--- title: "Redwood Trust, Inc.｜8-K：2025 财年 Q4 营收 87.2 百万美元" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/275659378.md" published_at: "2026-02-11T21:22:36.000Z" --- # Redwood Trust, Inc.｜8-K：2025 财年 Q4 营收 87.2 百万美元 营收：截至 2025 财年 Q4，公布值为 87.2 百万美元。 每股收益：截至 2025 财年 Q4，公布值为 0.13 美元。 息税前利润：截至 2025 财年 Q4，公布值为 2 百万美元。 #### 2025 年第四季度财务亮点 - **GAAP 账面价值**：截至 2025 年 12 月 31 日，每股普通股 GAAP 账面价值为 7.36 美元，而 2025 年 9 月 30 日为 7.35 美元。 - **账面价值的经济回报**：2025 年第四季度为 2.6%，而 2025 年第三季度为 0.5%。 - **GAAP 净收入**：为 18.3 百万美元。 - **每股基本和稀释普通股 GAAP 净收入**：为 0.13 美元，而 2025 年第三季度为-0.08 美元。 - **非 GAAP 核心业务分部可分配收益（EAD）**：为 43.2 百万美元。 - **每股基本普通股非 GAAP 核心业务分部 EAD**：为 0.33 美元，而 2025 年第三季度为 0.20 美元。 - **每股普通股股息**：2025 年第四季度和第三季度均为 0.18 美元。 #### 2025 年全年财务亮点 - **合并抵押贷款银行业务量**：达到创纪录的 230 亿美元，同比增长 111%。 - **全年合并抵押贷款银行业务 GAAP 净收入**：为 146.2 百万美元。 - **抵押贷款银行业务资本回报率（ROC）**：为 26%。 - **每笔贷款总运营成本**：下降 44%。 - **股票回购**：回购了 9.2 百万股普通股，耗资 53 百万美元，使每股账面价值增加 0.13 美元。 #### 各分部 GAAP 净收入（亏损）摘要 - **2025 年第四季度**： - **Sequoia 抵押贷款银行**：净收入 43.8 百万美元。 - **CoreVest 抵押贷款银行**：净收入 7.5 百万美元。 - **红木投资**：净收入 20.9 百万美元。 - **核心业务分部总计**：净收入 72.2 百万美元。 - **传统投资分部**：净亏损-18.6 百万美元。 - **公司/其他**：净亏损-35.3 百万美元。 - **总 GAAP 净收入**：18.3 百万美元。 - **2025 年第三季度**： - **Sequoia 抵押贷款银行**：净收入 34.3 百万美元。 - **CoreVest 抵押贷款银行**：净收入 3.5 百万美元。 - **红木投资**：净收入 10.3 百万美元。 - **核心业务分部总计**：净收入 48.2 百万美元。 - **传统投资分部**：净亏损-22.2 百万美元。 - **公司/其他**：净亏损-35.4 百万美元。 - **总 GAAP 净收入**：-9.5 百万美元。 #### 2025 年第四季度各分部亮点 - **Sequoia 抵押贷款银行**： - 分部 GAAP 净收入：43.8 百万美元。 - 年化资本回报率（ROC）：29%。 - 销售收益率：127 个基点，较 2025 年第三季度的 93 个基点增长 37%。 - 锁定贷款量：68 亿美元，较 2025 年第三季度的 63 亿美元增长 8%，较 2024 年第四季度的 23 亿美元增长 193%。其中，Sequoia 锁定贷款量为 53 亿美元，Aspire 锁定贷款量为 15 亿美元，较 2025 年第三季度增长 19%。 - 分发贷款：48 亿美元，包括 30 亿美元的证券化和 18 亿美元的整体贷款销售。 - 每笔贷款成本：2025 年同比改善 21% 至 23 个基点。 - **CoreVest 抵押贷款银行**： - 分部 GAAP 净收入：7.5 百万美元。 - 年化资本回报率（ROC）：30%。 - 年化非 GAAP EAD ROC：36%。 - 发放贷款：460 百万美元，较 2025 年第三季度的 521 百万美元下降 12%，较 2024 年第四季度的 501 百万美元下降 8%。 - 分发贷款：582 百万美元，较 2025 年第三季度增长超过 50%。 - 2025 年全年净发起成本：同比改善 22%。 - **红木投资**： - 分部 GAAP 净收入：20.9 百万美元。 - 年化资本回报率（ROC）：17%。 - 追索权杠杆率：截至 2025 年 12 月 31 日为 1.0 倍，与 2025 年 9 月 30 日基本持平。 - **传统投资**： - 分部 GAAP 净亏损：-18.6 百万美元。 - 分部资本配置：占总投资资本的比例降至 19%，而 2025 年 9 月 30 日为 28%。 - 传统过桥贷款未偿本金余额（UPB）：下降 38% 至 272 百万美元。 - 追索权杠杆率：截至 2025 年 12 月 31 日为 1.3 倍。 #### 资本与融资 - **不受限制的现金及现金等价物**：截至 2025 年 12 月 31 日为 256 百万美元。 - **追索权债务**：截至 2025 年 12 月 31 日为 44 亿美元，而 2025 年 9 月 30 日为 38 亿美元。 #### 盈利和回报（2025 年第四季度） - 股本回报率为 7.7%。 - 非 GAAP 核心业务部门的 EAD 股本回报率为 23.8%。 - 总经济回报率为 2.6%。 - 指示性股息收益率为 13.0%。 #### 账面价值 - 每股账面价值为 7.36 美元。 #### 核心业务部门资本构成 - 核心业务部门占总资本的 81%，总计 16 亿美元。 #### 部门回报（2025 年第四季度） - 红木投资（Redwood Investments）的回报率为 17%。 - 抵押贷款银行业务（Mortgage Banking）的回报率为 29%。 - 遗留投资（Legacy Investments）的回报率为 30%。 - 非 GAAP 核心业务部门的 EAD 回报率：红木投资为 14%，抵押贷款银行业务为 29%，遗留投资为-9%。 #### 2025 财年运营成就 - 抵押贷款银行业务平台的投资回报率（ROC）为 26%。 - 抵押贷款银行业务量同比增长 111%。 #### 抵押贷款银行业务回报率（ROC） - 2025 年第一季度至第四季度，抵押贷款银行业务的 ROC 分别为 24%、21%、28% 和 29%。 - 2025 财年抵押贷款银行业务量为 227 亿美元，而 2024 财年为 107 亿美元。 #### 遗留投资资本与非 GAAP 核心业务部门 EAD - 自 2025 年第二季度以来，遗留投资资本下降了 41%，从 5.23 亿美元降至 3.06 亿美元。 - 自 2025 年第二季度以来，非 GAAP 核心业务部门 EAD 增长了 72%，从 2500 万美元增至 4300 万美元。 #### 抵押贷款银行业务与红木投资的关键指标（2025 财年） - **抵押贷款银行业务：** 资本周转率为 33.2 倍，贷款利润率为 0.77%，投资回报率（ROC）为 26%。 - **红木投资：** 净利息收益率（NIM）为 3.1%，杠杆率为 4.6 倍，投资回报率（ROC）为 14%。 #### 核心业务部门资本配置与收入构成（2025 财年） - 核心业务部门资本配置中，抵押贷款银行业务占 62%，红木投资占 38%。 - 核心业务部门收入构成中，抵押贷款银行业务占 74%，红木投资占 26%。 #### 效率衡量（2025 财年） - 抵押贷款银行业务资本效率（平均资本/总业务量）为 2.5%，较 2024 财年的 3.2% 提高了 21%。 - 总运营支出占业务量的比例为 0.9%，较 2024 财年的 1.6% 改善了 44%。 - 业务量增长 111%，总支出增长 18%，业务量增长速度约为支出增长的 6 倍。 #### 追索权债务 - 截至 2025 年第四季度，追索权债务总额为 44 亿美元。 - 追索权债务构成：抵押贷款银行业务债务占 62%，投资组合债务占 20%，公司债务占 18%。 - 2025 年第四季度，追索权债务增加额的 85% 以上用于支持抵押贷款银行业务的增长。 - 贷款在资产负债表上的平均持有天数为 36 天。 #### Sequoia 抵押贷款银行业务（2025 年第四季度） - 投资回报率（ROC）为 29%。 - 2025 财年锁定量为 176 亿美元，其中第四季度锁定量为 53 亿美元。 - 每笔贷款成本同比改善 21%。 - 季度回报率（ROC）在 2025 年第一季度至第四季度分别为 28%、19%、29% 和 29%。 - 季度平均资本利得利润率在 2025 年第一季度至第四季度分别为 1.23%、1.31%、0.93% 和 1.27%。 - 市场份额从历史平均的 1.0%-2.0% 增长到 2025 财年的 7.0%。 #### Aspire 非合格抵押贷款平台（2025 年第四季度） - 2025 财年锁定量为 32 亿美元，其中第四季度锁定量为 15 亿美元，环比增长 20%。 - 加权平均 FICO 分数为 755，加权平均贷款价值比（LTV）为 66。 #### CoreVest 抵押贷款银行业务（2025 年第四季度） - 投资回报率（ROC）为 30%，非 GAAP EAD ROC 为 36%。 - 2025 财年放款量为 20 亿美元，其中第四季度放款量为 4.6 亿美元。 - 2025 财年放款量的 50% 集中于小额贷款。 - 净发起成本同比改善 22%。 - 2024 财年和 2025 财年的净发起成本分别为 1.18% 和 0.92%。 #### 红木投资（Redwood Investments）（2025 年第四季度） - 投资回报率（ROC）为 17%。 - 投资组合资金成本在 2025 年第四季度为 6.68%，较 2024 年第四季度的 6.96% 有所下降。 - 47% 的债务（20 亿美元）在未来 12 个月内可赎回。 #### 遗留投资（Legacy Investments）（2025 年第四季度） - 投资组合环比减少 31%，同比减少 56%。 - 2025 年从遗留投资组合中释放了 2 亿美元资本。 - 遗留过渡性贷款组合未偿本金（UPB）环比下降 38%。 - 90 天以上逾期贷款自 2025 年第一季度以来减少了 66%。 #### 展望与指引 红木信托公司预计其核心业务未来有明确的进一步扩大规模的机会，积极的经营杠杆和资本周转速度将推动可持续的盈利能力。非合格抵押贷款（Non-QM）发行量预计在 2026 年将再增长 15% 至 1500 亿美元的市场规模，而小额贷款潜在市场预计在未来两年内增长 15%。 ### Related Stocks - [RWTQ.US - Redwood Trust, Inc.](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RWTQ.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | SEVEN HILLS RLTY TR COM USD0.001 (S/R 04/12/2025)｜10-K：2025 财年营收 29.38 百万美元 | | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276274032.md) | | AIRSHIP AI HOLDINGS INC C/WTS 21/12/2028(TO PUR COM)｜8-K：2025 财年 Q4 营收 6.5 百万美元 | | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276169354.md) | | DEEP 在上涨 12% 后突破下降通道——是否会迎来更大的反弹？ | DEEP 上涨了 12%，达到 0.032 美元，突破了多个月的下降通道，显示出潜在的看涨转变。尽管交易量下降了 36%，买家仍然捍卫 0.031 美元区域，表明短期需求。方向性运动指数显示买家正在获得动能，但由于顶级交易者重仓做空，市场仍 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276183362.md) | | 6.33 百万个 TRUMP 代币即将解锁：这是否会导致价格下跌 12%？ | 官方特朗普加密项目将解锁 633 万个 TRUMP 代币，价值 2158 万美元，这可能导致价格下跌 12%。目前该代币交易价格为 3.48 美元，已损失 1% 的价值，交易量增加了 65%。分析师建议，如果 TRUMP 未能突破 3.62 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276092296.md) | | 港交所文件显示，贝莱德在李宁的多头头寸于 2 月 12 日增加至 5.33% | 贝莱德在李宁的多头头寸于 2 月 12 日增至 5.33%，香港交易所文件显示 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276432220.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。