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title: "《大行》大摩：港交所季绩远胜预期  目标价 508 元"
description: "摩根士丹利发布报告称，港交所去年第四季纯利同比增长 15%，超出市场预期。日均成交额上升 23%，推动交易费和结算费分别增长 13% 和 15%。净投资收益同比增长 2%，环比增长 20%。EBITDA 利润率为 78%，税率为 15.6%。大摩维持港交所 “增持” 评级，目标价 508 元，预计 2026 年下半年将有更多投资机会。"
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published_at: "2026-02-27T02:48:06.000Z"
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# 《大行》大摩：港交所季绩远胜预期  目标价 508 元

> 摩根士丹利发布报告称，港交所去年第四季纯利同比增长 15%，超出市场预期。日均成交额上升 23%，推动交易费和结算费分别增长 13% 和 15%。净投资收益同比增长 2%，环比增长 20%。EBITDA 利润率为 78%，税率为 15.6%。大摩维持港交所 “增持” 评级，目标价 508 元，预计 2026 年下半年将有更多投资机会。

摩根士丹利发表研究报告指出，港交所 (00388.HK) 去年第四季纯利按年增长 15%，较市场共识高 12%，较该行预测高 17%，主要由於净投资收益及上市费强於预期。期内日均成交额按年上升 23% 至 2,300 亿元，带动交易费及结算费分别按年上升 13% 及 15%。

由於保证金规模稳定及非经常性收益，净投资收益按年上升 2%，按季上升 20%，较摩根士丹利预测高 52%，较市场共识高 45%。去年第四季 EBITDA 利润率为 78%，按年上升 3 个百分点，受惠於收入稳健增长及营运开支相对稳定。实际税率为 15.6%，符合该行预测。

该行表示，继续看到 2026 年下半年有更多投资机会，因为生产者物价指数对企业盈利的压力有更明显的放缓迹象，市场信心亦见改善。2026 至 27 年度财政预算案中宣布持续提升市场效率的努力，包括於 2026 年上半年就 T+1 结算进行谘询，以及就修订上市要求等进行谘询，长远应有助支持交易活动。

大摩予港交所「增持」评级，目标价 508 元。

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