--- title: "AI 狂热抹去周期记忆：当闪迪涨了 12 倍，谁还记得曾经的崩盘？" description: "英国《金融时报》分析指出，AI 需求推动存储芯片板块空前上涨，闪迪过去半年股价飙升 1200%。然而，行业强周期性未改，当前市场已出现与 2022 年相似的结构性风险：供应商为争夺云厂商订单超前采购，超大规模企业高估需求，重复订购与产能扩张并存。历史数据显示，存储股剧烈上涨后往往快速回调，本轮周期虽受益于 HBM 等技术差异，但周期规律仍在发挥作用。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/275442363.md" published_at: "2026-02-10T10:42:28.000Z" --- # AI 狂热抹去周期记忆：当闪迪涨了 12 倍，谁还记得曾经的崩盘？ > 英国《金融时报》分析指出，AI 需求推动存储芯片板块空前上涨，闪迪过去半年股价飙升 1200%。然而，行业强周期性未改，当前市场已出现与 2022 年相似的结构性风险：供应商为争夺云厂商订单超前采购，超大规模企业高估需求，重复订购与产能扩张并存。历史数据显示，存储股剧烈上涨后往往快速回调，本轮周期虽受益于 HBM 等技术差异，但周期规律仍在发挥作用。 据英国《金融时报》报道分析，**尽管当前存储芯片板块在人工智能需求驱动下经历空前上涨，但行业的强周期性规律并未消失。**过去六个月内，闪迪股价飙升 1200%，西部数据、希捷、美光及 SK 海力士涨幅亦达 180% 至 280%，成为标普 500 指数中表现最突出的标的。**这轮涨势引发市场警惕：投资者可能正在重蹈 2022 年周期逆转的覆辙。** 报道认为**，AI 应用催生的存储需求是此轮行情的核心动力。**伴随内存价格持续攀升，闪迪已从 2024 年的现金消耗状态转为上季度创造近 10 亿美元自由现金流。然而，**存储行业具有强烈的周期性，其需求波动迅速而产能调整滞后，常导致价格剧烈起伏。** 该文援引业内人士警告称**“投资者的记忆太短暂了”**。历史数据显示，2020 年中至 2022 年初，**西部数据、希捷、美光与 SK 海力士股价均曾上涨超 100%**，**随后九个月内回吐全部涨幅**；类似的剧烈波动在 2014 年与 2018 年亦曾上演。**当前市场的乐观情绪，正使人忽视行业周期往复的教训。** ## 超大规模采购与产能扩张或催生新一轮过剩 行业分析指出，当前存储器市场正显现出与 2022 年周期相似的结构性风险。**为争取与云计算超大规模厂商的合作，供应商往往在尚未获得确定订单前便提前采购存储器，以证明其供货能力。然而，并非所有供应商最终都能获得相应合同，这导致订单总量远超实际需求。** 与此同时，**超大规模厂商自身也普遍存在高估未来需求的情况。**一旦其后续调整订单规模，已形成的过剩供应将迅速转化为严重的市场供给过剩。报道援引业内消息称，**订单量翻倍甚至三倍的情况已经出现，产能亦在同步扩张**。近期三星宣布大幅提升 DRAM 产能的计划，进一步加剧了供应端的潜在压力。 ## 本轮周期是否不同？ 尽管存储行业固有周期性风险未消，市场分析认为**本轮由人工智能驱动的扩张期或较以往更持久。**Digits to Dollars Advisory 分析师 Jonathan Goldberg 表示： > “回顾历史，看看过去五年，市场终究会回调。本轮周期的振幅更大，所以价格可能还会继续上涨。很多五年前还没入行的半导体投资者会说这次情况不同。但事实是，周期并没有改变。” 另一方面，**高带宽存储器（HBM）的技术进展被视作可能重塑行业格局的关键变量。**该专用高性能 DRAM 目前由三星、SK 海力士与美光主导。Creative Strategies 分析师 Ben Bajarin 指出： > “本轮周期很大程度上是由 HBM 驱动的，HBM 的差异化程度更高，短期内不会成为同质化产品……我认为内存收入已经触底反弹。” 当前市场正处在技术迭代与周期规律交织的节点，HBM 的供需动态将成为影响本轮周期长度与形态的核心因素之一。 ### Related Stocks - [SMH.US - 半导体 ETF - VanEck Vectors](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMH.US.md) - [SNDK.US - 闪迪](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SNDK.US.md) - [XSD.US - 标普半导体 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSD.US.md) - [SOXQ.US - Invesco PHLX Semiconductor ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXQ.US.md) - [FTXL.US - 纳斯达克半导体 ETF - First Trust](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FTXL.US.md) - [SOXL.US - 半导体 3 倍做多 - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXL.US.md) - [SOXX.US - 费城交易所 半导体 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXX.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 伊朗风险爆发，“台积电、三星和海力士” 在内，今年大赚的新兴市场交易面临变局？ | 美以对伊朗的打击引发油价和美元上涨，导致 MSCI 新兴市场股票指数周一下跌近 2%，这些新兴市场指数也包含热门股票台积电、三星和 SK 海力士。对冲基金正重新评估其接近五年高点的新兴市场多头头寸。如果冲突持续，可能引发拥挤交易的抛售。不过 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277535252.md) | | 马年首家！盛合晶微 IPO 过会 | 盛合晶微半导体有限公司于 2 月 24 日成功通过上交所上市审核，成为马年首家科创板过会企业，拟募资 48 亿元。公司专注于集成电路晶圆级先进封测，致力于支持高性能芯片，尤其是 GPU、CPU 和 AI 芯片。此次 IPO 资金将用于三维多 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276719832.md) | | 英伟达的 “神秘芯片” 背后–推理时代开启 “四大算力新趋势” | 英伟达将整合 LPU 技术推出全新推理芯片，OpenAI 重金跟进，标志 AI 算力主战场从训练切换至推理。申万宏源研究指出，推理时代正催生四大新趋势：CPU 部署场景增多、LPU 专用架构崛起、国产芯片加速突破、算力需求从训练转向海量 T | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277352378.md) | | 快辑半导体的财报预期 | QuickLogic（纳斯达克代码：QUIK）将于 2026 年 3 月 3 日公布季度财报，分析师预测每股收益（EPS）为-0.13 美元。投资者对在之前每股收益超预期后能获得积极的指引抱有希望，此前该公司股价曾下跌 13.25%。目前， | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277500132.md) | | 三星存储部门漫天要价，苹果照单全收——三星手机部门被迫采用 50% 美光存储芯片 | 三星半导体部门以 100% 涨幅向苹果报价并被当场接受，由此确立定价权，并对内部移动业务部门同步涨价。手机部门为保供应引入美光，Galaxy S26 初期量产所需 LPDDR5X 内存由三星半导体与美光各供 50%。面对成本压力，三星将 S | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276979805.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。