--- title: "能源、必选消费和美债领涨 2026！华尔街的 “AI 交易” 被 “AI 颠覆” 了" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/275959249.md" description: "“AI 颠覆” 冲击软件、金融和物流等行业，而极端仓位和杠杆进一步放大市场波动。投资者开始调整策略增加对冲，看跌期权偏斜度处于历史高位。但高盛 Chris Hussey 表示，AI 颠覆论与经济韧性数据形成冲突，市场最终方向仍需时间验证。" datetime: "2026-02-14T01:48:53.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/275959249.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/275959249.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/275959249.md) --- > 支持的语言: [English](https://longbridge.com/en/news/275959249.md) | [繁體中文](https://longbridge.com/zh-HK/news/275959249.md) # 能源、必选消费和美债领涨 2026！华尔街的 “AI 交易” 被 “AI 颠覆” 了 AI 本该是今年确定性最强的交易主题。但它却转变为一种威胁，不是威胁那些构建 AI 的科技巨头，而是冲击那些可能被 AI 取代的轻资产企业。 本周，标普 500 指数一度走向 11 月以来最糟糕的表现，直到周五通胀数据温和才有所反弹，而 AI 颠覆恐慌正在各类市场中层层扩散。 **软件公司、财富管理机构、经纪商、税务顾问等白领行业，过去十年积累的利润率扩张在几周内被重新定价，冲击波甚至传导至向这些公司提供贷款的私募信贷市场。** （本周美股公用事业板块作为规避 AI 冲击的安全港，表现大幅领先，而金融板块则成为当周表现最差的板块） 华尔街高度确信的押注在六周内全面失灵。年初时现金配置创历史新低、对冲降至最低水平的基金经理们，如今正目睹共识交易的溃败，那些最被看好的资产正输给最不受待见的标的。 **能源、必需消费品和美国国债领涨 2026 年市场，那些年初对 AI 的共识押注则纷纷落败。**iShares 20+ 年期美国国债 ETF(TLT) 本周录得 4 月以来最大涨幅，而标普 500 追踪 ETF(SPY) 自 12 月以来落后 TLT 达 2 个百分点，创十年来最差年初表现。 ## AI 从"必胜"交易变为"颠覆"威胁 最初被视为确定性机会的 AI 投资主题，如今正成为市场最大的不确定性来源。 投资者开始质疑科技巨头大规模资本支出的回报时间线，以及剩余现金能否继续支持股票回购。Vital Knowledge 联合创始人 Adam Crisafulli 表示： > **过去几个月，AI 伤害的股票比它帮助的更多。** 摩根士丹利首席投资官 Jim Caron 此前在媒体节目上表示： > 我们正在经历市场某个板块的重新定价，也就是软件行业。市场担心这可能引发波及其他领域的传染事件。 他正关注两个问题：AI 引发的损失是否会造成传染，以及如何通过多元化对冲这一风险。 ## 极端仓位放大市场震荡 两股力量正在加剧美股市场波动。 **首先是仓位配置。**美国银行 1 月投资者调查显示，现金配置降至 3.2% 的历史低点，近半数基金经理不持有任何下行保护，为 2018 年以来最低水平。 **其次是杠杆网络将看似无关的投资组合连接在一起，一个角落的清盘引发另一个领域的抛售。**Marlborough 资管公司的投资组合经理 James Athey 表示： > 这里的最大风险是额外的波动率冲击事件。一切看起来都高度相关，因此一项资产的抛售可能迫使其他资产遭遇抛售。 华尔街见闻提及，本周四美股普跌引发了金属算法卖盘，一些投资者不得不退出包括金属在内的大宗商品仓位以获取流动性。黄金当日下挫超 3%、跌破 5000 美元，白银跳水 11%。 22V Research 的 Jordi Visser 设计的模型显示，**即便 VIX 保持低位、标普 500 指数仍守在 50 日均线上方，市场联动性正在飙升。这种组合被解读为压力隐藏在平静表面之下。** **过去两年左右，此类压力信号约每月出现一次。而今年不到两个月，已经出现了十几次。** **本周 VIX 一度突破了被广泛关注的 20 关口，尽管读数未显示恐慌迹象，但看跌期权的偏斜度仍处于历史高位，这表明市场正在有条不紊地为下行保护买单。** （看跌期权的偏斜度今年以来飙升） 追踪投资级债券的 ETF（LQD）相对高收益债券 ETF（HYG）录得 10 月以来最佳单周表现，扩大了年内领先优势。而本周美国 10 年期国债收益率收于两个月低点。 （10 年期国债收益率收于两个月低点） ## 投资者开始调整策略 目前，剧烈波动尚未演变为持续的市场崩溃。 标普 500 指数仍徘徊在历史高点附近，信用利差仍停留在十年低点附近。但从个股看跌和看涨期权的交易量来看，对冲活动正在增加。 **芝加哥期权交易所的看跌看涨比率指标自 1 月以来飙升，从近四年低点回升。** **追踪股东回报率较高公司的 ETF 本月吸引了 36 亿美元新资金，在彭博追踪的所谓智能贝塔基金中规模最大。** 分析认为如果 AI 颠覆的负面新闻暂停且波动率下降，随着交易商对冲流转向更具支撑性，美股或将支撑上行。但正如高盛 Chris Hussey 所言： > **AI 将颠覆广泛经济领域的市场共识，与显示暂无异常的宏观数据和企业表现之间存在冲突。究竟是群体共识将占上风，还是疫情后持续的经济韧性主题将继续，美国增长和企业盈利保持顽强？答案可能需要相当长时间才能确定。** ### 相关股票 - [美债市场指数 ETF - Vanguard (BND.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BND.US.md) - [油气服务 ETF - Market Vectors (OIH.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OIH.US.md) - [博时中证油气资源ETF (561760.CN)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/561760.CN.md) - [能源业 ETF - SPDR (XLE.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLE.US.md) - [20 年期以上美国国债 ETF - iShares (TLT.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TLT.US.md) - [美国消费品 ETF - iShares (IYK.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IYK.US.md) - [1-3年 美国国债 ETF - iShares (SHY.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SHY.US.md) - [标普油气设备与服务 ETF - SPDR (XES.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XES.US.md) - [炼油公司指数 ETF - VanEck Vectors (CRAK.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CRAK.US.md) - [日常消费品 ETF - Vanguard (VDC.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VDC.US.md) - [美国油气勘探与生产 ETF - iShares (IEO.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEO.US.md) - [油气开采 ETF - SPDR (XOP.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XOP.US.md) - [道富SPDR彭博1-3个月美国国债ETF (BIL.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIL.US.md) - [零售业 ETF - VanEck Vectors (RTH.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RTH.US.md) - [国泰中证油气产业ETF (561360.CN)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/561360.CN.md) - [能源业 ETF - Vanguard (VDE.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VDE.US.md) - [7-10 年美国国债 ETF - iShares (IEF.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEF.US.md) - [标普全球能源股指数 ETF - iShares (IXC.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IXC.US.md) - [金融业 ETF - SPDR (XLF.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLF.US.md) - [美国短期国债指数 ETF - iShares (SHV.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SHV.US.md) - [美国债券综合指数 ETF - iShares (AGG.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AGG.US.md) - [动态石油天然气服务 ETF - Invesco (PXJ.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PXJ.US.md) - [汇添富中证油气资源ETF (159309.CN)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159309.CN.md) - [美国中期国债 ETF - iShares (GOVT.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOVT.US.md) - [日常消费品 ETF - SPDR (XLP.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLP.US.md) - [美国石油设备与服务 ETF - iShares (IEZ.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEZ.US.md) - [标普零售指数 ETF - SPDR (XRT.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XRT.US.md) ## 相关资讯与研究 - [油价飙升冲击债市 10 年期美债收益率创 “解放日” 关税以来最大单周涨幅](https://longbridge.com/zh-CN/news/278179512.md) - [白宫陷两难赌注：油价阵痛与军事优先，特朗普如何应对新一轮通胀冲击？](https://longbridge.com/zh-CN/news/278009020.md) - [油价飙涨冲击降息预期，美债交易员对今年美联储不降息的预期升温](https://longbridge.com/zh-CN/news/277992525.md) - [京东，交了一份 AI 答卷](https://longbridge.com/zh-CN/news/278047016.md) - [囤油潮起、价格飙升，亚洲燃料供应陷入紧张](https://longbridge.com/zh-CN/news/277932428.md)