必需消费品、必需消费品、工业和房地产。医疗保健、通信服务和公用事业是仅有的净买入板块。 ## 软件板块成为做空焦点 **信息技术板块成为表现最差且净卖出最多的板块，卖出规模为过去五年第二大，相当于一年均值下方3.2个标准差，做空与做多比例高达5.4比1。** 软件行业是重灾区中的重灾区，占信息技术板块美元净卖出额的75%，其次是通信设备和技术硬件。相比之下，半导体及半导体设备、IT服务是净买入最多的子板块。高盛数据显示，软件行业的总净敞口（占美国总净市值百分比）和多空比率目前分别为2.6%和1.3，均创下历史新低。 JPMorgan的持仓情报团队指出，本轮股票下跌和因子波动拖累了对冲基金回报，全球所有策略月内平均下跌1.8%，其中股票多空策略下跌2.0%，多策略基金下跌2%至2.5%，量化策略在市场中性基础上下跌1%。 ## 周四出现关键买盘信号 市场情绪的转折点出现在周四。高盛ETF交易团队观察到，机构投资者在周三和周四开始买入IGV。 **该基金周三份额增加12%，为2023****年以来最大单日变化。**高盛交易员认为，这"感觉像是直接买家试图寻找底部以及参与者可能正在平仓空头的高潮"。 尽管JPMorgan持仓情报团队对市场保持谨慎态度，指出对冲基金杠杆率仍处于高位，且北美市场四周去杠杆化幅度仅为负1.1个标准差，但高盛交易团队在周四明确表示软件板块已经见底。 ## 周五空头回补行情爆发 周五市场验证了高盛的判断，**不仅软件股大幅反弹，动量股、比特币、白银等此前遭受重创的高贝塔资产也全线飙升。** 高盛最受做空股票篮子周五暴涨8.8%，创下2022年以来第二大单日涨幅。这场空头回补波及了市场上最受打击的板块。 但高盛警告称，周五的空头回补充其量只消化了约20%的近期空头头寸积压。这意味着除非卖空者在看跌立场上加倍下注，否则周一可能出现更大规模的反弹，不仅限于市场中跌幅最大的部分，还可能扩散至其他领域。 ### Related Stocks - [GS.US - 高盛](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS.US.md) - [GS-C.US - GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP SHS REPSTG 1/1000TH PRF SER C](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS-C.US.md) - [GS-D.US - GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP REP 1/1000TH PRF D](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS-D.US.md) - [GS-A.US - GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP SHR REP 1/1000TH PFD SER A](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS-A.US.md) - [QQQ.US - 纳指 100 ETF - Invesco](https://longbridge.com/zh-CN/quote/QQQ.US.md) - [IAI.US - 美国经纪商&证券交易所 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IAI.US.md) - [QQQM.US - 纳斯达克 100 指数 ETF - Invesco](https://longbridge.com/zh-CN/quote/QQQM.US.md) - [XSW.US - 标普软件与服务 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSW.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | AI 资本支出激增，电网更吃紧！高盛大幅上调全球 AI 用电预期：2030 年需求暴增 220% | 高盛最新报告上调 2030 年全球数据中心用电需求增幅至 220%，其中美国占据六成。AI 投资增量正从算力外溢至电力供应链，引发基础设施 “可靠性超级周期”。尽管云厂商资本开支剧增挤压自由现金流，但其仍有财力为清洁电力溢价买单。目前行业瓶 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276852501.md) | | 意外升温！美国 1 月核心 PPI 创一年最快增速，美联储货币政策复杂化加剧 | 美国 1 月 PPI 环比 0.5%、同比 2.9%，核心 PPI 环比 0.8%、同比 3.6%，均大幅超出市场预期，核心同比增速创 2025 年 3 月以来最快。服务成本飙升是主要驱动，批发零售贸易服务利润率跳升 2.5%。商品价格受能 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277220965.md) | | 随着对 AI 颠覆的担忧加剧，高盛逆势而行，抵制私人信贷赎回趋势 | 高盛的资产管理部门报告称，GS Credit 的赎回率显著低于同行，尽管人们对人工智能对软件公司的影响表示担忧。12 月的资金流入比平均水平高出 11%，第四季度的赎回率为 3.5%。该公司正在评估人工智能对软件行业的影响，承认可能会出现竞 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277242948.md) | | 高市安插 “鸽派” 票委，日本央行加息 “道阻且长” | 摩根士丹利与高盛认为，此次人事安排将抬高加息门槛，显著降低 4 月或 6 月提前加息概率，夏季成为关键博弈期。摩根士丹利维持 6 月加息的基准预测，认为需等待 5 月通胀数据确认工资传导效果。高盛则坚守 7 月加息的判断，同时警告若推迟至 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277009399.md) | | 高盛谈 AI 交易：“AI 基建” 的下半年风险，“AI 应用” 的 “输家” 短期难翻身 | 高盛警告，AI 资本开支增速预计将在下半年放缓。这一拐点将直接威胁严重依赖资本开支的 AI 基础设施股，其估值溢价将崩塌。比如，当前英伟达已出现 “盈利大涨、股价却不涨” 的现象。另一方面，深陷 “被颠覆” 恐慌的软件等 AI 应用端输家， | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276974463.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。