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title: "私募危机愈演愈烈，连高盛都要 “自证清白” 了"
description: "私募危机加剧，高盛试图安抚客户，称其最大私人信贷基金赎回率和软件行业风险敞口较低。美股银行板块遭遇年内最大跌幅，私人信贷领域流动性问题突出。高盛在信函中强调其承销标准，未降低信贷门槛，借款人组合依赖度低于同行。市场信心受挫，科技公司债利差达到 2007 年以来最大水平。"
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url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/277265264.md"
published_at: "2026-02-28T01:21:37.000Z"
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# 私募危机愈演愈烈，连高盛都要 “自证清白” 了

> 私募危机加剧，高盛试图安抚客户，称其最大私人信贷基金赎回率和软件行业风险敞口较低。美股银行板块遭遇年内最大跌幅，私人信贷领域流动性问题突出。高盛在信函中强调其承销标准，未降低信贷门槛，借款人组合依赖度低于同行。市场信心受挫，科技公司债利差达到 2007 年以来最大水平。

**私募危机愈演愈烈，高盛试图安抚客户，称其一款面向零售投资者的规模最大的私人信贷基金，赎回率和软件行业风险敞口均相对较低。**

华尔街见闻提及，周五美股银行板块遭遇年内最惨烈跌幅，KBW 银行指数盘中一度下挫 6%，创去年 4 月贸易动荡以来最大单日跌幅。私人信贷领域风险集中爆发，多只基金出现流动性问题。

私募危机愈演愈烈之际，高盛在周四致投资者的一封详细信函中表示，**旗下高盛私人信贷公司的企业软件敞口约为 15.5%，处于同业较低水平，第四季度赎回率为 3.5%，低于行业平均水平。**

这封信函随后在周五的电话会议上得到进一步阐释。高盛资产管理公司全球私募信贷联席主管Vivek Bantwal 表示：

> 通过多元化的资金来源，可以在整个周期中持续部署资本。

他同时坦言：

> 如果全力押注零售渠道，规模扩张的速度显然会更快。

此举旨在提振市场信心，2 月份以来美国信贷市场急剧恶化。尤其是在过去几天里，信用风险与股票风险明显脱钩。

**科技板块的公司债利差相对于投资级市场整体处于 2007 年以来的最大水平。**

上月，Blue Owl Capital 旗下一只科技导向基金遭遇投资者撤资，规模约占净资产的 15.4%，更是引发市场对这一规模达 1.8 万亿美元行业的广泛担忧。

## 高盛的承销标准与审慎立场

**高盛在信函中着重强调了其承销标准，称在追求资产规模的过程中并未降低信贷门槛。**

该公司表示，其所持有的借款人组合较行业内大多数同业**更少依赖年度经常性收入（ARR）估值逻辑，以及实物支付（PIK）利息安排。这些安排允许借款人用更多债务来支付利息。**

Marathon 资产管理董事长 Bruce Richards 本周在接受彭博电视采访时表示，年度经常性收入"使得相关公司的估值倍数过高"。

高盛的表态与这一判断形成呼应，显示出其在资产选择上对上述风险的主动规避。

企业软件借款人面临的人工智能颠覆风险，是当前市场审视私人信贷基金的另一焦点。高盛信函表示：

> **我们并不轻视 AI 颠覆的风险。**

**但同时指出高盛认为部分企业将在 AI 洗牌中胜出，重点关注"嵌入核心业务流程"及"拥有专有数据"的公司。**

风险提示及免责条款

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