--- title: "看涨押注翻倍、年内或再升 5%？人民币走出独立行情，后续怎么看" description: "人民币在外汇期权市场的看涨押注激增，市场对其年内升值 5% 的预期显著升温。美元兑人民币期权交易量大幅上升，押注人民币升值的看跌期权交易量达到 1 亿美元，显示出投资者对人民币升值的信心。人民币近期表现强劲，创下自 2010 年以来的最长连涨纪录，离岸人民币汇率一度升破 6.83。尽管预计人民币将维持小幅升值趋势，中国监管部门已开始出台逆周期调节措施以防范汇率超调。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/277161164.md" published_at: "2026-02-27T08:01:06.000Z" --- # 看涨押注翻倍、年内或再升 5%？人民币走出独立行情，后续怎么看 > 人民币在外汇期权市场的看涨押注激增，市场对其年内升值 5% 的预期显著升温。美元兑人民币期权交易量大幅上升，押注人民币升值的看跌期权交易量达到 1 亿美元，显示出投资者对人民币升值的信心。人民币近期表现强劲，创下自 2010 年以来的最长连涨纪录，离岸人民币汇率一度升破 6.83。尽管预计人民币将维持小幅升值趋势，中国监管部门已开始出台逆周期调节措施以防范汇率超调。 伴随外汇期权市场看涨押注激增，人民币正展现出强劲的独立走势。在庞大结汇需求释放与宏观基本面数据改善的共振下，市场对人民币年内进一步升值的预期显著升温，期权交易员正大举建仓，部分资金将年底目标价锁定在升值 5% 左右的水平。 据美国证券存托与清算公司（DTCC）数据显示，周四美元兑人民币期权交易量大幅飙升，成为全球交易量第二大的期权品种。其中，押注人民币升值的看跌期权交易量达到 1 亿美元或以上，是押注其下跌的看涨期权交易量的两倍。外资投行报告指出，**客户正在积极购入期权结构以锁定当前利润并维持看涨敞口，目标直指 6.50 甚至更低水平。** 在现货市场，人民币同样走出了显著的独立行情。本周人民币创下自 2010 年以来兑美元的最长连涨纪录，离岸人民币汇率在 2 月下旬一度升破 6.83 关口，创下 2023 年 4 月以来的新高。在近期美元整体反弹的背景下，人民币逆势领涨主要非美货币，展现出坚实的上行逻辑。 **这一强势表现直接重塑了跨国企业与投资者的汇率预期，也促使市场对中国资产回报率进行重新评估。**尽管多数机构预计年内人民币将维持小幅升值趋势，但为了防范汇率超调并保持双向波动，中国监管部门已开始出台逆周期调节措施，期权市场同样显示出投资者正在为短期潜在的回调进行对冲保护。 ## **期权市场看涨押注激增，目标直指 6.50** 据彭博报道，当前外汇期权市场的交易员正大规模布局人民币升值，普遍将年底目标定在 6.50 附近。花旗亚洲外汇期权交易主管 Akshay Saxena 表示，近期看涨人民币的押注得到了中间价下调趋势的支撑，这表明央行对人民币走强感到适度包容。 > “我们看到对看跌期权价差、数字看跌期权等美元兑离岸人民币下行策略的强劲需求，这代表了市场对离岸人民币在中期内继续升值的广泛共识，典型的年底目标是 6.50，” Akshay Saxena 称，这些低成本期权策略在美元兑人民币下跌时即可获利。 与此同时，Standard Chartered Bank 也报告称，受益于离岸人民币走强的结构性产品需求增加。Standard Chartered Bank SG Ltd.全球外汇期权主管 Saurabh Tandon 指出： > “现在我们开始看到一些账户将结构向下展期，以锁定初始交易的利润。” 此外，近期人民币的涨势进一步提振了多头信心，Macro Hive 首席执行官 Bilal Hafeez 更为乐观地预计，该货币对将跌至 6.40。 ## **结汇需求释放与基本面改善共振** 本轮人民币的独立行情，背后有着坚实的宏观数据与企业结汇行为支撑。兴证策略在研报中指出，近期人民币正在完成 “主动升值”，并明确表示： > “人民币结汇需求的加速释放，成为近期人民币汇率走强的重要支撑。” 研报数据显示，去年 12 月银行代客净结汇额达到 999 亿美元，今年 1 月达到 888 亿美元，处于历史高位。 前期积累的庞大外汇盈余正转化为即期市场的实质性买盘。广发宏观在研报中指出： > “我们以两种方式简单估算自 2022 年至 2026 年仍剩余的待结汇体量，约在 0.7251.14 万亿美元区间，平均 9322 亿美元。其中大量持汇成本处于 7.07.2 区间，目前约 79.8% 的持汇盘处于 ‘浮亏状态’。**由此本轮结汇或不仅仅是短期行为。**” 广发宏观数据还显示，2025 年全年货物贸易顺差达 1.189 万亿美元，并且 “顺差转为顺收的比例也提升至近十年最高的 77.6% 附近”。 除了国际收支端的强劲表现，国内通胀数据的企稳与资本市场回报率的改善也是核心驱动力。1 月份国内 CPI 环比上涨 0.2%，PPI 环比上涨 0.4%，价格改善趋势明朗。以万得全 A 为代表的中国权益资产在开年录得显著正回报，超越同期美股三大指数表现，进一步吸引了全球资金的目光。 ## **政策适度调控，后续或呈双向波动** 面对人民币的快速单边升值，中国监管层已开始释放防范汇率超调的信号。2 月 27 日，中国人民银行宣布将从 3 月 2 日起取消对外汇衍生品市场做空人民币的额外收费，以此来缓和人民币的上涨节奏。同时，近期人民币中间价也开始呈现向弱方引导的微调迹象，从而将汇率保持在合理均衡水平上的基本稳定。 期权市场的定价结构同样揭示了单边预期背后的审慎情绪。尽管看跌期权交易量庞大，但期权市场对看涨美元的期权相较于看跌期权依然存在溢价。美银亚太区 G-10 货币交易主管 Ivan Stamenovic 对此分析称：**“这更多的是市场在保护现货空头头寸，而不是有人在寻找现货的急剧反转。”** 展望后续走势，市场普遍认为人民币在经历快速拉升后，波动率将向均值回归。广发宏观在研报中给出结论： > “综合上述两个条件，我们对于人民币汇率的判断是 2026 年单边趋势较过去两个季度有所收敛，双边特征有所加强，但年度仍维持小幅升值的趋势。” 基于宏观量化模型，该机构预计人民币在双边波动后仍有望继续升值，年末或于 6.85 至 6.87 附近企稳。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ### Related Stocks - [03420.HK - A惠理人民币](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03420.HK.md) - [83192.HK - A博时人民币-R](https://longbridge.com/zh-CN/quote/83192.HK.md) - [03161.HK - A华夏人民币](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03161.HK.md) - [03192.HK - A博时人民币](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03192.HK.md) - [83161.HK - A华夏人民币-R](https://longbridge.com/zh-CN/quote/83161.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | China c.bank: to reduce foreign exchange risk reserve ratio for foreign exchange sales to 0% from 20% effective March 2 | China c.bank: to reduce foreign exchange risk reserve ratio for foreign exchange sales to 0% from 20% effective March 2 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277121239.md) | | USD/CNY forecast: Here’s why the Chinese yuan firing on all cylinders | The USD/CNY exchange rate has dropped to its lowest level since April 2023, reaching 6.8955, following a 14-week decline | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276681791.md) | | China's Politburo: Development process of latest 'five-year plan' is "extremely unusual" | China's Politburo describes the development process of the 14th 'five-year plan' as "extremely unusual and extraordinary | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277147320.md) | | JPMorgan takes profit on Chinese yuan rally | JPMorgan's analysts are closing their long position on the offshore Chinese yuan following a decision by the People's Ba | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277189343.md) | | Noem: DHS shutdown is affecting World Cup, America 250 preparations | DHS Secretary Kristi Noem stated that the ongoing shutdown of the Department of Homeland Security is hindering preparati | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277105372.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。