--- title: "意外升温！美国 1 月核心 PPI 创一年最快增速，美联储货币政策复杂化加剧" description: "美国 1 月 PPI 环比 0.5%、同比 2.9%，核心 PPI 环比 0.8%、同比 3.6%，均大幅超出市场预期，核心同比增速创 2025 年 3 月以来最快。服务成本飙升是主要驱动，批发零售贸易服务利润率跳升 2.5%。商品价格受能源拖累下跌，但核心商品环比上涨 0.7%。PPI 超预期或推高核心 PCE，美联储降息预期再受打压。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/277220965.md" published_at: "2026-02-27T15:18:29.000Z" --- # 意外升温！美国 1 月核心 PPI 创一年最快增速，美联储货币政策复杂化加剧 > 美国 1 月 PPI 环比 0.5%、同比 2.9%，核心 PPI 环比 0.8%、同比 3.6%，均大幅超出市场预期，核心同比增速创 2025 年 3 月以来最快。服务成本飙升是主要驱动，批发零售贸易服务利润率跳升 2.5%。商品价格受能源拖累下跌，但核心商品环比上涨 0.7%。PPI 超预期或推高核心 PCE，美联储降息预期再受打压。 美国 1 月生产者价格指数（PPI）全线超预期上涨，凸显通胀压力依然顽固。这一意外升温主要由服务成本飙升所驱动。**剔除食品和能源的核心 PPI 环比和同比增幅均大幅超出市场预期，创下近一年来的最快增速。** 27 日，美国劳工统计局公布的数据显示： > 美国 1 月核心 PPI 同比 3.6%，预期 3%，前值 3.3%。 > > 美国 1 月 PPI 环比 0.5%，预期 0.3%，前值 0.5%。 > > 美国 1 月核心 PPI 环比 0.8%，预期 0.3%，前值 0.7%。 > > 美国 1 月 PPI 同比 2.9%，预期:2.6%，前值：3% 生产者价格的强劲上涨引发了市场对通胀路径的重新评估。分析认为，**PPI 的超预期表现可能导致美联储密切关注的核心个人消费支出（PCE）物价指数同样面临上行压力。** **通胀数据的居高不下或将进一步复杂化美联储未来的货币政策选择**，令投资者对近期的市场走向保持谨慎。 ## 服务成本主导 PPI 上涨 美国 1 月生产者价格指数（PPI）超预期上涨，**但核心驱动来自进口服务业，与关税传导压力无直接关联。**最终需求服务业分项环比上涨 0.8%，创近期最大单月涨幅。其中，批发零售贸易服务利润率指标大幅跳升 2.5%，运输和货运服务价格上涨 1.0%。 商品分项则呈现相反走势。1 月最终需求商品价格环比下跌 0.3%，主要受能源价格拖累——能源分项下降 2.7%，食品价格下跌 1.5%。但剔除食品和能源后的核心商品价格环比上涨 0.7%，为 2022 年初以来最大单月涨幅之一。 ## 核心指标创近一年新高 在剔除波动较大的食品和能源成本后，**核心 PPI 的涨幅更为显著，显示出潜在通胀的强劲势头。**美国 1 月核心 PPI 环比激增 0.8%，远高于预期的 0.3%，前值为 0.7%。 同比来看，**1 月核心 PPI 攀升至 3.6%，不仅超出市场预期的 3.0%，也高于前值的 3.3%。**据彭博报道，这是自 2025 年 3 月以来最快的价格上涨步伐。 ## 核心 PCE 面临上行压力 PPI 数据往往被视为消费者通胀的领先指标，其各个分项数据会被直接用于计算 PCE 物价指数。1 月生产者价格的全面升温，意味着通胀在供应链端的压力依然存在。 市场分析指出，底线在于，**1 月 PPI 的强劲表现可能会直接导致核心 PCE 物价指数高于预期。**作为美联储最青睐的通胀指标，核心 PCE 的潜在上行将成为政策制定者未来决策时密切关注的焦点。 ### Related Stocks - [QQQM.US - 纳斯达克 100 指数 ETF - Invesco](https://longbridge.com/zh-CN/quote/QQQM.US.md) - [NDAQ.US - 纳斯达克 OMX 交易所](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NDAQ.US.md) - [QQQ.US - 纳指 100 ETF - Invesco](https://longbridge.com/zh-CN/quote/QQQ.US.md) - [.DJI.US - 道琼斯指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.DJI.US.md) - [.SPX.US - 标普 500 指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.SPX.US.md) - [.IXIC.US - 纳斯达克综合指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.IXIC.US.md) - [ONEQ.US - 纳斯达克综合指数 ETF - Fidelity](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ONEQ.US.md) - [TQQQ.US - 3 倍做多纳指 ETF - ProShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TQQQ.US.md) - [QLD.US - 2 倍做多纳斯达克 100 指数 ETF - ProShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/QLD.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 如何應對新的 15% 全球關税：這對美國消費者的影響是什麼 | 將於 2026 年 2 月 24 日實施一項新的 15% 全球關税，此政策由總統唐納德·特朗普提出。該政策將影響多種進口商品，引發美國消費者和小企業的擔憂。對於家庭，特別是西班牙裔家庭來説，瞭解哪些產品將受到影響以有效管理預算至關重要 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277086558.md) | | 美 30 年期按揭利率 2022 年來首破 6%，業內：今春樓市銷售或創多年來最佳 | 美國 30 年期固定按揭貸款平均利率首次跌破 6%，為 5.98%。這一變化可能刺激春季房屋銷售，業內人士認為銷售將是多年來最佳。儘管購房負擔能力有所改善，但市場仍需更多房源上市以維持增長。當前，約 70% 的借款人利率低於 5%，借貸成本 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277105242.md) | | 美聯儲的博斯蒂克表示，人們已經開始對美聯儲的獨立性產生懷疑 | 美聯儲的博斯蒂克警告稱，由於與白宮的緊張關係，美聯儲的獨立性信任正在減弱。堪薩斯城聯邦儲備銀行行長施密德強調需要解決通貨膨脹問題，而日本銀行的高田則主張在通縮擔憂減弱的情況下加息。韓國銀行維持政策利率不變，但上調了經濟增長預測。歐洲央行行長 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277042749.md) | | Medicare 將在比預期提前 12 年耗盡資金 | 國會預算辦公室（CBO）大幅下調了對醫療保險信託基金的預測，現在預計該基金將在 2040 年耗盡資金，比之前預期的提前 12 年。這一下降歸因於工資税收入的減少，部分原因是被驅逐的無證移民對社會保障和醫療保險的貢獻減少。此外，CBO 警告稱 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277236850.md) | | 瑞銀集團將其對美國股票的權重評級下調至中性 | 瑞銀集團已將其對美國股票的推薦配置下調至中性，理由是對美國企業盈利對全球增長的敏感性較低、高估值以及資金向美國以外地區多元化的趨勢。策略師指出，美國在主要地區中運營槓桿最低，歷史上當全球增長超過 3.5% 時，往往會出現表現不佳的情況。他們 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277152615.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。