--- title: "中国股市的牛市因预期收益可能不如预期而受挫" description: "中国股市面临挑战，盈利预期下降，摩根士丹利的分析显示 2025 年第四季度企业利润将大幅下滑。疲弱的消费需求和减少的政府刺激措施导致前景黯淡，尤其是在春节假期期间。MSCI 中国指数今年仅上涨 0.8%，与其他亚洲市场的涨幅形成对比。盈利预告显示负面警报多于正面警报，尤其是在小型企业中。监管审查的加强和行业表现的分化进一步复杂化了投资环境" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/275992001.md" published_at: "2026-02-15T02:21:21.000Z" --- # 中国股市的牛市因预期收益可能不如预期而受挫 > 中国股市面临挑战，盈利预期下降，摩根士丹利的分析显示 2025 年第四季度企业利润将大幅下滑。疲弱的消费需求和减少的政府刺激措施导致前景黯淡，尤其是在春节假期期间。MSCI 中国指数今年仅上涨 0.8%，与其他亚洲市场的涨幅形成对比。盈利预告显示负面警报多于正面警报，尤其是在小型企业中。监管审查的加强和行业表现的分化进一步复杂化了投资环境 不断恶化的盈利状况正在使中国股票的前景变得黯淡，投资者对中国春节假期的消费能否重新点燃反弹感到谨慎。 摩根士丹利的分析显示，企业利润的预先公告显示 2025 年最后一个季度出现了 “重大恶化”。 根据野村控股的说法，最新的经济指标强调了消费者需求疲软，因为一些政府刺激计划正在缩减。 这些因素引发了人们的担忧，认为为期九天的假期将无法带来通常的盈利提升，因为经济不确定性持续侵蚀消费者支出。 新加坡联合私人银行的董事总经理 Vey-Sern Ling 表示：“中国股票的市场情绪正经历低迷期。” 这 “部分是因为投资者在长假前不愿冒险，也因为缺乏新的催化剂，近期监管审查似乎加剧，以及持续的激烈竞争。” 今年 MSCI 中国指数仅上涨 0.8%，而 MSCI 全球指数上涨 2.8%。在亚洲的对比更为明显：韩国的主要指标飙升 31%，台湾的则上涨 16%。 ## 盈利季节似乎将令人失望 中国的盈利季节已经显现出失望的迹象。根据摩根士丹利的数据，超过 2000 家大陆上市的 A 股公司在第四季度的预先公告中，负面警报的数量比正面警报多出 14.8%，而第二季度的净负面比例为 4.8%。 小型企业表现最差，尤其是在房地产和消费相关行业，策略师 Chloe Liu 和 Laura Wang 在本月的一份报告中写道。 经济增长放缓是利润的主要拖累。中国的经济增长在去年第四季度降至 4.5%，是自 2022 年底疫情封锁解除以来的最低增速。生产者价格在 1 月份同比下降 1.4%，延续了自 2022 年底以来的通缩趋势，而采购经理人指数则显示出意外的放缓。 “制造业和非制造业 PMI 的显著失误表明基础需求不足，” 野村香港首席中国经济学家陆挺本月表示。“消费面临来自今年缩减的以旧换新刺激计划的明显逆风。” 在接下来的几周，经济数据可能会退居次要地位，因为统计局通常会将 1 月和 2 月的数据合并，以平滑因中国春节假期不规则时间造成的扭曲。在全国人民代表大会召开之前，主要政策公告也不太可能出现。 监管干预的增加使市场更加谨慎。上个月，监管机构收紧了保证金融资规则，以遏制投机交易并降低未来经济周期波动的风险。 ## 增长分化 与此同时，各行业的盈利差异显著， complicating stock selection。 金属矿业公司受益于价格飙升，而人工智能供应链中的公司和受到政府遏制价格战运动支持的企业也在获得青睐，来自招商证券的报告显示。 矿业公司 CMOC 上个月表示，其初步净收入在全年内增长了约 50%，而软件制造商科大讯飞在同一时期报告的增幅在 40% 到 70% 之间。相比之下，电动车制造商比亚迪和长城汽车的股票在 1 月份销售数据不佳后均出现下跌。 根据中国国际资本公司的预测，整体 A 股盈利预计在 2025 年同比增长约 6.5%，而 2024 年则下降 3%。招商证券也预测单一数字的增长。 利润增长 “主要归因于政策支持和周期性因素，而不是市场条件的根本或结构性变化，” 北京投资银行 Chanson & Co 的董事 Shen Meng 表示。 ### Related Stocks - [510300.CN - 华泰柏瑞沪深300ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/510300.CN.md) - [501045.CN - 汇添富沪深300指数(LOF)C](https://longbridge.com/zh-CN/quote/501045.CN.md) - [000010.CN - 上证180](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000010.CN.md) - [000016.CN - 上证50](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000016.CN.md) - [530080.CN - 天弘上证180ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/530080.CN.md) - [000001.CN - 上证指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000001.CN.md) - [161811.CN - 银华沪深300指数A](https://longbridge.com/zh-CN/quote/161811.CN.md) - [512380.CN - MSCI中国](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512380.CN.md) - [159919.CN - 嘉实沪深300ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159919.CN.md) - [166802.CN - 浙商沪深300指数增强(LOF)A](https://longbridge.com/zh-CN/quote/166802.CN.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | China commercial banks cut bad loan ratio to 1.5% at end 2025 | China commercial banks cut bad loan ratio to 1.5% at end 2025 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275785519.md) | | China used-home prices fall at slower pace in relief to market | China's second-hand home prices fell by 0.54% in January, marking the smallest decline in eight months, according to the | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275840796.md) | | Waymo's Chinese Rival WeRide Aims To Double Its Robotaxi Fleet This Year, CEO Says | WeRide, a Chinese robotaxi operator, plans to double its fleet to 2,000-3,000 vehicles this year, leveraging AI to reduc | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275756393.md) | | ByteDance joins Chinese rivals offering freebies in bid to acquire AI app users | In a competitive giveaway battle among AI apps in China, ByteDance's Doubao chatbot is offering over 100,000 tech produc | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275531859.md) | | Alibaba (BABA) Upgrades Qwen AI Model as China's Tech Giants Battle for Users | Alibaba has upgraded its AI model to Qwen3.5, enhancing its capabilities in text, image, and video processing. This move | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276055492.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。