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title: "美联储：政府债券吸引力萎缩导致 “自然利率” 上升"
description: "美国纽约联储研究人员指出，自 2019 年以来，全球 “自然利率” 上升约 1 个百分点，主要因政府债券的吸引力下降，贡献了利率升幅的约 50%。此外，人工智能驱动的生产力增长前景及各国政府债务与 GDP 之比的激增也是推高利率的重要因素。"
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published_at: "2026-02-25T18:48:44.000Z"
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# 美联储：政府债券吸引力萎缩导致 “自然利率” 上升

> 美国纽约联储研究人员指出，自 2019 年以来，全球 “自然利率” 上升约 1 个百分点，主要因政府债券的吸引力下降，贡献了利率升幅的约 50%。此外，人工智能驱动的生产力增长前景及各国政府债务与 GDP 之比的激增也是推高利率的重要因素。

美国纽约联储研究人员指出，自 2019 年以来，全球 “自然利率”（Natural Rate of Interest，又称 r-star）出现了 “具有统计学意义的上升”，在美国及其他发达经济体中攀升了约 1 个百分点。政府债券的 “安全性” 和 “流动性” 吸引力下降是主因，贡献了利率升幅的约 50%。除了国债吸引力下降外，人工智能（AI）驱动的生产力增长前景，以及各国政府债务与 GDP 之比的激增，也是推高利率的重要因素。

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