--- title: "亚玛芬双引擎发力：始祖鸟 “降噪” 稳增，萨洛蒙跨入 20 亿美元门槛" description: "平台效应显现" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/276868141.md" published_at: "2026-02-25T10:05:46.000Z" --- # 亚玛芬双引擎发力：始祖鸟 “降噪” 稳增，萨洛蒙跨入 20 亿美元门槛 > 平台效应显现 在舆情风波与全球消费波动的双重压力测试下，亚玛芬体育依然交出了一份优越的答卷。 美东时间 2 月 24 日发布的数据显示，四季度亚玛芬营收同比增长 28% 至 21 亿美元，全年营收增长 27% 至 65.66 亿美元。 市场此前一度担忧外部舆论波动及消费力疲软可能冲击高端户外市场，但从实际表现看，“喜马拉雅烟花秀” 等风波，并未实质性动摇始祖鸟的增长根基。 以其为核心的户外功能性服饰板块，四季度营收大增 34% 至 10 亿美元。 这或许再度印证了品牌的核心客群早已不局限于专业户外玩家，而是更广泛的中产消费群体。 四季度，始祖鸟女性品类同比增长超过 40%，成为增速最快的板块；同时，鞋履业务亦在 Norvan LD 4 山地跑鞋和 Kopec 徒步鞋等爆款驱动下，实现了接近 40% 的增长。 2025 年，始祖鸟在全球净增 24 家门店，2026 年则计划继续在北美和中国市场净增 25 至 30 家门店，维持稳定的扩张速度。 始祖鸟稳坐 “定海神针” 之位的同时，亚玛芬旗下另一核心品牌萨洛蒙迎来里程碑。 2025 年，萨洛蒙年销售额首次突破 20 亿美元大关。第四季度，萨洛蒙所在的 “山地户外服饰及装备” 板块营收同比增长 29% 至 7.64 亿美元。 亚玛芬正试图将其在始祖鸟上验证成功的 DTC 模式复制到萨洛蒙之上。 在大中华区，单店效率极高的 “标准店（compact shop）” 模式助力萨洛蒙在四季度净增 33 家门店，全年净增近 100 家。 大规模的开店扩张、产品线投入以及品牌建设，使 “山地户外服饰及装备” 板块四季度经调整后的营业利润率下降 490 个基点至 6.2%，不过这被管理层定性为 “主动战略投资”。 萨洛蒙的触角正从专业越野延伸至大众时尚和专业跑步赛道。 通过在纽约威廉斯堡、伦敦、米兰等全球核心城市（Epicenters）的密集排布，萨洛蒙正在捕捉那些追求户外风尚的年轻消费者。 2026 年，萨洛蒙计划继续在美国等重点市场新开 7 至 10 家门店，进一步强化其在全球主流心智中的存在感。 威尔胜也在经历类似的转型。 2025 年，威尔胜鞋服业务实现同比翻倍增长，收入占比已提升至 15%。亚玛芬对威尔胜的期待不仅限于球类器材，更是向高溢价软性消费品的跨越。 为支撑这一转型，拥有耐克、李维斯背景的高管 Carrie Ask 将于 3 月 1 日起出任威尔胜总裁兼首席执行官，其丰富的鞋服运营经验被寄予厚望。 与之配合的还有亚玛芬整体管理层的 “精锐化” 调整。 始祖鸟首位首席品牌官 Avery Baker 以及萨洛蒙首位创意总监 Heikki Salonen 的到任，均释放出公司强化品牌创意引导与全球统筹的信号。 地域维度上，大中华区与亚太地区依然是亚玛芬最核心的增长引擎。第四季度，大中华区营收增长 41.8%，亚太地区增速更是达到 53.1%。 亚玛芬全球首席执行官郑捷在业绩会上强调了大中华区的 “平台效应”，这种差异化的平台优势让旗下多个品牌都能在此实现超额表现。 有分析观点认为，就当前阶段而言，凭借大中华区独特的渠道溢价与 DTC 模式构筑的利润池，定位高端的始祖鸟与萨洛蒙，或能有效对冲短期营销投入的攀升。 展望 2026 年，亚玛芬给出了 16%–18% 的营收增长指引，预计毛利率将由当前的 57.7% 提升至 59% 左右。一季度营收预计增长 22% 至 24%。 以 “投入换增长” 为核心的萨洛蒙，所属的山地户外板块预计营业利润率在 14.5%–14.8%，低于户外功能性服饰板块的 22%。 但依托始祖鸟强劲的现金流来支撑其他品牌扩张，正是亚玛芬集团化运作的核心逻辑。 在高端户外赛道上，亚玛芬能否再造几个 “始祖鸟”，仍值得长期关注。 ### Related Stocks - [XLY.US - 精选消费品板块指数 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLY.US.md) - [AS.US - 亚玛芬体育](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AS.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 中國匯添富資產管理有限公司減少了其在亞瑪芬體育公司$AS 的股票持倉 | 中國泛華資產管理有限公司在第三季度將其在亞瑪芬體育的持股比例減少了 56.8%，目前持有 36,327 股，價值 126 萬美元。其他機構投資者也調整了他們的持倉，SBI 證券的持股比例增加了 146.4%。亞瑪芬體育的股票開盤價為 41. | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276509101.md) | | 安德瑪（UAA）50% 的漲勢不僅僅是炒作——內部人士正在支持看漲的理由 | 安德瑪（UAA）50% 的反彈不僅僅是炒作——內部人士正在支持看漲觀點 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276778695.md) | | 中國匯添富資產管理有限公司在耐克公司持有 268 萬美元的股份 | 中國泛華資產管理有限公司在第三季度將其在耐克公司的持股增加了 258%，目前持有 38,366 股，價值 268 萬美元。其他對沖基金也提高了他們的持倉，Brighton Jones LLC 的持股增加了 388.5%。內部人士的購買包括董 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276435205.md) | | Jefferies 對直接面向消費者（DTC）重點覆蓋的轉變是否改變了 Levi Strauss（LEVI）的看漲理由？ | Jefferies 已開始對 Levi Strauss & Co.進行覆蓋，強調其向直接面向消費者的牛仔生活方式品牌的轉型。首席執行官 Michelle Gass 指出品牌的增長和盈利能力的改善。Jefferies 強調 DTC 轉型是投資 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276295274.md) | | 塔吉特將與 Levi Strauss 的合作擴展到超過 1000 家門店 | 塔吉特正在擴大與 Levi Strauss & Co.的合作，到 2026 年底將在超過 1,000 家門店推出更多產品，並在 150 個新地點增加牛仔風格。到 2026 年春季，女性產品線將增加 20%，推出價格在 60 美元以下的時尚單 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276627963.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。