--- title: "磷化铟：AI 算力升级，光芯片时代的关键材料" description: "Coherent 的最新财报显示，6 英寸磷化铟晶圆良率持续提升，产能翻倍计划完成 80%，标志着光芯片产业从 “3 英寸时代” 跨越至 “6 英寸规模量产时代”。这一突破将磷化铟推向 “良率驱动的成本拐点”，为 AI 数据中心的光模块升级提供核心材料。2026 年将是磷化铟产业的关键年，Coherent 的技术突破将降低传输成本，赋予头部厂商强大的定价权，磷化铟行业正处于 “量价齐升” 的超级景" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/276193401.md" published_at: "2026-02-18T03:13:59.000Z" --- # 磷化铟：AI 算力升级，光芯片时代的关键材料 > Coherent 的最新财报显示，6 英寸磷化铟晶圆良率持续提升，产能翻倍计划完成 80%，标志着光芯片产业从 “3 英寸时代” 跨越至 “6 英寸规模量产时代”。这一突破将磷化铟推向 “良率驱动的成本拐点”，为 AI 数据中心的光模块升级提供核心材料。2026 年将是磷化铟产业的关键年，Coherent 的技术突破将降低传输成本，赋予头部厂商强大的定价权，磷化铟行业正处于 “量价齐升” 的超级景气周期初期。 Coherent 最新财报中披露的 6 英寸磷化铟晶圆良率持续提升、产能翻倍计划完成 80%，绝非孤立的技术改进，而是标志着全球光芯片产业正式从 “3 英寸时代” 跨越至 “6 英寸规模量产时代”。这一突破将磷化铟从 “供给刚性紧缺” 推向 “良率驱动的成本拐点”，为 AI 数据中心从 800G 向 1.6T/3.2T、从可插拔光模块向 CPO 共封装光学的代际跃迁提供了核心材料基础。 2026 年将是磷化铟产业的关键分水岭之年。 ## 一、 核心结论：磷化铟的 “奇点” 已至，这是 AI 光互连的最后一块材料拼图。 Coherent 在 2026 财年 Q2 财报中披露的 6 英寸磷化铟（InP）晶圆良率超过 3 英寸产线，且单晶圆芯片产出超 4 倍、成本减半的数据，标志着磷化铟行业正式迎来了类似硅基半导体的 “摩尔定律” 时刻。 ①技术经济性突变：长期以来，InP 受限于晶圆尺寸（主流为 2-3 英寸）和易碎性，成本高昂。Coherent 的突破将 InP 从 “贵族材料” 推向 “工业化量产”，极大地降低了单 Gbit 的传输成本。 ②AI 算力的刚性约束：随着 Nvidia GPU 集群向 1.6T/3.2T 互连演进，铜缆逼近物理极限，光进铜退成为定局。无论是 EML（电吸收调制激光器）还是硅光子（SiPh）的 CW 光源，InP 都是不可替代的物理底座。 ③供给侧的极度垄断：目前全球仅 Coherent 一家实现 6 英寸 InP 的高良率量产，而 Lumentum 等竞争对手产能已全部分配完毕。这种供需错配将赋予头部厂商极强的定价权和产业链话语权。 磷化铟行业正处于 “量价齐升” 的超级景气周期初期。Coherent 作为拥有 “6 英寸工艺 + 高良率” 双重护城河的龙头，将享受超额利润；而国内具备 6 英寸衬底及外延突破能力的厂商（如云南锗业/鑫耀半导体、三安光电）将有望在国产替代迫切需求下享受产业红利。 根据 Coherent 披露的数据，我们构建了以下成本效益模型——生产成本基准值 (100%)< 50% (对比 3 英寸) 成本腰斩单位芯片成本大幅下降，极大提升毛利率空间。良率 (Yield) 行业平均水平> 3 英寸产线良率倒挂这是最关键的突破。通常大尺寸晶圆良率更难控制，Coherent 打破了这一规律。6 英寸良率超过 3 英寸是一个反直觉的技术突破。 由于 InP 材料脆性大，大尺寸加工极易破片。Coherent 在德州 Sherman 工厂的这一成就，意味着其掌握了独特的应力控制和外延生长工艺，构建了极高的技术壁垒。Coherent 明确表示，计划在 2026 年 Q4 将内部 InP 产能翻倍，且届时 6 英寸产能占比将达到 50%。 ## 二、为什么重要？AI 算力的 “光之心脏” 磷化铟的稀缺性在于需求端的爆发式增长，它称得上是 AI 算力集群的 “光之心脏”。 因为在 1.6T 及以上速率，InP 是绕不开的物理材料。数据中心内部互连速率正从 800G 向 1.6T 加速迁移。 ①EML 方案（InP 为主）：在单通道 200G 速率下，基于 InP 的 EML 激光器是目前最成熟、性能最优的方案。Coherent 明确指出，1.6T 光模块上半年主要基于 EML 和硅光子技术爬坡。 ②硅光子方案（SiPh）：即使是硅光子方案，硅本身不发光，必须使用大功率连续波（CW）激光器作为外置光源。而高功率 CW 激光器的最佳材料依然是磷化铟。 因此，无论技术路线是 EML 还是硅光，磷化铟（InP）都是 “卖铲子” 的生意，需求具备刚性。行业催化剂来看，Coherent 在电话会上透露已获得头部 AI 客户的巨额 CPO 订单，预计 2026 年底产生初始营收。从 CPO 对 InP 的要求来看，光引擎与交换芯片封装在一起，对激光器的耐高温性、功率稳定性要求极高。CPO 的引入将大幅增加对高品质 InP CW 激光器的需求，且由于 CPO 不仅用于 Scale-out（横向扩展），也开始渗透 Scale-up（纵向扩展）网络，潜在 TAM（可寻址市场）被严重低估。行业内 InP 供需失衡预计将持续到 2026 年甚至 2027 年。 全球垄断与中国突围磷化铟产业链呈现出极高的集中度，形成了 “一超多强” 与 “国产替代” 并存的局面。 从全球格局来看，Coherent 是目前唯一的 6 英寸 InP 量产商，拥有 IDM（垂直整合）模式，从衬底、外延、芯片到模块全覆盖。其成本优势（6 英寸成本减半）将使其在未来的价格战中拥有绝对主动权。 Lumentum 是另一大巨头，但目前产能受限，InP 晶圆厂产能已全部分配完毕。在 6 英寸转型速度上明显落后于 Coherent。 从中国视角来看，国产替代的生死时速由于 InP 是光芯片的核心材料，且涉及 AI 算力底座，面临极高的地缘政治风险，Coherent 获得美国《CHIPS 法案》资助扩产 InP，进一步印证了其战略地位。虽然国内已有 6 英寸产线，但在良率和大规模量产稳定性上与 Coherent（良率超 3 英寸）仍有代差。 ## 三、接下去关注？核心环节与关键事件节点 基于上述分析，我们构建磷化铟产业投资的三层次价值金字塔：①第一梯队：全球供应链核心受益者（短期确定性强） \-AXT（AXTI.O）：全球 6 英寸 InP 衬底量产唯一企业，生产基地在中国，直接受益于国内扩产与海外订单外溢。2025 年底增发募资 1 亿美元扩大产能，当前市值约 15 亿美元。 \-Coherent（COHR.O）：全球 6 英寸产线良率领先，CPO 大单落地，2027 年 EPS 预计超 8 美元，摩根大通目标价 245 美元。是行业技术风向标，战略重要性高。 ②第二梯队：国产衬底与外延先行者（中期成长性） \-云南锗业：子公司鑫耀半导体为国内 6 英寸衬底进展最领先企业，华为海思验证通过是关键催化剂。是国内稀缺的 “上游资源 + 中游衬底” 一体化企业。 \-三安光电：化合物半导体平台龙头，武汉 6 英寸 InP 衬底月产 1 万片，产能规模国内第一。具备大规模制造能力和客户基础，有望率先实现规模化收入。 ③关键事件节点（2026 年需密切跟踪） 1）Q2-Q3：Coherent 产能翻倍全面达产 公司 6 英寸产线产能爬坡进度、良率数据将是检验 “6 英寸经济性” 的关键指标。 2）年中：英伟达 Rubin 平台技术细节发布 CPO 具体架构、光源方案、供应商名单将直接影响磷化铟产业预期。 3）下半年：国内 6 英寸衬底批量订单落地 华为海思验证通过后，鑫耀、三安能否获得规模化采购订单，是国产替代从 “验证” 到 “放量” 的标志。 4）全年：金属铟出口管理政策动向 若对日出口管制实质性加码，全球磷化铟供应链将被迫重构，具备国内资源一体化能力的企业将获得价值重估机遇。 5）2026 年末：1.6T 光模块出货量验证 Nomura 预测的 2000 万只出货目标能否兑现，是检验 AI 算力需求真实强度的试金石。 总结来说，磷化铟已不再仅仅是一个 “光通信上游材料” 的细分标签，而是 AI 算力升级过程中的关键原材料。磷化铟产业的黄金窗口已经打开。这个曾经隐匿在光通信产业链最深处的 “隐形冠军”，正在走向 AI 算力升级的舞台中央。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ### Related Stocks - [SOXX.US - 费城交易所 半导体 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXX.US.md) - [COHR.US - Coherent Corp.](https://longbridge.com/zh-CN/quote/COHR.US.md) - [SMH.US - 半导体 ETF - VanEck Vectors](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMH.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Bain Sale And Product Awards Reframe Coherent Ownership And Growth Story | Bain Capital plans to sell a significant portion of its stake in Coherent (NYSE:COHR), impacting the shareholder mix. 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