--- title: "Dutch Bros Inc. 的财报电话会议突显了增长和成本风险" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/275993203.md" description: "Dutch Bros Inc. 举行了第四季度财报电话会议，强调了强劲的收入增长，2025 年总收入增长 28%，达到 16.4 亿美元。公司新开了 154 家门店，扩展了 16% 的市场份额。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长 31%，达到 3.03 亿美元，表明运营杠杆有所改善。然而，管理层承认由于咖啡成本高企，近期利润率面临压力，预计 2026 年净调整 EBITDA 利润率将压缩 60 个基点。尽管面临这些挑战，Dutch Bros 仍然保持乐观，预计 2026 年收入在 20 亿至 20.3 亿美元之间，并将继续实现单位增长" datetime: "2026-02-15T00:26:58.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/275993203.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/275993203.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/275993203.md) --- # Dutch Bros Inc. 的财报电话会议突显了增长和成本风险 Dutch Bros Inc. A 类股（(BROS)）已举行其第四季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。 ### 情人节促销 - 70% 折扣 - 解锁对冲基金级别的数据和强大的投资工具，以做出更聪明、更精准的决策 - 通过最新的新闻和分析保持市场领先，最大化您的投资组合潜力 Dutch Bros Inc. 在财报电话会议中表现出信心，强调了快速增长和创纪录的门店经济，同时承认由于咖啡成本高企，短期内利润率面临压力。管理层将 2025 年框定为有纪律的扩张年，结合强劲的门店扩张、客户参与度上升和现金生成改善，以支持雄心勃勃的 2026 年增长计划。 ## 强劲的收入增长 2025 年总收入增长 28%，达到 16.4 亿美元，突显了 Dutch Bros 不断扩大的市场和客户需求。第四季度收入更快增长 29%，达到 4.44 亿美元，显示出尽管面临通胀和成本压力，年末的势头依然加速。 ## 创纪录的系统平均单位销售额 系统范围内的平均单位销售额达到了创纪录的 210 万美元，突显了引人注目的门店经济，并强化了公司的增长模式。管理层强调，新店的高生产力维持了这些平均单位销售额的高位，支持了新店建设的良好回报。 ## 调整后 EBITDA 扩张 2025 年调整后 EBITDA 增长 31%，达到 3.03 亿美元，超过了收入增长，显示出改善的运营杠杆。在第四季度，调整后 EBITDA 激增 49%，达到 7300 万美元，说明规模和效率的提升部分抵消了成本压力。 ## 同店销售和交易势头 系统同店销售全年增长 5.6%，交易增长 3.2%，显示出健康的客户流量。第四季度更强劲，系统同店销售增长 7.7%，交易增长 5.4%，而公司运营的门店同店销售增长 9.7%，主要得益于 7.6% 的交易增长。 ## 快速的单位增长和每家店较低的资本支出 Dutch Bros 在 2025 年开设了 154 家新店，系统扩张 16%，达到 1136 个地点，进一步深入现有和新市场。每家店的平均资本支出从 2024 年的 180 万美元降至 130 万美元，提高了资本效率，支持了持续的单位增长。 ## 强劲的流动性和现金生成 公司在 2025 年结束时拥有约 7.05 亿美元的总流动性，包括 2.69 亿美元的现金和 4.35 亿美元的未提款循环信贷，留有充足的资产负债表灵活性。Dutch Bros 增加了净现金头寸，并连续第二年产生自由现金流，这是一个高增长概念的重要里程碑。 ## 忠诚度和数字化采用 Dutch Rewards 会员超过 1500 万，约 72% 的系统交易与忠诚度相关，比 2024 年增加了四个百分点，深化了客户关系。提前下单渠道在第四季度的交易中占比约 14%，显示出数字化采用的增长和运营通量提升的潜力。 ## 成功的食品项目和零售 CPG 推出 新的食品项目从仅四家门店扩展到年底时在 11 个州的 300 多家门店，早期数据显示参与地点的同店销售增长约 4%。零售 CPG 产品，包括奶精、咖啡胶囊和即饮产品，推出时反响良好，进一步拓展了品牌的影响力。 ## 积极的 2026 年财务指引 对于 2026 年，管理层预计收入为 20 亿至 20.3 亿美元，增长 22% 至 24%，至少开设 181 家新店，系统同店销售增长 3% 至 5%。调整后 EBITDA 预计为 3.55 亿至 3.65 亿美元，资本支出为 2.7 亿至 2.9 亿美元，平衡持续扩张与有纪律的投资。 ## 战略并购和市场进入 Dutch Bros 正在利用有针对性的并购加速区域渗透，以约 2000 万美元收购 20 家 Clutch Coffee Bar 门店，以快速进入卡罗莱纳州。这些转换将计入 2026 年的资本支出，预计需要相对适度的资本，为进入有吸引力的新市场提供了轻资本路径。 ## 咖啡和成本压力上升 2025 年咖啡成本保持高位，推动饮料、食品和包装成本占公司运营收入的 27%，同比增加 160 个基点。对于 2026 年，管理层预计第一季度将面临约 200 个基点的成本压力，预计全年将缓解，导致全年中点约 80 个基点的成本压力。 ## 短期利润率压力 在 2026 年指引的中点，Dutch Bros 预计净调整 EBITDA 利润率压缩约 60 个基点，主要与咖啡价格和租金费用上升有关。这部分压力应通过销售、一般和行政费用的杠杆来抵消，但管理层表示，利润率扩张将在成本压力正常化后更多地集中在后期。 ## 第四季度公司运营利润率波动 第四季度公司运营门店的贡献利润率为 27.6%，略低于全年约 28.9% 的水平，因为投资对季度产生了影响。开业前费用上升至公司运营收入的 2%，同比增加 90 个基点，反映出为了支持快速增长而加大了培训和门店启动的支出。 ## 价格回落和对比效应 公司在 1 月份回落了约一个百分点的价格，预计在 7 月初再回落一个百分点，这将减弱 2026 年下半年的价格推动力。同时，Dutch Bros 将面临 2025 年交易增长的强劲对比，使得尽管需求健康，仍难以实现超额的同店销售增长。 ## 食品项目的覆盖限制 管理层警告称，近 300 家传统门店可能无法容纳完整的食品项目，限制了其在短期内真正实现系统覆盖的能力。尽管参与门店从扩展菜单中获得了显著提升，但这一覆盖限制可能会稀释整体的同店销售收益。 ## SG&A 费用的扁平化 Dutch Bros 预计调整后的 SG&A 费用将在 2026 年前保持相对平稳，即使在业务增长和基础设施及人员投资的情况下，这表明公司对成本的严格控制。因此，公司预计调整后的 SG&A 杠杆约为 70 个基点，有助于缓冲商品和租赁压力对利润率的影响。 ## 前瞻性指引和长期目标 展望未来，公司对 2026 年的展望将强劲的收入增长与适度的利润压力相结合，至少新增 181 家门店，并预计中个位数的同店销售增长。管理层重申了大约 30% 的公司运营贡献利润率的长期目标，随着咖啡成本的正常化，并强调食品推广和数字参与作为额外的增长驱动因素。 Dutch Bros 的财报电话会议描绘了一个高增长品牌的形象，愿意承受短期成本压力以保护客流并加速扩张。对于投资者而言，故事的核心在于持续的收入和门店增长、现金生成的上升，以及在商品压力缓解后回归更高利润率的路径，使 2026 年成为一个值得关注的关键年份。 ### 相关股票 - [FTXG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FTXG.US.md) - [BROS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BROS.US.md) - [PBJ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PBJ.US.md) ## 相关资讯与研究 - [Dutch Bros 财报超预期股价仍大跌，高增长能否持续引担忧](https://longbridge.com/zh-CN/news/285603622.md) - [瑞幸星巴克最新财报发布，咖啡赛道要变天？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286738878.md) - [美国提出对巴西加征 25% 新关税 指后者存在不公平贸易行为](https://longbridge.com/zh-CN/news/288455463.md) - [3 元冰杯席卷便利店：当年轻人开始收回 “消费创作权”](https://longbridge.com/zh-CN/news/288354277.md) - [双轮驱动新格局：霸王茶姬 Q1 财报里的国内修复与海外突围](https://longbridge.com/zh-CN/news/288356550.md)