--- title: "香港在 2025-26 年度录得 29 亿港元的综合盈余。以下是详细情况" description: "香港在 2025-26 财年录得 29 亿港元的综合盈余，扭转了预期的 670 亿港元赤字。这一改善归因于强劲的首次公开募股市场和债券销售，分析师对未来盈余持乐观态度，认为房地产市场的稳定和企业利润的增加将带来积极影响。政府预计 2026-27 财年将实现 221 亿港元的盈余，得益于大量资金转移。然而，关于将债券收益计入收入的合法性仍然存在担忧，专家强调了适当资金分配的重要性" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/277066621.md" published_at: "2026-02-26T15:35:44.000Z" --- # 香港在 2025-26 年度录得 29 亿港元的综合盈余。以下是详细情况 > 香港在 2025-26 财年录得 29 亿港元的综合盈余，扭转了预期的 670 亿港元赤字。这一改善归因于强劲的首次公开募股市场和债券销售，分析师对未来盈余持乐观态度，认为房地产市场的稳定和企业利润的增加将带来积极影响。政府预计 2026-27 财年将实现 221 亿港元的盈余，得益于大量资金转移。然而，关于将债券收益计入收入的合法性仍然存在担忧，专家强调了适当资金分配的重要性 强劲的首次公开募股（IPO）市场和债券销售的结合，帮助香港的财政健康比预期更早地恢复到盈余状态，分析师预计，强劲的上市管道将是维持该市盈余的关键。在周三的预算演讲中，财政司司长陈茂波表示，之前预计 2025-26 财年（截至 3 月 31 日）将录得 670 亿港元的赤字，但最终出现了约 29 亿港元的综合盈余。周四，一些经济学家对 2026-27 年的前景表示乐观，指出稳定的房地产市场和政府基金或账户之间数十亿港元的转移等因素。浸会大学会计、经济与金融系副教授麦瑞彩将 2025-26 年的经营盈余直接归因于活跃的股市，指出强劲的成交量和上市活动是政府收入的主要动力。他表示：“主要原因是过去一年……香港的股票成交量大幅增加，因此政府的印花税收入大幅上升，增加了数百亿。” 香港树仁大学经济与金融系主任李树鑫表示，来自新公司的复合效应、蓬勃发展的股市和复苏的房地产行业将相互促进，以维持更高的税收收入。他说：“未来的情况相对乐观。今年，香港的财政健康主要依赖于企业利润和股市回报，但如果我们能在未来吸引更多公司来香港，结果自然会更好。” 他补充道：“如果我们看到更多初创公司加入市场，利润受益，股市变得更加活跃——如果房地产行业在此背景下改善——税收收入将会呈现复合增长。整体前景是乐观的。” 强劲的 IPO 表现使得 2025-26 年的印花税收入估计达到 995 亿港元，比之前的预期高出 319 亿港元。同样，利润税收入也超出预期 168 亿港元，达到 2090 亿港元。新上市的成功和强劲的股票交易也促使香港交易所连续两年创下记录利润，净利润同比增长 36%，达到 177.5 亿港元。交易所早前报告，截至 2026 年 1 月底，超过 400 家公司在上市管道中，涵盖医疗、材料、科技 - 媒体 - 电信和工业等多个行业。香港在 2025 年以全球 IPO 融资的最高场所结束，筹集了 374 亿美元，涉及 119 个上市。借助这一势头，财政司司长还要求交易所审查上市要求，以便利航空航天企业的上市。然而，债券销售也是综合盈余的重要贡献者。政府在 2025-26 年发行了 1550 亿港元的可持续和基础设施债券，这些债券被记入资本工程储备基金的收入中。政府债券的偿还金额约为 516.9 亿港元。如果没有这些，综合账户将因巨额资本支出而录得超过 1000 亿港元的赤字。李树鑫表示：“如果单纯看账目……可能会认为这是 ‘做假账’（将债务算作收入）。” 但他补充道：“但根据政府的定义，这是盈余。” 麦瑞彩同意盈余数字涉及 “会计技巧”，但为其辩护。他表示：“如果你将北部都会区所需的数千亿全部记为一年的支出，肯定会出现赤字。但借钱投资是一种融资方式，就像贷款买房一样。” 财政司司长明确表示，债券发行计划将在未来五年扩大至每年 1600 亿至 2200 亿港元的目标。因此，预计到 2030-31 年，债务与 GDP 的比率将从 14.4% 上升至 19.9%。李树鑫强调，这一策略的合法性取决于资金的使用方式。他表示：“发行债券不是为了支付公务员的薪水或福利……如果是，那将是一个巨大的问题。但如果用于交通基础设施……那么这种债券发行完全没问题。” 法国投资银行 Natixis 将债券收益掩盖的持续财政赤字描述为香港的 “新常态”。展望 2026-27 年，政府预测综合盈余为 221 亿港元，这在很大程度上得益于积极的资金转移。例如，政府计划将 750 亿港元的投资收益从外汇基金转移到资本工程储备基金，以及将 370 亿港元的债券基金的累计盈余转回政府账户。财政服务及库务局局长许正宇为使用外汇基金收益辩护，称转移涉及 “额外投资收益”，而不是捍卫货币挂钩所需的本金。他表示，与其他发达经济体的水平相比，债务与 GDP 的比例仍然可控。外汇基金，香港的事实上的主权财富基金，用于捍卫美元货币挂钩和资助基础设施发展。 ### Related Stocks - [07200.HK - 南方两倍看多恒指](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07200.HK.md) - [02800.HK - 盈富基金](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02800.HK.md) - [07500.HK - 南方两倍看空恒指](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07500.HK.md) - [03115.HK - 安硕恒生指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03115.HK.md) - [00HSI.HK - 恒生指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00HSI.HK.md) - [513600.CN - 南方恒生指数ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/513600.CN.md) - [07300.HK - 南方一倍看空恒指](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07300.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Budget reveal: government turns matchmaker with stronger hand in shaping economy | Hong Kong's finance chief unveiled a robust budget with a HK$2.9 billion surplus, marking a shift towards a more active | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276966696.md) | | Hong Kong hikes stamp duty for luxury homes as sales rebound | Hong Kong is increasing stamp duty on luxury home transactions over HK$100 million from 4.25% to 6.5%, as announced by F | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276841752.md) | | Hong Kong govt says Q4 GDP +3.8% y/y | Hong Kong govt says Q4 GDP +3.8% y/y | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276826499.md) | | HK budget - govt forecasts 2026 underlying inflation at 1.7% | HK budget - govt forecasts 2026 underlying inflation at 1.7% | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276823839.md) | | Hong Kong 2026-27 budget: ‘Symphony of Lights’ to go dark under tourism revamp | Hong Kong will discontinue the two-decade-old "A Symphony of Lights" show, replacing it with immersive projections acros | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276972290.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。