分析：SOPR 已降至 0.92-0.94 区间，显示宏观环境略有改善，但尚未形成 BTC 的结构性牛市

Bitfinex 发布了一份分析报告，指出美国市场通胀下降和降息预期上升为风险资产提供了心理支持，但加密市场更可能表现出阶段性波动，而非单边趋势。美联储资产负债表的扩张降低了系统性流动性风险，这在历史上有利于比特币等稀缺资产。然而，目前流动性恢复的速度较慢，本周初现货比特币的卖压再次出现，累计抛售额达到数十亿美元。尽管市场吸收卖压的能力相比之前有所改善，但链上指标显示，调整后的 SOPR（支出输出利润比）已降至 0.92–0.94 范围，反映出大多数加密货币正转向亏损状态，结构性压力依然存在。当前的宏观经济环境为加密市场提供了一定的流动性缓冲，但不足以支持持续的牛市。比特币具有短期战术反弹潜力，但长期结构性上升趋势仍需更明确的通胀下降信号和持续的现货需求。