--- title: "史上最差表现！欧洲央行录得连续第三年亏损，创成立以来最长 “连亏纪录”" description: "欧洲央行连续第三年亏损，2025 年净亏 13 亿欧元，创最长连亏纪录，主要源于低息购债与高利率的错配。日元贬值已耗尽外汇缓冲，或引发新亏损风险，市场担忧未来量化宽松（QE）工具可能更趋节制，预计今年或 2027 年才能恢复盈利。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/277047316.md" published_at: "2026-02-26T13:14:16.000Z" --- # 史上最差表现！欧洲央行录得连续第三年亏损，创成立以来最长 “连亏纪录” > 欧洲央行连续第三年亏损，2025 年净亏 13 亿欧元，创最长连亏纪录，主要源于低息购债与高利率的错配。日元贬值已耗尽外汇缓冲，或引发新亏损风险，市场担忧未来量化宽松（QE）工具可能更趋节制，预计今年或 2027 年才能恢复盈利。 受危机时期政策后遗症的持续拖累，欧洲央行报告连续第三年出现年度亏损，创下该机构成立以来的最长连亏纪录。 据彭博报道，欧洲央行周四发表声明称，**2025 年的亏损额为 13 亿欧元（约合 15 亿美元）。**这一结果较上一年度创纪录的 79 亿欧元历史最高亏损额已有大幅收窄。 欧洲央行重申，无论是否出现亏损，该机构都能继续有效运作。与往年一样，**2025 年的资金缺口将保留在欧洲央行的资产负债表上，用于抵消未来的利润。受此影响，欧洲央行今年将不会向各成员国央行进行利润分配。** 对于未来的财务状况，欧洲央行预计将在今年或 2027 年恢复盈利。具体盈利时间点将取决于欧洲央行未来关键利率和外汇汇率的水平，以及其资产负债表的规模与构成。 ## **危机政策的 “后遗症” 与量宽前景** 与其他主要央行类似，欧洲央行目前支付的利息，高于其在以往紧急时期以低借贷成本买入债券所产生的收益。**尽管这种资产负债错配预计仍将持续，但随着通胀稳定在目标水平附近，决策者已将基准借贷成本从 4% 下调至 2%，加之资产负债表的规模持续收缩，这一财务压力已变得不那么尖锐。** 连续的亏损也引发了关于央行独立性与政策工具的讨论。部分决策者已敦促对未来的资产购买保持更大的谨慎，市场甚至猜测央行最终可能需要政府注资，而这将危及其独立性。 在去年的战略评估中，欧洲央行保留了包括量化宽松（QE）在内的所有政策工具，但未说明应在何种情况下使用。不**过，评估报告中的评论以及部分官员的表态暗示，考虑到亏损和资产泡沫等连锁反应，未来量化宽松政策的使用可能会更加节制。** ## **黄金与外汇市场波动冲击底线** 黄金和外汇汇率的剧烈波动对欧洲央行去年的盈利状况产生了显著影响。受价格上涨推动，欧洲央行黄金储备的欧元等值价值大幅增长了 46%，总额达到略低于 600 亿欧元的水平。 与此同时，欧洲央行持有的美元、日元规模有所下降，这主要归因于美元和日元的贬值。作为外汇储备结构常规再平衡操作的一部分，欧洲央行在 2025 年第一季度抛售了美元，实现 9.09 亿欧元的收益，并将这些资金全部再投资于日元。 值得投资者注意的是，尽管欧洲央行目前仍有部分拨备来抵御未来美元走弱的风险，但其应对日元进一步下跌的缓冲资金已被完全耗尽。这意味着，**如果日元汇率在未来继续贬值，欧洲央行将直接暴露于新的亏损风险之中。** ### Related Stocks - [ESTX.AU - ETFS Capital Ltd.](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ESTX.AU.md) - [FXY.US - 日元指数 ETF - CurrencyShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FXY.US.md) - [L5EW.UK - Ossiam Euro STOXX 50 Equal Weight NR UCITS ETF -1C-EUR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/L5EW.UK.md) - [FEZ.US - 欧洲斯托克 50 指数 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FEZ.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 欧央行行长拉加德重申留任承诺：坚守任期至 2027，全力推进数字欧元 | 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德重申将履行至 2027 年任期，专注推进数字欧元等项目，回应关于提前离任的猜测。她强调数字欧元的重要性，并表示将持续致力于价格和金融稳定。拉加德的声明旨在消除市场对其可能辞职的担忧，尤其是在法国总统马克龙即将卸 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277038339.md) | | 欧元区 2 月最终消费者信心指数为-12.2，与初步数据一致 | 之前 -12.4 经济信心 98.3 对比预期 99.8 之前 99.4；修正为 99.3 工业信心 -7.5 对比预期 -6.1 之前 -6.8 服务业信心 5.0 对比预期 7.5 之前 7.2 来源发布略有延迟。更多信息即将发布 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277020090.md) | | 欧央行经济学家：关税冲击拖累通胀，降息有望抵消负面影响 | 欧洲央行经济学家最新研究显示，美国关税政策正在抑制欧元区经济增长与通胀水平。研究指出，关税主要通过压低需求对价格产生下行压力，而受影响最深的行业（如机械、汽车和化工）对利率变化高度敏感。欧央行可通过降低利率，部分缓解关税对这些关键行业的冲击 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275445096.md) | | 由于对计划范围的分歧，欧盟推迟了 “欧洲制造” 计划 | 欧洲委员会已将其 “欧洲制造” 政策的公告推迟一周，原因是对其地理范围存在分歧。该政策旨在为由公共资金资助的战略行业项目中的本地制造零部件设定最低比例阈值。虽然一些国家主张这些规定以保护欧洲工业，但另一些国家警告称，这可能会阻碍投资并损害竞 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276591747.md) | | 这家华尔街投行警告：日元套利交易是 “定时炸弹” | 日元套利交易是通过借入低息日元购买高收益资产赚取利差，但在高风险资产暴跌或日元升值时会迅速瓦解。BCA Research 警告，套利交易规模近年激增，可能重演 2008 年、2015 年和 2020 年崩盘场景。日元今年已升值逾 1%，市场 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/275525998.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。