--- title: "Warner Bros. Discovery｜10-K：2025 财年营收 373 亿美元超过预期" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/277256249.md" published_at: "2026-02-27T22:26:32.000Z" --- # Warner Bros. Discovery｜10-K：2025 财年营收 373 亿美元超过预期 营收：截至 2025 财年，公布值为 373 亿美元，市场一致预期值为 373 亿美元，超过预期。 每股收益：截至 2025 财年，公布值为 0.29 美元，市场一致预期值为 0.3808 美元，不及预期。 息税前利润：截至 2025 财年，公布值为 28.23 亿美元。 #### 合并业绩 华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery, Inc.）的总收入从 2024 年的 393.21 亿美元下降 5% 至 2025 年的 372.96 亿美元。总成本和费用同比下降 26%，从 2024 年的 493.53 亿美元降至 2025 年的 365.58 亿美元。营业收入从 2024 年的-100.32 亿美元显著改善至 2025 年的 7.38 亿美元。公司净收入从 2024 年的-114.82 亿美元大幅改善至 2025 年的 7.49 亿美元。 #### 分部业绩 ##### 流媒体 - **总收入**：2025 年流媒体总收入同比增长 5% 至 108.76 亿美元，而 2024 年为 103.13 亿美元。 - 分销收入同比增长 5% 至 94.44 亿美元，广告收入同比增长 20% 至 10.32 亿美元。 - 内容收入同比下降 10% 至 3.88 亿美元。 - **总订阅用户数**：截至 2025 年 12 月 31 日，总订阅用户数达到 1.316 亿，较 2024 年增长 13%。 - 国内订阅用户为 5920 万，增长 4%；国际订阅用户为 7240 万，增长 21%。 - **全球平均每用户收入（ARPU）**：同比下降 11% 至 6.92 美元。 - **收入成本（不含折旧和摊销）**：同比下降 1% 至 74.01 亿美元。 - **销售、一般及行政费用**：同比下降 4% 至 21.05 亿美元。 - **调整后 EBITDA**：显著增长至 13.70 亿美元，而 2024 年为 6.77 亿美元。 ##### 影视制作 - **总收入**：2025 年影视制作总收入同比增长 9% 至 126.19 亿美元，而 2024 年为 116.07 亿美元。 - 内容收入同比增长 9% 至 117.40 亿美元，其中影院产品收入增长 15%，电视产品收入增长 9%，但游戏收入下降 32%。 - **收入成本（不含折旧和摊销）**：同比下降 2% 至 73.97 亿美元。 - **销售、一般及行政费用**：同比增长 10% 至 26.77 亿美元。 - **调整后 EBITDA**：同比增长 52% 至 25.45 亿美元，而 2024 年为 16.52 亿美元。 ##### 全球线性电视网络 - **总收入**：2025 年全球线性电视网络总收入同比下降 12% 至 176.56 亿美元，而 2024 年为 201.75 亿美元。 - 分销收入同比下降 8% 至 98.19 亿美元，广告收入同比下降 14% 至 63.32 亿美元。 - 内容收入同比下降 35% 至 11.95 亿美元。 - **收入成本（不含折旧和摊销）**：同比下降 8% 至 84.79 亿美元。 - **销售、一般及行政费用**：同比下降 2% 至 27.65 亿美元。 - **调整后 EBITDA**：同比下降 21% 至 64.12 亿美元，而 2024 年为 81.49 亿美元。 ##### 公司层面 - **调整后 EBITDA**：2025 年为-10.96 亿美元，较 2024 年的-12.60 亿美元同比增长 15%。 #### 现金流信息 - **期末现金和现金等价物**：2025 年为 45.66 亿美元，低于 2024 年的 53.12 亿美元。 - **经营活动提供的现金**：2025 年为 43.19 亿美元，较 2024 年的 53.75 亿美元有所减少，主要由于扣除非现金项目后的净收入下降。 - **投资活动使用的现金**：2025 年为 11.79 亿美元，较 2024 年的 3.49 亿美元有所增加，主要归因于投资出售所得款项减少、财产和设备购置增加以及衍生工具所得款项减少。 - **融资活动使用的现金**：2025 年为 42.40 亿美元，较 2024 年的 37.49 亿美元有所增加，主要归因于净债务偿还增加。 #### 展望/指引 华纳兄弟探索公司预计，线性分销压力、线性订阅用户下降以及美国线性广告市场持续疲软等行业逆风将继续对其运营和业绩产生重大负面影响。公司计划大力投资新内容的创作和获取以及某些体育赛事版权，并预计将继续投入大量成本来开发和推广 HBO Max。此外，公司预计将在未来签订额外的制作合同和内容授权协议，并计划在过桥贷款到期前进行再融资，但无法保证能及时以优惠条款完成。 ### Related Stocks - [WBD.US - Warner Bros. Discovery](https://longbridge.com/zh-CN/quote/WBD.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Warner Bros. Discovery｜8-K：2025 財年 Q4 營收 94.6 億美元超過預期 | | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277037137.md) | | 華納兄弟探索公司第四季度收入因流媒體業務增長而超出預期 | 華納兄弟探索公司報告第四季度收入為 95 億美元，超出分析師預期的 93.5 億美元，儘管因收購相關費用導致淨虧損 2.52 億美元。該公司全球流媒體訂閲用户增加 350 萬，流媒體收入在不考慮外匯影響的情況下增長 4%。然而，廣告收入下降 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277038801.md) | | 百度電話會：AI 雲 2025 年收入達 300 億元，算力訂閲 Q4 同比增 143%，“蘿蔔快跑” 訂單狂飆 200% | 李彥宏在電話會上強調 “應用比模型更重要”，模型的價值最終需通過應用來體現。他明確百度將堅持應用驅動的發展路徑，以真實需求持續反哺和迭代模型能力。在自動駕駛方面，他對 Apollo Go 的全球規模化擴張充滿信心，並預計未來將有更多城市實現 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277058017.md) | | 對華納兄弟探索公司收益的預期 | 華納兄弟探索公司（NASDAQ:WBD）將於 2026 年 2 月 26 日公佈季度財報，分析師預計每股收益（EPS）為 0.03 美元。投資者對積極的指引充滿期待，此前每股收益低於預期 0.02 美元，導致股價上漲 1.12%。目前，股價 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276899638.md) | | WBD 第四季度財報：收入下滑，流媒體業務增長 | 華納兄弟探索公司報告第四季度淨虧損 2.52 億美元，超出預期，收入下降 6% 至 94.6 億美元。儘管流媒體訂閲用户增加了 350 萬，但傳統電視的壓力掩蓋了這一增長。該公司正在與奈飛和派拉蒙斯凱丹進行收購談判，派拉蒙的出價可能會導致更 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277057844.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。