--- title: "周末综述：必和必拓、Telstra 和银行业绩超出预期" description: "必和必拓、Telstra 和澳大利亚银行在财报季节中超出了市场预期。必和必拓的上半年业绩显示，受铜部门推动，收入和利润显著增长，并宣布在维库尼亚项目上投资 180 亿美元。同时，澳大利亚的银行如联邦银行和澳新银行报告了强劲的利润，推动 ASX 200 接近历史最高点。尽管如此，投资者情绪依然悲观，标志着自 2025 年 7 月以来的最低水平。文章还提到即将到来的农历新年及其对市场回报的历史影响" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/276520458.md" published_at: "2026-02-21T22:00:00.000Z" --- # 周末综述：必和必拓、Telstra 和银行业绩超出预期 > 必和必拓、Telstra 和澳大利亚银行在财报季节中超出了市场预期。必和必拓的上半年业绩显示，受铜部门推动，收入和利润显著增长，并宣布在维库尼亚项目上投资 180 亿美元。同时，澳大利亚的银行如联邦银行和澳新银行报告了强劲的利润，推动 ASX 200 接近历史最高点。尽管如此，投资者情绪依然悲观，标志着自 2025 年 7 月以来的最低水平。文章还提到即将到来的农历新年及其对市场回报的历史影响 你好！这篇文章摘自我们的周末通讯，讨论市场的方方面面，以及一些有趣的数据洞察和幽默图片。 加入超过 100,000 名每周日早晨接收通讯的读者 - 在这里注册。完全免费。 必和必拓、Telstra 和银行的业绩超出预期。 你好！ 财报季正在如火如荼地进行，我们很幸运看到的波动性远低于前两周。 一些市场最重要（也是最无聊）行业如银行、公用事业和电信的强劲表现，推动 ASX 200 接近历史最高点（尽管我的同事 Carl Capolingua 指出，74% 的成分股交易价格至少低于其历史最高点 20%）。 无论如何，让我们深入探讨一下本周的一些有趣发现。 投资者情绪调查 这是我们自 2025 年 7 月开始调查以来最悲观的读数。唯一可比的结果是在 2025 年 8 月 3 日，当时市场在两个交易日内下跌约 6%（不过在三周后恢复了损失）。 在接下来的三个月里，你预计澳大利亚股市会是： - 看涨 - 中立 - 看跌 必和必拓的丰厚业绩 必和必拓的上半年业绩超出市场预期，这家 “大澳大利亚” 继续展现其运营卓越，并向铜业务转型。首席执行官 Mike Henry 的首要谈论点是铜部门：“这一半对必和必拓来说是一个里程碑，铜业务贡献了我们整体收益的最大份额，占基础息税折旧摊销前利润的 51%。” 整体收益大幅超出市场共识（即使在 43% 的有效税率下）： - 收入增长 11%，达到 279 亿美元，预计为 273.4 亿美元（超出 2%） - 运营利润增长 34%，达到 123 亿美元，预计为 119.3 亿美元（超出 3%） - 基础每股收益为 1.22 美元，预计为 1.21 美元（超出 1%） - 中期股息为每股 0.73 美元，股息支付比率为 60%，预计为麦格理的 0.69 美元（超出 5.7%） 除了业绩之外，我非常喜欢以下两张幻灯片，它们突出了： - 目前必和必拓的前瞻性企业价值/息税折旧摊销前利润倍数约为 6 倍，正好介于交易在 5-7 倍之间的多元化同行和交易在 9.5 倍的纯铜企业之间。我认为他们确实在努力证明更高的铜收益=给我们更高的估值 - 铜行业在面对广泛挑战时，真的很难增长产量。必和必拓在少数几家主要企业中脱颖而出，正在增加产量。 关于最后一点，必和必拓宣布了一项 180 亿美元的多年投资计划，以开发其 50% 持有的 Vicuña 项目。无需深入细节——这可能是最好的铜项目之一，峰值产量超过 500 吨/年，初始矿山寿命为 70 年。其开发将采取三阶段的方法，目前公司仍在进行第一阶段的设计和工程。现实是，所有三个阶段的开发都将超过十年（在最终投资决策后），仅仅增加... 500 吨/年或约 2% 的市场供应。 天哪，采矿真难。 银行表现出色 如果你访问我们的指数页面，并按过去一个月的表现从好到坏进行筛选……你会感到惊讶。 ASX 200 的银行、能源、公用事业和金融在排行榜上名列前茅。如果没有银行，ASX 200 远未达到当前的高点。 我们看到了一些非常稳健的业绩，随后在过去两周内出现了一些非凡的波动，包括： - 联邦银行：2026 年上半年现金净利润增长 6%，达到 54.4 亿美元，净利差下降 4 个基点至 2.04%，贷款减值费用持平为 3.19 亿美元（超出预期 32%）。股价在 2 月 11 日上涨 6.8%，次日再上涨 5.4% - ANZ：2026 年第一季度现金利润增长 17%（与 2025 年下半年季度平均相比），达到 19.4 亿美元，净利差上升 2 个基点至 1.56%，运营费用下降 21% 至 28 亿美元。股价在 2 月 12 日上涨 8.4% - 西太平洋银行：2026 年第一季度未经审计的净利润增长 6%（与 2025 年下半年季度平均相比），达到 19 亿美元，净利差下降 1 个基点至 1.94%，并计划在 2026 财年节省超过 5 亿美元的生产力。股价在 2 月 13 日下跌 1.1%，但在前两天上涨 4.3% - NAB：2026 年第一季度的更新与其他银行类似，业绩超出预期，减值费用降低。股价在 2 月 18 日上涨 4.0%。 马年 新年快乐！这是马年。每个马年与五种中国元素（木、火、土、金、水）之一相关联。 2026 年将是火马年——被认为是马年变体中最强烈和动态的一年，象征着辉煌和强烈的意志，但也伴随着波动（是的，我们可能对波动有一些了解）。 去年，我进行了一项有趣的练习，观察自 1980 年以来基于生肖年的 S&P/ASX 200 价格回报（从 2 月到 2 月的回报）。不幸的是，马年带来了最差的平均回报和最低的正回报之一。 不，不，不，听着，人工智能是顺风。 人工智能的颠覆性担忧主导了美国的财报季，2025 年第四季度财报电话会议中提到人工智能颠覆的次数达到了创纪录的 126 次。这几乎是前一个季度的两倍，比去年增长了 300% 以上。 我记得几周前有一句话，一位分析师说，超出预期是不够的。这些科技公司需要展示不可否认的证据，证明人工智能是业务的加速器和顺风。市场的经典案例是先开枪后问问题。尽管趋势很明显，如果是数字化的，它就脆弱。 我们也看到这种压力出现在 ASX 上市高管的评论中。 - Seek: 我们看到 \[AI\] 趋势，这就是为什么我们在自己的渠道中建立了这些能力，并不断改进它们……我们在八个国家的领先市场地位使我们每天能够生成超过 7.5 亿个数据点，其中绝大多数无法通过其他工具访问。我们的算法生成的洞察力，由大型语言模型驱动，使我们能够提供明显更好的匹配和主动推荐。我们不是凭假设知道这一点，而是通过日常经验。" - TechnologyOne: “这种增加的指导不是乐观，而是对我们客户管道的信心……我们在 FY26 上半年战略性地投资于我们的 AI 展示产品发布，分别在澳大利亚和新西兰举行，下周将在伦敦举行。这些是针对明确商业机会举行的重要活动。” - CAR Group: “我们将 AI 视为关键推动力，并将其嵌入到我们的产品、平台和运营中……我们在车辆生态系统中的深度集成为我们提供了独特的数据和结构性竞争优势。” 换句话说就是："请，请不要再降低我们的评级了。" 最后的笑声 ### Related Stocks - [BHP.AU - 必和必拓](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BHP.AU.md) - [STW.AU - State Street Corp.](https://longbridge.com/zh-CN/quote/STW.AU.md) - [CBA.AU - 澳大利亚联邦银行](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CBA.AU.md) - [TLS.AU - 澳洲电信](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TLS.AU.md) - [A200.AU - BetaShares Holdings Pty Ltd.](https://longbridge.com/zh-CN/quote/A200.AU.md) - [BHP.US - 必和必拓](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BHP.US.md) - [ANZ.AU - Australia and New Zealand Banking Group Limited](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ANZ.AU.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Copper powers profit surge at Australia's BHP | BHP, Australia's largest resources company, reported a 27.7% increase in half-year net profit to US$5.64 billion, driven | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276084150.md) | | Commonwealth Bank of Australia Unit Joins New Zealand's Kainga Ora First Home Loan Scheme | Commonwealth Bank of Australia Unit Joins New Zealand's Kainga Ora First Home Loan Scheme | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276184687.md) | | BHP's Vicuna unveils $18 billion mining investment in Argentina | BHP's Vicuna Corp has announced an $18 billion investment plan for mining projects in northern Argentina, focusing on co | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276077837.md) | | REG - Australia & NZ Bank. - Publication of Final Terms | Australia and New Zealand Banking Group Limited (ANZBGL) has published the Final Terms for EUR 750,000,000 Floating Rate | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276472506.md) | | BHP Group H1 Earnings Call Highlights | BHP Group reported strong H1 results for December 2025, highlighting operational success and cost control. 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