--- title: "伊朗冲突还有哪些变数？" description: "2 月 28 日，美国与以色列对伊朗的联合军事打击引发中东局势紧张，3 月 1 日伊朗最高领袖哈梅内伊去世后，市场反应相对克制。东吴证券指出，短期内市场将遵循 “先避险、后缓和” 的逻辑，但霍尔木兹海峡的航运状态、美国是否卷入地面战及伊朗内部权力更迭仍是主要风险。长期来看，地缘冲突频次加剧，黄金与原油作为对冲资产的配置价值上升。市场对 4 月前停战的预期概率为 64%。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/277416128.md" published_at: "2026-03-02T06:51:26.000Z" --- # 伊朗冲突还有哪些变数？ > 2 月 28 日，美国与以色列对伊朗的联合军事打击引发中东局势紧张，3 月 1 日伊朗最高领袖哈梅内伊去世后，市场反应相对克制。东吴证券指出，短期内市场将遵循 “先避险、后缓和” 的逻辑，但霍尔木兹海峡的航运状态、美国是否卷入地面战及伊朗内部权力更迭仍是主要风险。长期来看，地缘冲突频次加剧，黄金与原油作为对冲资产的配置价值上升。市场对 4 月前停战的预期概率为 64%。 2 月 28 日，美国与以色列对伊朗发动的联合军事打击彻底点燃了中东地缘火药桶，3 月 1 日伊朗最高领袖哈梅内伊丧生的消息被证实后，今天黄金与原油价格上演了经典的 “冲高回落” 戏码，市场反应相对克制。 3 月 2 日，东吴证券在最新研报中称，**当前的宏观主线已明确：**短期内市场将遵循 “先避险、后缓和” 的交易逻辑。然而，**霍尔木兹海峡的航运状态、美国是否卷入地面战以及伊朗内部的权力更迭，仍是悬在市场头顶的三大尾部风险。** **具体来看，霍尔木兹海峡若遭实质性封锁，恐致全球原油价格短期暴涨破百；美国若被迫卷入地面持久战，将面临油价飙升、被迫加息及消耗国力的反噬； 伊朗内部权力真空与更迭走向，将直接左右冲突是否进一步升级。** 东吴证券认为，长期来看，全球地缘冲突的频次与烈度正在加剧，黄金与原油作为战略对冲资产的底仓配置价值愈发凸显。 ## 地缘风暴眼：美伊冲突的基准推演与三大变数 研报指出，特朗普 “以打促谈” 初见成效，但霍尔木兹海峡与持久战风险仍是市场达摩克利斯之剑。 2 月 28 日的军事行动中，特朗普宣布启动旨在摧毁伊朗导弹工业、控制霍尔木兹海峡及对核设施 “零容忍” 的 “史诗怒火” 行动；伊朗则以 “真实承诺-4” 发射数百枚导弹和无人机予以克制反击。 东吴证券表示，**目前市场对 4 月前停战的预期概率高达 64%。**在基准情形下，特朗普在成功实施 “斩首” 后已占据主动，双方大概率复刻 2025 年 6 月的伊以十二日战争模式，通过有限的空中打击各自宣布胜利以安抚国内政治。 研报预计，基准情形下，美伊双方料将冲突控制在有限的空中打击范围内，**预计局势将在 2-3 周内降温**。届时避险情绪消退，油价有望回落至 60-70 美元区间，金价料将回调至 5200 美元附近。**目前市场对 4 月前停战的预期概率高达 64%。** 但必须警惕以下三大变数： - **霍尔木兹海峡的实质性封锁：**该海峡承载全球 20%-30% 的原油海运。若冲突失控导致实质性封锁，布伦特原油价格极可能在短期内暴力冲破 100-110 美元/桶。这是当前最需警惕的尾部风险。 - **美国陷入持久战的双重反噬：**若美国被迫派出地面部队，将面临致命的连锁反应：油价飙升迫使美联储大幅加息，直接威胁特朗普的中期选举；同时陷入类似俄乌冲突的泥潭，持续消耗国力。 - **伊朗内部权力真空的不确定性：**临时领导委员会能否压制革命卫队内部的分歧，决定了伊朗是走向极端军事化的 “军政府” 模式，还是在内外交困中崩溃，这将直接左右冲突升级的概率。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 从 OpenAI 到 Nvidia，各公司在需求激增的背景下向 AI 基础设施投入数十亿美元 | Nvidia 计划在 Lumentum 和 Coherent 各投资 20 亿美元，以增强它们在美国的研发和制造。主要的人工智能投资包括亚马逊考虑向 OpenAI 投资 100 亿美元，迪士尼对 OpenAI 的 10 亿美元投资，以及与博 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277477009.md) | | Circle 将 Cargo Start 的持股比例提高到 86%，以进一步加强对航空货运技术的控制 | Circle SpA 已将其在 Cargo Start 的股份增加至 86.44%，增强了其在航空货运技术方面的控制力。这一举措是其 “Connect 4 Agile Growth” 计划的一部分，旨在创建一个集成的平台，以数字工具提高物流 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277504251.md) | | Lumbard & Kellner LLC 在 Bloom Energy Corporation $BE 拥有 283 万美元的持仓 | Lumbard & Kellner LLC 已显著减少其在 Bloom Energy Corporation (NYSE:BE) 的持股比例，下降幅度达到 84.1%，目前持有 33,467 股，价值 283 万美元。其他机构投资者也调整了 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277464656.md) | | 111 Capital 在 Broadcom Inc.持有 1394 万美元的股份 | 111 Capital 在第三季度将其在博通公司（NASDAQ:AVGO）的持股增加了 16.0%，目前持有 42,238 股，价值约为 1394 万美元。这项投资占 111 Capital 投资组合的约 2.6%，使博通成为其第七大持股。 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277426033.md) | | Bahl & Gaynor Inc. 持有雷神技术公司价值 1.4028 亿美元的股票 | Bahl & Gaynor Inc. 在第三季度减少了对 RTX Corporation 的持股比例，下降了 3.5%，目前持有 838,365 股，市值为 1.4028 亿美元。其他对冲基金也调整了他们的持仓。RTX 的股票开盘价为 20 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277440288.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。