--- title: "美国考虑降低钢铝关税？这对金属意味着什么" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/275975269.md" description: "大摩认为，美国若调整钢铝关税，仅针对衍生产品，初级金属仍面临 50% 高关税，影响有限。LME 铝价和美国中西部溢价预计不受冲击，美铝短期仍受保护。此外，该调整不意味着 15% 铜关税的可能性降低。" datetime: "2026-02-14T10:30:14.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/275975269.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/275975269.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/275975269.md) --- > 支持的语言: [English](https://longbridge.com/en/news/275975269.md) | [繁體中文](https://longbridge.com/zh-HK/news/275975269.md) # 美国考虑降低钢铝关税？这对金属意味着什么 近期，市场传闻美国考虑降低部分钢铝商品的关税，对此，摩根士丹利称，即使关税调整确实发生，其影响范围也极为有限。 2 月 14 日，据新华社消息，多家美国媒体日前纷纷报道，特朗普政府正考虑削减部分钢铝产品关税，缓解美国民众对物价上涨的担忧，为即将到来的中期选举 “铺路”。 2 月 14 日，据追风交易台消息，大摩在最新研报中称，**政策调整仅针对衍生产品中的金属含量，初级金属仍将面临 50% 的高额关税。**这一传闻的关键在于： **LME 铝价和美国中西部溢价预计不会受到实质性冲击，美国铝生产商如美国铝业 (Alcoa) 短期内将继续受到保护。** 研报指出，大摩认为，在钢铁领域，长材钢生产商（如 CMC 和 Gerdau NA）受影响程度低于扁平钢生产商（如 STLD、NUE 和 CLF）。**最重要的是，这一潜在政策调整并不意味着 15% 铜关税的可能性降低。** ## 钢铝关税政策演变：从 25% 到 50% 的激进路径 研报称，美国的钢铝关税政策经历了快速升级。 > 2025 年初，美国对钢材、铝材及其衍生产品实施了 25% 的关税，到 6 月份这一税率翻倍至 50%。 > > 8 月份，政府进一步将约 400 个海关编码纳入关税清单，将关税范围扩大到众多制成品——这些商品中所含的铝或钢将面临 50% 关税，而商品的其余部分则按原产国的对等关税税率征税。 值得注意的是，美国企业也积极游说将更多商品纳入关税清单。据媒体报道，床垫、蛋糕模具和自行车制造商都曾申请对相关产品加征额外关税。大摩表示，这一机制使得受关税影响的商品清单不断扩大，增加了海关清关的复杂性和企业成本。 据研报，**此次传闻中的政策调整似乎旨在缩小受关税影响的产品清单，重点关注消费者负担能力。**然而，大摩强调，这并不意味着对初级金属关税的改变——50% 的基准关税率预计将保持不变。 > 这一政策设计可能产生意想不到的后果：**进口金属面临 50% 关税，而外国制成品可能仅面临较低的对等关税。**这种税率差异可能削弱在美国本土制造某些商品的竞争力，与贸易保护的初衷背道而驰。 ## 铝市场影响：供需格局基本不变 美国铝市场对进口的高度依赖是理解此次政策影响的关键。美国约 80% 的国内铝需求依赖进口，2025 年 1-11 月期间进口了 310 万吨初级金属，以及板材、箔材等产品。 **大摩认为，即使衍生产品关税降低，对 LME 铝价不会产生影响。**事实上，自去年 3 月关税实施以来，美国进口量已经走弱，显示出一定程度的去库存和需求破坏。 **同样，美国中西部溢价也不会受到直接冲击，因为美国仍将严重依赖铝进口。**该溢价最近已升至超过 1 美元/磅（超过 2200 美元/吨）的水平，试图吸引来自加拿大的金属供应。 大摩表示，只有当关税削减扩展到初级金属时，市场才会面临下行压力——而这一情景目前看来可能性很低。 该行还表示，**对于美国铝业 (Alcoa) 等本土铝生产商而言，短期内将继续受到关税保护。**由于 LME 铝价和中西部溢价预计保持稳定，这些企业的盈利能力不会受到直接冲击。然而，如果关税调整政策最终实施，对制造业的长期影响需要持续监测。 **在钢铁领域，市场影响将呈现明显的结构性分化。**长材钢生产商如 CMC 和 Gerdau NA 预计受影响较小，因为建筑相关的长材钢产品较少涉及进口衍生钢铁制品。 相比之下，扁平钢生产商如 STLD、NUE 和 CLF 面临的风险更大。扁平钢广泛应用于消费品制造，而这正是此次关税调整可能涉及的核心领域。不过，摩根士丹利预计，在 50% 关税维持的情况下，钢铁价格仍将保持高位。 **值得注意的是，大摩表示，钢铁生产商的处境更为复杂。**虽然 50% 的关税为本土生产商提供了价格保护伞，但消费品进口关税的潜在降低可能削弱下游需求，这一连锁反应值得警惕。 ## 铜关税前景：独立事件还是连锁反应？ 研报称，市场关注的另一个焦点是：**钢铝关税调整是否预示着潜在的 15% 铜关税政策会有所改变？摩根士丹利给出了否定的答案。** 大摩认为，由于此次措施仅针对衍生产品，初级金属关税保持不变，因此对铜关税前景没有参考意义。 **不过，市场已经在定价铜关税的可能性下降。**目前 COMEX-LME 价差在近月合约中为负，而 2027 年 12 月 COMEX 铜价仅比 LME 高 6%，显著低于 15% 的潜在关税水平。 当前，市场预计将在 2026 年中期听到关于铜关税的明确消息。 ### 相关股票 - [金属采矿 ETF - SPDR (XME.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XME.US.md) - [全球金属和采矿生产商 MSCI ETF - iShares (PICK.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PICK.US.md) - [德银基础金属 ETF - PowerShares (DBB.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DBB.US.md) - [美国铝业 (AA.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AA.US.md) ## 相关资讯与研究 - [卡塔尔能源暂停部分化工产品和金属的生产](https://longbridge.com/zh-CN/news/277617962.md) - [中信资源附属出售 190 万股美国铝业股份](https://longbridge.com/zh-CN/news/277921615.md) - [传泰克资源与韩国锌业达成协议提高精矿加工费](https://longbridge.com/zh-CN/news/278047361.md) - [伊朗战火下铝价 “风向标” 之一转向看涨：给出高报价后仍撤回，力拓叫停对日铝供应谈判](https://longbridge.com/zh-CN/news/277456137.md) - [投行 Jefferies：伊朗冲突为矿业股带来有利因素](https://longbridge.com/zh-CN/news/277562854.md)