--- title: "工业金属上涨受惠 AI 产业链，AI 颠覆论拖累美股表现，日本夏季财政事件成焦点---0218 宏观脱水" description: "自 2023 年 8 月以来，贵金属与工业金属价格大幅上涨，主要受 AI 产业链推动。尽管美国 CPI 低于预期，市场对金融、物流及房地产行业的盈利模式被 AI 替代的担忧导致美股表现不佳。日本自民党胜利后，财政政策略微收紧，夏季将迎来多项关键财政事件，包括消费税减免讨论和 2027 财年预算要求的公布。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/276223557.md" published_at: "2026-02-18T11:56:49.000Z" --- # 工业金属上涨受惠 AI 产业链，AI 颠覆论拖累美股表现，日本夏季财政事件成焦点---0218 宏观脱水 > 自 2023 年 8 月以来，贵金属与工业金属价格大幅上涨，主要受 AI 产业链推动。尽管美国 CPI 低于预期，市场对金融、物流及房地产行业的盈利模式被 AI 替代的担忧导致美股表现不佳。日本自民党胜利后，财政政策略微收紧，夏季将迎来多项关键财政事件，包括消费税减免讨论和 2027 财年预算要求的公布。 1. 自 2023 年 8 月以来，贵金属与工业金属价格大幅上涨。本轮周期的驱动因素有所不同，金价上涨并非源于宽松货币政策，工业金属价格上涨也非源于传统经济复苏，而是 AI 产业链。 2. 受 “AI 颠覆论” 冲击，市场担忧金融、物流及房地产等行业盈利模式可能被 AI 替代，出现 “先卖后问” 的恐慌心态，即使美国 CPI 通胀低于预期的利好也未能阻止跌势。 3. 在日本自民党胜利后，投资者解读为财政立场将略微收紧，日元利率一度趋平。夏季将迎来多项关键事件，包括国民会议就临时消费税减免展开讨论、6 月制定基本方针以及 8 月公布 2027 财年初步预算要求。 ## 一、工业金属上涨受惠 AI 产业链 **工业金属上涨受惠 AI 产业链（中国银河）** 中国银河指出，自 2023 年 8 月以来，贵金属与工业金属价格大幅上涨。本轮周期的驱动因素有所不同，金价上涨并非源于宽松货币政策，工业金属价格上涨也非源于传统经济复苏，而是 AI 产业链。 1. **自 2023 年 8 月以来，贵金属和工业金属价格大幅上涨。** - 伦敦金价累计上涨 45.6%，银价上涨 103%，COMEX 铜价自 9 月起累计上涨 15%。 - 市场预期原油可能成为下一个上行资产。 - 历史上的多轮商品周期，贵金属向工业金属再到原油的传导逻辑确实有效。2. **对比过往，本轮大宗商品周期的驱动因素稍有不同。** - 金价上涨于 2023 年 7 月，当时仍处美联储加息周期。 - 因此，主要推动力是去美元化预期、全球央行购金需求上升及地缘政治风险溢价，而非宽松货币政策。 - 工业金属价格上涨并非由传统经济复苏带动，而是源于 AI 全产业链铜需求上升，以及铜作为重要战略金属的地位凸显。 - 随着全球电气化进程和清洁能源转型加速，原油需求增速放缓，无法单纯依赖传统经济复苏驱动油价快速回升。 ## 二、AI 颠覆论拖累美股表现 **AI 颠覆论拖累美股表现（天风）** 天风指出，受 “AI 颠覆论” 冲击，市场担忧金融、物流及房地产等行业盈利模式可能被 AI 替代，出现 “先卖后问” 的恐慌心态，即使美国 CPI 通胀低于预期的利好也未能阻止跌势。 1. **在 “AI 颠覆论” 下，市场重新审视各公司盈利模式可能被 AI 替代，并出现 “先卖后问” 的恐慌心态，美股三大指数在 2 月 12 日均跌。** - 在金融服务业，市场担忧 AI 工具可能取代财富管理的业务模式。 - 在物流运输业，一家小微公司 Algorhythm 称其 AI 物流平台能在不增加运营人员的情况下扩大货运量，令传统物流服务公司商业模式受冲击。 - 在房地产行业，AI 或导致办公空间需求大幅下滑。 - 尽管美国 CPI 通胀低于市场预期，但通胀降温仍难抵 AI 忧虑，令美股三大指数上涨后齐转跌。2. **受海外震动的情绪干扰，A 股走弱，美债收益率下行，但人民币离岸、在岸汇率在 2 月 12 日升破 6.90 关键位。** - 超长九天春节假期或增加消费释放、两会的政策预期升温，节后 A 股有望回暖。 - 历史上，节后小盘成长通常占优，而大盘成长、高股息资产亦有望同步走强。 ## 三、日本夏季财政事件成焦点 **日本夏季财政事件成焦点（小摩）** 小摩指出，在日本自民党胜利后，投资者解读为财政立场将略微收紧，日元利率一度趋平。夏季将迎来多项关键事件，包括国民会议就临时消费税减免展开讨论、6 月制定基本方针以及 8 月公布 2027 财年初步预算要求。 1. **在自民党取得压倒性胜利后，日元利率持续趋平，直到上周五才逆转走势。** - 投资者普遍将自民党的胜利解读为，财政立场略微不那么扩张的信号。 - 财政风险并未消散，夏天将有关键的财政事件发生： - 国民会议上，就临时消费税减免和可退还税收抵免制度进行讨论，随后发布中期报告。 - 在 6 月，制定基本方针。 - 8 月公布的 2027 财年初始预算的初步要求。 - 市场目前可能低估了实施消费税减免的可能性。2. **尽管近期美元/日元汇率下跌，但隔夜指数互换定价几乎未变。** - 如果日本央行在今春加息，将打破迄今为止的节奏。 - 市场很可能会开始反映每个季度加息一次的周期，从而留下重新定价空间。 3. **近期陆续有关于一系列 5500 亿美元投资计划的消息传出。** - 赤泽亮正大臣出访美国，但美日双方并未宣布任何项目。 - 媒体报道称，首批项目中有三个正在考虑之中，预计总业务规模约为 425 亿美元。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ### Related Stocks - [FCX.US - 自由港迈克墨伦铜金矿](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FCX.US.md) - [600362.CN - 江西铜业](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600362.CN.md) - [SCCO.US - 南方铜业](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SCCO.US.md) - [RIO.US - 力拓](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RIO.US.md) - [NEM.US - 纽蒙特矿业](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NEM.US.md) - [AEM.US - 阿尼科伊格尔矿业](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AEM.US.md) - [AA.US - 美国铝业](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AA.US.md) - [BHP.US - 必和必拓](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BHP.US.md) - [SILV.US - Silvercrest Metals](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SILV.US.md) - [XME.US - 金属采矿 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XME.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Pring Turner Capital Group Inc. Buys Shares of 25,501 Southern Copper Corporation $SCCO | Pring Turner Capital Group Inc. acquired 25,501 shares of Southern Copper Corporation (NYSE:SCCO) valued at approximatel | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276119550.md) | | METALS-Copper rises on dip buying in thin trade | Copper prices rose by approximately 1% on February 18, rebounding from a one-week low as investors engaged in dip buying | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276219950.md) | | Pentagon Takes $1.9B Equity Stake In Mining Companies As China Tightens Gallium Exports — Here's The Stock Investors Can Actually Buy | The U.S. Defense Department is investing $1.9 billion in mining companies to secure gallium supply, critical for militar | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275485545.md) | | Alcoa forced to pay $38 million after illegally clearing Australian native forest | Alcoa will pay A$55 million ($39 million) for illegally clearing native forest in Western Australia to mine bauxite. The | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276196364.md) | | Alcoa to Participate in BMO 2026 Global Metals, Mining & Critical Minerals Conference \| AA Stock News | Alcoa Corporation will participate in the BMO Global Metals, Mining & Critical Minerals Conference on February 24, 2026. | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275465679.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。