--- title: "触及十年通道下沿后，美股科技股大反弹，回调结束了？" description: "美股科技股超额收益，从 10 年通道的顶部一路跌至上周四收盘时的底部，随后在周五反弹。德银表示，周五的反弹或许标志着情绪的逆转，资金流向数据也显示，极其拥挤的非科技板块交易已显露疲态，科技板块的资金流入正在回暖。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/275247806.md" published_at: "2026-02-09T01:16:20.000Z" --- # 触及十年通道下沿后，美股科技股大反弹，回调结束了？ > 美股科技股超额收益，从 10 年通道的顶部一路跌至上周四收盘时的底部，随后在周五反弹。德银表示，周五的反弹或许标志着情绪的逆转，资金流向数据也显示，极其拥挤的非科技板块交易已显露疲态，科技板块的资金流入正在回暖。 上周五美股报复性反弹，道指首破 5 万点，标普涨近 2%，创去年 5 月以来最佳单日涨幅，英伟达大涨 7%，这仅仅是死猫跳，还是新一轮上涨的号角？ 据追风交易台，德意志银行在最新的研报中表示，这轮抛售的关键特征是：盈利预期实际上仍在上调，市场下跌完全由估值收缩驱动，而非基本面恶化。周五的反弹或许标志着情绪的逆转。 与此同时，资金流向数据显示，极其拥挤的非科技板块交易已显露疲态，科技板块的资金流入正在回暖。 ## 十年通道底部的反击 科技股的这次 “触底反弹” 并非偶然。报告指出，过去三个月，资金从大型科技股疯狂出逃，涌入其他板块，其导火索是 2025 年第三季度财报季——那时市场首次看到了科技巨头之外盈利增长扩散的迹象。 然而，周五的反弹或许标志着情绪的逆转。德银表示： > 大型成长股与科技股相对于标普 500 指数其余部分的表现，**从 10 月下旬位于其十年超额收益通道的顶部，一路跌至周四收盘时的底部，随后在周五反弹。** 这种剧烈的波动并非史无前例。分析师将其比作去年 “Deepseek 公告” 后的市场反应，或是 2024 年 7 月对盈利放缓的担忧，甚至是 2018 年的资本支出消化期。 ## 杀估值，而非杀业绩 最值得警惕的是，这次抛售本质上是对盈利可持续性的 “不信任投票”，而非盈利本身的恶化。与 2022 年盈利同比大幅下滑 17% 导致的长熊不同，当前的科技股基本面依然坚挺。 德银强调了一个与市场情绪背离的事实： > 尽管市场遭受重创，但大型成长股与科技股的远期盈利预期在本财报季不降反升（2026 年预期上调 2.0%，2027 年上调 2.6%），甚至连软件板块也在上调。 这表明，今年以来的市场表现完全是由估值倍数压缩驱动的，与去年完全由盈利修正驱动的行情形成了鲜明对比。 ## 资金流向的极端反转 仓位数据揭示了投资者心态的剧烈动荡。虽然整体股票仓位在适度超配水平上横盘整理，但内部轮动却异常猛烈。资金正在从大盘科技股撤离，转而押注小盘股和其他板块。 更令人震惊的是年初的资金狂潮。德银报告指出： > 剔除科技股的行业基金在今年前五周吸纳了创纪录的 620 亿美元资金……这一流入速度比历史平均水平高出近 4 个标准差。 尤其是材料板块，其资金流入量更是惊人地高出平均水平 5 个标准差以上。 然而，风向似乎正在悄然改变。本周数据显示，非科技板块的流入正在放缓，而科技股基金的资金流入却开始回升（从上周的 40 亿美元增至 60 亿美元）。当极端的拥挤交易开始松动，或许正是逆向投资者入场的信号。 ### Related Stocks - [IXN.US - 全球科技股指数 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IXN.US.md) - [SMH.US - 半导体 ETF - VanEck Vectors](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMH.US.md) - [IUSG.US - 核心标普美国增长 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IUSG.US.md) - [ONEQ.US - 纳斯达克综合指数 ETF - Fidelity](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ONEQ.US.md) - [SOXL.US - 半导体 3 倍做多 - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXL.US.md) - [SOXX.US - 费城交易所 半导体 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXX.US.md) - [ARTY.US - iShares Future AI & Tech ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ARTY.US.md) - [SCHG.US - 美国大盘成长股 ETF - Charles Schwab](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SCHG.US.md) - [XSD.US - 标普半导体 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSD.US.md) - [.IXIC.US - 纳斯达克综合指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.IXIC.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Invesco QQQ $QQQ Shares Bought by Brand Asset Management Group Inc. | Brand Asset Management Group Inc. increased its stake in Invesco QQQ (NASDAQ:QQQ) by 386.1% in Q3, owning 2,946 shares v | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277291372.md) | | Mount Lucas Management LP Has $28.73 Million Stock Position in Invesco QQQ $QQQ | Mount Lucas Management LP reduced its stake in Invesco QQQ by 3.4% in Q3, holding 47,847 shares valued at approximately | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276877841.md) | | Robotti Robert Has $516,000 Stock Position in Amkor Technology, Inc. $AMKR | Robotti Robert significantly reduced its stake in Amkor Technology, Inc. (NASDAQ:AMKR) by 90.5% in Q3, now holding 18,17 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277032177.md) | | Hackers hit Iranian apps, websites after US-Israeli strikes | A wave of cyberattacks targeted Iranian apps and websites following U.S.-Israeli strikes on Iran. The BadeSaba app, popu | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277363672.md) | | Motorola and FIFA Heroes team up to bring arcade style, football action to fans everywhere | Motorola has partnered with FIFA and publisher Solace to become the official smartphone partner for the FIFA Heroes game | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277408113.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。