--- title: "数字黄金、未来支付、投机之选？比特币的 “叙事” 在 “信仰巅峰” 逐个崩塌" description: "赋予比特币引力的故事——数字黄金、自由货币、投机功能正在同时瓦解，代币化、区块链驱动的衍生品和跨境稳定币支付正在成为可信的用例，而这些都不需要比特币参与。同时，黄金和白银今年上演了波动性反弹，而加密货币只是下跌。此外，比特币对投机文化的掌控也在滑落，预测市场正在成为那些喜欢加密货币投机性质投资者的下一个热潮。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/276523166.md" published_at: "2026-02-22T01:44:32.000Z" --- # 数字黄金、未来支付、投机之选？比特币的 “叙事” 在 “信仰巅峰” 逐个崩塌 > 赋予比特币引力的故事——数字黄金、自由货币、投机功能正在同时瓦解，代币化、区块链驱动的衍生品和跨境稳定币支付正在成为可信的用例，而这些都不需要比特币参与。同时，黄金和白银今年上演了波动性反弹，而加密货币只是下跌。此外，比特币对投机文化的掌控也在滑落，预测市场正在成为那些喜欢加密货币投机性质投资者的下一个热潮。 比特币正陷入一场前所未有的身份危机。这个全球最大的加密货币已从峰值暴跌超 40%，但真正的问题不在价格本身，而在于支撑其价值的核心叙事正在同时瓦解。当"数字黄金"输给真黄金、支付功能输给稳定币、投机热度输给预测市场时，比特币被迫面对一个从未需要回答的问题：它究竟为何存在？ 讽刺的是，这场危机发生在比特币获得一切想要的东西之后。华盛顿的监管态度从未如此友好，机构采用从未如此深入，华尔街从未如此认可。但这些胜利并未阻止市值蒸发超 1 万亿美元。常规的反弹剧本已经失效——抄底买家消失了，通常会推动反弹的力量如今正在反向运作。 据彭博社周六报道，与股票或大宗商品不同，比特币缺乏基本面支撑，其价值几乎完全依赖信念——依赖那些说服新买家入场的叙事。而这些叙事正在动摇。在特朗普引发的涨势中买入的散户投资者如今深度套牢。更关键的是，比特币现在必须与更多替代品竞争，而这些替代品 “更容易理解，也更容易向受托人、客户和董事会解释”。 Acadian Asset Management 投资组合经理 Owen Lamont 表示： > 比特币的核心故事是 “价格上涨”，但我们现在没有这个了，现在有的是 “价格下跌”，这不是一个好故事。 ## 支付战场的全面溃败 一个明确的信号出现在去年 11 月。长期以来比特币最直言不讳的企业布道者之一 Jack Dorsey 宣布，其 Cash App 将开始支持稳定币。多年来，Dorsey 将比特币极简主义视为信条，他的转向传递了一个信号：支付竞赛已经转移阵地。 在华盛顿，稳定币已成为重心。两党支持的 Genius Act 轻松通过，监管机构公开鼓励美元支持的代币基础设施。即使在加密货币领域内部，比特币也不再是唯一焦点。**代币化、区块链驱动的衍生品和跨境稳定币支付正在成为可信的用例——而这些都不需要比特币参与。** "如果说有什么关联，稳定币活动可能与以太坊或其他链上的活动相关。稳定币是用于支付的，"代币化平台 Securitize 联合创始人兼首席执行官 Carlos Domingo 表示，"我认为今天没有人将比特币视为支付机制。" ## "数字黄金"叙事的破产 即使经过多年的"数字黄金"炒作，比特币仍未通过最重要的宏观测试。尽管地缘政治紧张和美元持续疲软，黄金和白银今年上演了波动性反弹，而加密货币只是下跌。资金流向证实了这种分化。据彭博汇编的数据，过去三个月，美国上市的黄金及黄金主题 ETF 吸引了超 160 亿美元资金，而现货比特币 ETF 则出现约 33 亿美元的资金外流。比特币市值已缩水超 1 万亿美元。 "**人们正在意识到，比特币就是它一直以来的样子——只是一种投机资产**，"Sevens Report 总裁兼创始人、前美林交易员 Tom Essaye 表示，"比特币不会取代黄金，它不是数字黄金，它不做同样的事情，不能给人们提供黄金所提供的效用。它不是通胀对冲工具——坦率地说，有其他更好的对冲工具，你不必担心波动性。它也不是混乱对冲工具。" 数字资产国库模式本应成为比特币的企业身份。Strategy Inc.等公司在牛市期间囤积比特币并据此发行股票，创造了一个自我强化的循环，凭空创造了数十亿美元市值，并为机构投资者提供了一种无需直接接触资产即可表达信念的方式。这一度奏效。**但现在循环已经逆转——随之而来的是该模式可信度的崩塌。**最大的数字资产国库公司在过去一年暴跌——其中一些跌幅远超比特币本身。许多公司现在的交易价格低于其持有资产的价值。 ## 投机热潮转向预测市场 比特币对投机文化的掌控也在滑落。Polymarket 和 Kalshi 等预测平台——具有二元结果、快速结算和现实世界利害关系——现在成为曾经追逐模因币的多巴胺猎手的新游乐场。这不是边缘现象：Polymarket 的每周名义交易量在过去一年飙升。就连 Coinbase Global Inc.也增加了预测合约。多巴胺没有消失，只是转移了阵地。 "预测市场正在成为那些喜欢加密货币投机性质的 DIY 投资者的下一个热潮，"ETF 公司 TMX VettaFi 行业研究主管 Roxanna Islam 表示，"这可能意味着对加密货币的整体兴趣减少。"不过她补充说，"这也可能意味着转向更长期、更严肃的投资者。" 此外，比特币的访问方式与交易方式之间存在日益扩大的错配。现货 ETF 让购买变得轻而易举，但比特币价格仍受离岸衍生品市场影响，交易者在那里经常使用 100 倍杠杆。这些场所采用自动清算引擎：当头寸突破保证金阈值时，会被强制平仓并卖入订单簿，瞬间触发连锁清算，可在几分钟内导致现货价格崩盘。去年 10 月的崩盘充分暴露了这一机制，数十亿美元的杠杆头寸在瞬间被平仓。 ## 韧性与相关性的分野 这一切并不意味着比特币已经终结。它仍然是流动性最强的数字资产，拥有比任何竞争对手更深的订单簿和更广泛的交易所覆盖。现货 ETF 已使比特币成为投资组合中的永久固定资产。更重要的是，它经历过生存危机：Mt. Gox 崩溃、2022 年崩盘——以及许多其他危机。每一次，网络都存活下来，价格开始创下新纪录。韧性并非毫无意义。 "总有人在散播恐惧、不确定性和怀疑。总有问题存在，"Pantera Capital 创始人 Dan Morehead 表示，"我只是认为，那些对基于手机的货币对世界有多重要持怀疑态度的人，自然希望总能找到新的担忧点。" 看涨理由不在于比特币的叙事无懈可击，而在于它们不需要如此——只需足够持久，能够熬过每一次连续的信心危机。到目前为止，历史站在它们这边。据彭博数据，比特币此前经历过多次大规模下跌后都实现了复苏。 但历史也表明，生存和相关性并不相同。比特币最大的威胁不是竞争对手——而是漂移。当没有单一叙事能够维持时，注意力、资本和信念的缓慢流失随之而来。资产仍然存在，网络仍在运行，但赋予比特币引力的故事——数字黄金、自由货币、机构储备——正在同时瓦解。这究竟是暂时危机还是永久性转变，是数字经济时代最大的问题之一。 "对许多人来说，这就像一种宗教，宗教信仰很难动摇，"Angeles Investment Advisors 首席投资官 Michael Rosen 表示，"只是这不是我的宗教。" ### Related Stocks - [GBTC.US - Grayscale Bitcoin Trust BTC - ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GBTC.US.md) - [COIN.US - Coinbase](https://longbridge.com/zh-CN/quote/COIN.US.md) - [BITO.US - ProShares Bitcoin Strategy ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BITO.US.md) - [BTC.US - Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BTC.US.md) - [BTCO.US - Invesco Galaxy Bitcoin ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BTCO.US.md) - [BTCW.US - WisdomTree Bitcoin Fund](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BTCW.US.md) - [BCOR.US - Grayscale Bitcoin Adopters ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BCOR.US.md) - [HODL.US - VanEck Bitcoin ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HODL.US.md) - [IBIT.US - iShares Bitcoin Trust ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IBIT.US.md) - [BRRR.US - CoinShares Bitcoin ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BRRR.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 在符文網絡活動增加的背景下，C2 區塊鏈將其 DOG（比特幣）庫存擴大至 6.807 億枚代幣 | C2 Blockchain Inc. 已將其 DOG（比特幣）持有量增加至 6.807 億個代幣，反映出 1% 的增長。該公司強調其數字資產財庫戰略，專注於對比特幣原生資產的嚴格評估。最近的分析顯示，Runes 協議交易佔比特幣網絡活動的 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276444099.md) | | Ledn 通過以比特幣抵押貸款為擔保的債券籌集了 1.88 億美元 | 加密貨幣貸款公司 Ledn 通過與比特幣抵押貸款相關的資產支持證券籌集了 1.88 億美元，這標誌着比特幣抵押貸款與結構化債券市場整合的重要一步。這筆交易使機構投資者能夠在不直接持有數字資產的情況下獲得加密信用的敞口，反映出傳統金融與數字資 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276326164.md) | | 隨着 IPO 談判的傳播，Polymarket 宣佈與 Substack 達成獨家合作伙伴關係 | Polymarket 與 Substack 合作，允許作家將實時預測市場數據整合到他們的文章中，從而增強新聞報道，提供關於各種主題的實時更新。這一獨家合作旨在將 Polymarket 的影響力擴展到其交易平台之外。儘管該公司仍為私有公司，但 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276474060.md) | | 2026 年 2 月值得關注的 11 個雲挖礦平台 | 雲挖礦在加密貨幣挖礦行業中變得至關重要，提供了一種去中心化和可持續的替代傳統挖礦的方式。主要平台包括 NiceHash，它運營一個算力市場；與幣安交易所相關聯的幣安雲挖礦；以可再生能源著稱的 SWL Miner；具有結構化合同和監管監督的 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276321970.md) | | IoTeX 橋因私鑰漏洞被黑客攻擊，損失 880 萬美元，IOTX 價格下跌 | IoTeX 的跨鏈橋在 2 月 21 日遭到黑客攻擊，導致超過 800 萬美元的加密資產被盜，原因是私鑰漏洞。攻擊者提取了多種代幣並鑄造了額外的 CIOTX 和 CCS 代幣，使總損失接近 900 萬美元。IoTeX 已確認此次安全漏洞，並 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276513543.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。