--- title: "AI“恐高症” 蔓延：全球投资者正搜寻一切手段，对冲三年的 AI 狂热" description: "随着 AI 狂热推高股市，沉睡三年的空头集体苏醒，押注科技巨头巨额 AI 投资无法获得对等回报。交易员正通过做空芯片商、做空巨头债务（如甲骨文）及对冲初创估值等方式，应对 AI 泡沫破裂风险。直接做空股票风险过高，空头正转向债券市场寻找更稳妥的对冲路径。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/276881008.md" published_at: "2026-02-25T11:49:41.000Z" --- # AI“恐高症” 蔓延：全球投资者正搜寻一切手段，对冲三年的 AI 狂热 > 随着 AI 狂热推高股市，沉睡三年的空头集体苏醒，押注科技巨头巨额 AI 投资无法获得对等回报。交易员正通过做空芯片商、做空巨头债务（如甲骨文）及对冲初创估值等方式，应对 AI 泡沫破裂风险。直接做空股票风险过高，空头正转向债券市场寻找更稳妥的对冲路径。 沉睡三年的 AI 空头正在苏醒。随着人工智能狂热将股市推向令人眩晕的高度，持怀疑态度的投资者正积极寻找获利途径，以应对他们眼中不可避免的市场洗盘。 据华尔街日报报道，交易员们正押注科技巨头的巨额 AI 投资将无法获得对等回报。从做空芯片制造商、做空科技巨头债务，到针对非上市初创企业进行场外对赌，华尔街正在搜寻一切可能的手段，对冲 AI 狂热带来的潜在风险。 这种策略转向反映出市场对 AI 基础设施建设最终结局的焦虑不断加剧。投资者开始担忧，**科技巨头可能永远无法实现足够的利润，来支撑其庞大的 AI 支出承诺和极高的估值水平。** 不过，对冲这些风险的路径正面临挑战。鉴于 AI 概念股极易受利好消息刺激而出现暴涨，直接做空股票面临被逼空的巨大风险，这迫使空头机构转向债券市场及衍生领域寻找相对安全的标的。 ## **避开股票锋芒，瞄准巨头债务** 面对科技巨头不计成本的投入，做空企业债务正成为一条更为稳妥的对冲路径。亚马逊和 Alphabet 等公司今年在 AI 基础设施建设上的投资将高达 6700 亿美元，这引发了市场对现金流的担忧。 JonesTrading 首席市场策略师 Michael O’Rourke 指出**：** > **“人们现在更愿意做空超大规模云计算服务商，因为他们正在牺牲自己的自由现金流。这是一个重大的转变，也是一个重大风险。”** 美银策略师 Michael Hartnett 已开始敦促客户做空甲骨文，Meta Platforms 和微软等巨头的债券。部分交易员偏爱目标 AI 债务，因为该市场的散户投资者较少，有助于防止出现类似 “模因股” 的暴涨行情，从而保护空头头寸免受挤压。 ## **多路出击：从甲骨文到供应链** 在直接做空股票方面，甲骨文成为了空头的核心目标之一。据 FactSet 数据，截至 1 月 30 日，**甲骨文超过 2% 的股份被做空，高于一年前约 1.5% 的水平。这反映出市场对该公司今年计划筹资多达 500 亿美元以建设 AI 基础设施的担忧。** 甲骨文与 OpenAI 之间价值 3000 亿美元的算力销售协议，也使其成为做空者的替代标的。“做空甲骨文就是做空 OpenAI，” Michael O’Rourke 表示。 与此同时，部分投资者开始针对 AI 供应链上的衍生企业建立空头头寸。知名做空投资者 Jim Chanos 近期做空了可再生能源公司 Ormat Technologies。该公司近期与谷歌达成协议，为其在内华达州不断扩张的业务提供地热发电。Jim Chanos 向客户表示，鉴于高昂的成本，该公司极有可能在此笔交易中亏损。 针对 AI 芯片龙头英伟达的做空也开始浮现。Stanphyl Capital Partners 的对冲基金经理 Mark Spiegel 此前做空了英伟达的股票，**他预计随着投资者对巨头巨额资本支出的担忧加剧，芯片销售将会放缓。尽管他近期以微弱亏损平仓，但他表示正准备重新建立空头头寸。** ## **场外对赌与历史阴影** 对于尚未上市的 AI 核心企业，投资者甚至通过法律合同进行私人对赌。OpenAI 在最近一轮融资中的估值达到 8300 亿美元，并预计于今年晚些时候上市。QVR Advisors 的基金经理 Benn Eifert 已与科技专业人士签订私人合同，对赌 OpenAI 最终的估值走向。如果 OpenAI 在首次公开募股一年后估值超过 3000 亿美元，Benn Eifert 将损失数百万美元；若低于该数字，他将获利。 这种悲观情绪并非孤例。曾成功预测次贷危机的知名做空者 Michael Burry，近期已将围绕 AI 的狂热与早年的互联网泡沫相提并论。 然而，建立大规模看跌头寸的渠道依然有限。在 2008 年房地产危机中遭受巨额损失后，银行对于充当大额看跌押注的交易对手变得极其谨慎。当年，John Paulson 正是通过做空高风险抵押贷款获利 150 亿美元。 此外，AI 股票的极度波动性也让许多机构望而却步。Cresset Capital 首席投资策略师 Jack Ablin 坦言： > **“我没有这个胆量。我还没有准备好应对因为一条利好新闻就直接在我面前暴涨的股票。”** ### Related Stocks - [XSD.US - 标普半导体 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSD.US.md) - [PSI.US - 动态半导体 ETF - Invesco](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PSI.US.md) - [ORCL.US - 甲骨文](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ORCL.US.md) - [SMH.US - 半导体 ETF - VanEck Vectors](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMH.US.md) - [ORCX.US - 2 倍做多 ORCL ETF - Defiance](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ORCX.US.md) - [SOXX.US - 费城交易所 半导体 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXX.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Oracle Stock (ORCL) Jumps after Catching an Analyst Upgrade | Shares of Oracle (ORCL) surged after Oppenheimer upgraded the stock to a Buy with a $185 price target. Analyst Brian Sch | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276913680.md) | | Demolition work begins on Oracle Corp. Nashville HQ campus | Oracle Corp. has commenced demolition work on its new headquarters campus in Nashville, marking the start of constructio | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276730277.md) | | 09:26 ETSMACT Works, Inc. Named a 2025 Ohio Best and Brightest Company to Work For® and In the Nation | SMACT Works, Inc., an Oracle consulting firm based in Dublin, has been recognized as a 2025 Best and Brightest Company t | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276345203.md) | | Summitry LLC Acquires 5,460 Shares of Oracle Corporation $ORCL | Summitry LLC increased its stake in Oracle Corporation (NYSE:ORCL) by 173.7% in Q3, acquiring an additional 5,460 shares | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276057017.md) | | Ingalls & Snyder LLC Sells 6,891 Shares of Oracle Corporation $ORCL | Ingalls & Snyder LLC reduced its stake in Oracle Corporation (NYSE:ORCL) by 12.9% in Q3, selling 6,891 shares, leaving t | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276218440.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。