--- title: "中国险资大鳄的 “年末突击战”" description: "这次，险资不只是 “路过”，更是准备 “长住”。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/276807377.md" published_at: "2026-02-25T00:45:41.000Z" --- # 中国险资大鳄的 “年末突击战” > 这次，险资不只是 “路过”，更是准备 “长住”。 2025 年持续走强的 A 股市场里，有一股长期力量正在悄悄改变市场的模样。 这股力量，正是险资。 对普通投资者来说，这种变化或许只是 “潜移默化” 的：权重股的买盘越来越 “厚”；“性感” 的新兴科技股持续受捧；周期股有人悄然 “抄底”；就连曾被冷落的消费类 “老登股”，步伐也轻巧了起来…… 2025 年的险资与以往有显著不同：配置权益资产的节奏，像被按下了 “加速键”。 而这一次，它们不只是路过，更是准备 “长住”。 越来越多的资金正通过这个 “低调大户” 流入市场，悄无声息，却力道十足。 ## 看懂险资动向的两个 “锚点” 保险公司不像公募基金那样定期披露完整持仓，也不会把整个投资组合摊开给外界细看。 正因如此，外界对险资的真实配置动作往往只能 “雾里看花”。 资事堂梳理发现：监管部门定期发布的保险资金运用数据为市场揭开了这层面纱。 其中有两项指标尤为关键： > 一是 “资金运用余额”，它代表保险业可动用的全部投资资金总量，相当于一个动态扩容的 “资金水库”； > > 二是各大类资产的 “账面余额”，即截至期末，险资实际持有股票、债券、基金等资产的规模，按会计准则计量得出。 前者告诉你 “池子有多大”，后者说明 “水往哪儿流”。两者结合，就能看清险资这艘 “资金巨轮” 的实时航向。 ## 险资的 “钱袋子” 又鼓了 资事堂查阅金融监管部门最新数据发现：2025 年，险资的可投资资金仍在稳步扩容。 截至四季度末，保险行业资金运用余额已达 38.48 万亿元，比三季度末的 37.46 万亿元多出 1.02 万亿元。 仅仅是去年最后一个季度，就新增了一个 “万亿级” 资金池。 这笔钱从哪儿来？ 主要还是保费持续流入，加上投资收益不断 “滚雪球”。 其中，人身险公司手握 34.66 万亿元，财产险公司持有 2.42 万亿元，两者合计撑起了整个大盘。 对比一下：2024 年四季度末这一数字还只有 33.36 万亿元，一年时间就超 5 万亿元，相当于凭空多出一家大型银行的存款规模。 这样的增量，不容小觑。 ## 一年超过万亿资金，跑步入市 资事堂梳理发现，2025 年最后一季度，险资对股市的 “真金白银” 投入又提速了——而且主要是直接买股票。 保险资金进股市，一般走两条路：一是自己下场买股票，叫 “直投”；二是通过买基金间接参与。我们先看更直接的那条路。 数据显示，截至 2025 年四季度末，险资直接持有的股票规模升至 3.73 万亿元，而 2024 年四季度末的数字为 2.43 万亿元。 超过一万亿元的可投资资金，在过去一年出现了！ ## “间接投资” 稳步扩张 除了直接买股票，险资还通过基金悄然加仓股市。 数据显示，截至 2025 年四季度末，保险资金持有的证券投资基金账面余额已达 1.97 万亿元，相比 2024 年四季度末的 1.68 万亿元，全年增加接近 3000 亿元。 这一增幅看似平缓，但含金量不低。考虑到 2025 年债券类基金表现不佳，而权益类基金表现亮眼，这近 3000 亿元的增量中，相当一部分应流向了偏股型产品。 换句话说，险资不仅在 “自己下场买”，也在通过专业机构 “借道加仓”。 全年超 3000 亿的基金配置增长，与数万亿元的股票直投形成合力，共同构成了 2025 年险资权益布局的 “双轮驱动”。 ## 险资为何年末仍在加仓？ 对于上述数据，值得解读的信息量非常之多。 首先，债券配置的 “绝对主导” 地位首次松动。 中泰证券分析师葛玉翔在最新报告中指出： “自 2022 年二季度监管首次披露该数值以来，2025 年三季度末债券配置占比首现下降，2025 年四季度末债券配置比例小幅回升，预计与年底加大配置力度有关。” 这一变化虽微，却是信号——过去三年 “固收为王” 的惯性正在被打破。 更关键的是，权益配置已进入持续上行通道。 葛玉翔进一步强调： “同时值得注意的是，股票配置比例已连续 6 个季度环比改善。” “2025 年四季度末配置策略分析：股票余额配置比例达 10.1%，处于历史高位，得益于市场热点轮动与配置意愿提升的双轮驱动。” 资事堂注意到，截至 2025 年四季度末，保险公司股票直投账面余额占资金运用余额的比例已达 10.2%，与上述判断高度吻合。 而真正的看点，在于未来的增量空间。 对此，葛玉翔给出量化测算： “我们测算全年保险资金股基累计劲增近 1.6 万亿元，根据指数波动测算假设其中约 2/3 贡献来自市值波动上涨贡献，1/3 贡献来自主动增仓亿元，我们测算 2026 年中性假设下，全年估计增量资金约 7133 亿元。” 这意味着，中国险资加仓的动作远未结束！ ### Related Stocks - [000001.CN - 上证指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000001.CN.md) - [000300.CN - 沪深300](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000300.CN.md) - [00HSI.HK - 恒生指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00HSI.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Hong Kong govt says Q4 GDP +3.8% y/y | Hong Kong govt says Q4 GDP +3.8% y/y | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276826499.md) | | China says travel expenditure of domestic tourists during Lunar New Year holiday at 803.5 bln yuan - CCTV | China says travel expenditure of domestic tourists during Lunar New Year holiday at 803.5 bln yuan - CCTV | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276723040.md) | | Asian economies weigh impact of fresh Trump tariff moves, confusion | Asian economies are assessing the implications of President Trump's announcement to impose a new 10% global import tarif | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276506619.md) | | Economic and event calendar in Asia Tuesday, February 24, 2026 - China and Japan return | The economic calendar for February 24, 2026, is sparse, with the People's Bank of China expected to maintain its Loan Pr | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276643169.md) | | EXCERPTS-Hong Kong presents budget for fiscal 2026/27 | Hong Kong's Financial Secretary Paul Chan presented the budget for fiscal 2026/27, focusing on support for businesses an | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276832359.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。