--- title: "若油气基础设施被打击，油价或冲击 120 美元！后续关键在霍尔木兹" description: "花旗上调短期布伦特原油预测价格至 85 美元，并警告若出现油气基础设施被打击的极端情景，布油恐飙至 120 美元。汇丰指出，如果霍尔木兹海峡原油运输要道断航，将令 OPEC+ 约 4.6 百万桶/日的闲置产能沦为摆设，这些产能根本无法运出，届时使油价将面临显著上行压力。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/277423154.md" published_at: "2026-03-02T07:42:32.000Z" --- # 若油气基础设施被打击，油价或冲击 120 美元！后续关键在霍尔木兹 > 花旗上调短期布伦特原油预测价格至 85 美元，并警告若出现油气基础设施被打击的极端情景，布油恐飙至 120 美元。汇丰指出，如果霍尔木兹海峡原油运输要道断航，将令 OPEC+ 约 4.6 百万桶/日的闲置产能沦为摆设，这些产能根本无法运出，届时使油价将面临显著上行压力。 霍尔木兹海峡航运受阻正在把油市重新定价为 “地缘冲击优先” 的市场，多家投行的共同结论是，**风险的关键不在于 OPEC+ 是否有闲置产能，而在于这些增量能否穿过海峡**，若通行受限持续，油价上行空间将被迅速打开。 布伦特原油周一开盘一度跳涨 13%，升破每桶 82 美元，截至发稿，每桶报价 78 美元。市场开始为更长时间的波动与供应链扰动做准备。周末期间，随着美国与以色列对伊朗的打击升级为地区冲突，**海峡内油轮交通几乎陷入停滞。** 伊朗称水道仍保持开放，但同时表示对周日三艘油轮遭袭负责。美国划定海上警告区后，船东普遍暂停穿越这一 “咽喉要道”，而**全球约五分之一的原油与液化天然气通常每日经由霍尔木兹海峡运输**，这使任何延误都可能迅速转化为风险溢价。 在这一背景下，花旗将短期布伦特预测上调至 85 美元，并警告若区域油气基础设施遭受打击，**油价存在上冲至 120 美元的尾部风险。**汇丰则强调，海峡是油市风险的 “主变量”，一旦关闭，中东海湾的闲置产能将因运输不可达而难以发挥稳定器作用。 ## **花旗：短线锚定 80-90 美元，基础设施受击情景或冲向 120 美元** 花旗集团将短期布伦特预测上调 15 美元至 85 美元。该行预计，在能源基础设施面临持续风险、且霍尔木兹海峡油流 “受扰” 的情况下，布伦特本周大概率在每桶 80 至 90 美元区间交易。 花旗给出的 “基准情形” 是冲突在 1 至 2 周内降温，触发因素包括伊朗领导层变化，或美国在看到领导层变化并削弱伊朗导弹与核项目后选择降级。在更激进情景下，**如果区域油气基础设施被打击，油价可能升至每桶 120 美元，花旗将这一情景的概率设为 20%。** 最新的消息是，报道称，沙特阿拉伯拉斯坦努拉（RAS TANURA）炼油厂遭无人机袭击后关闭。另据新华社，半岛电视台 2 日援引伊朗军方的消息报道，三艘英美油轮在波斯湾和霍尔木兹海峡遭到袭击。 据沙特阿美，拉斯坦努拉炼油厂是中东地区最大的炼油厂，日精炼产能达到 550000 桶。 ## **汇丰：风险 “不对称”，海峡一断航，闲置产能无法进入市场** 汇丰在 2 月 27 日的研究报告中判断，伊朗相关风险对油价而言呈 “不对称” 分布，多数升级情景都指向价格上行，其中**霍尔木兹海峡通行是 “主要担忧”**。 汇丰指出，中东海湾的闲置产能 “显著”，OPEC 合计约 4.6 百万桶/日，分布于沙特、阿联酋、伊拉克、科威特与伊朗，但若海峡关闭，这些产能中的很大一部分将无法进入市场。 每日约 19 至 20 百万桶油当量的液体通过海峡，**替代通道不足以完全对冲海峡关闭带来的冲击**。汇丰列举的绕行能力包括沙特 5 至 7 百万桶/日的 East-West 管道，以及阿联酋通往富查伊拉的 Adcop 管道等，但总体仍难覆盖海峡承载的体量。 汇丰估算，约 19% 全球供应量（原油与成品油）需要通过霍尔木兹海峡，任何哪怕 “短暂” 的中断都可能推升价格，该行在 “军事升级且伊朗报复” 的情景中提到**布伦特可能冲高至 80 美元。** ## **航运与成品油的二次冲击：不仅是原油，风险溢价会沿链条扩散** 汇丰提醒，霍尔木兹风险不只影响原油，也会传导至成品油市场。全球约 10% 的柴油供应与 20% 的航煤供应依赖穿越霍尔木兹海峡，**紧张局势已推高中间馏分油价格，一旦扰动延长，部分品种可能更易出现阶段性短缺。** 从通行数据看，霍尔木兹的 “体量约束” 解释了为何市场对航运延误异常敏感。 中信建投期货研究发展部能源化工首席研究员高明宇表示，2025 年波斯湾国家经霍尔木兹海峡出口的**原油及炼化产品**总量为 1867.2 万桶/天，**占全球 27.1%**，其中**原油及凝析油**为 1500.7 万桶/天，**占全球 34.5%**。 ## 摩根大通警告：海峡若封锁，存储限制或导致中东原油全面停产 据华尔街见闻此前报道，摩根大通对七个海湾产油国——沙特阿拉伯、阿联酋、伊拉克、科威特、卡塔尔、阿曼及伊朗——的储存能力进行了详细测算。 据该行估计，上述国家的陆上原油储存能力约为 3.43 亿桶，相当于可容纳约 22 天的滞留产量。此外，海湾地区约有 60 艘空置油轮可提供额外的海上储存缓冲，合计可储存约 5000 万桶原油，从而将生产维持时间再延长三到四天。 两项合计，中东产油国在海峡完全封锁的情景下，**最多只能维持约 25 天的正常生产**。一旦超过这一时限，存储设施将告饱和，产油国将别无选择，只能强制削减乃至停止生产。 这一判断意味着，若局势持续恶化，**全球能源市场将面临的不仅是价格冲击，而是实物供应的物理性中断。** ## **供需 “过剩底盘” 仍在，但短期交易框架已被改写** 尽管 2026 年供过于求的局面还在，但在短期交易层面，价格中枢与波动区间已明显上移。 高盛分析师 Daan Struyven 提示，**当前约 18 美元/桶的风险溢价，相当于定价了六周完全断航的影响。** 其测算，若海峡全面关闭一个月，原油将上涨 15 美元/桶；若动用全部 400 万桶/日的备用管道，涨幅将收窄至 12 美元/桶；若进一步配合每日 200 万桶的全球 SPR 释放，涨幅将降至 10 美元/桶。 Rystad Energy 地缘政治分析主管 Jorge Leon 表示，**若霍尔木兹持续中断数周乃至数月，每桶 100 美元的情景完全可能实现**；OPEC+ 增产计划的实际效果或将极为有限，因为这些额外产量同样需要经由该海峡外运。 Wood Mackenzie 精炼、化工与油市高级副总裁 Alan Gelder 亦指出，即便 OPEC+ 宣布 4 月增产计划，只要水道持续关闭，**增量产能与现有备用产能均无从进入市场。** 中信建投高明宇表示，布伦特原油上涨周期可能分别在 2 周、1 个月、2-4 个月左右，目标位分别指向约**77 美元/桶、80-85 美元/桶、90-100 美元/桶。** ### Related Stocks - [USO.US - 美国 WTI 原油 ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/USO.US.md) - [BNO.US - 美国布伦特原油期货基金](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BNO.US.md) - [XLE.US - 能源业 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLE.US.md) - [IEO.US - 美国油气勘探与生产 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEO.US.md) - [OIH.US - 油气服务 ETF - Market Vectors](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OIH.US.md) - [XOP.US - 油气开采 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XOP.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 美伊谈判结局未定 市场观望下油价震荡上行 | 国际原油价格在 2.12-2.25 周期内震荡上行，WTI 均价 64.83 美元/桶，环比上涨 1.36%。美伊谈判进展不明，地缘局势不确定性影响油价。伊朗外长称与美国达成 “总体协议”，但美国副总统警告若无协议将面临后果。市场关注美伊冲 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277134726.md) | | 经济师：油价大涨 新加坡通胀今年或上升 0.5 个百分点 \| 联合早报网 | 由于美国和以色列对伊朗开战，油价上涨，新加坡的通货膨胀率预计将上升 0.5 个百分点，可能促使新加坡金融管理局提前收紧货币政策。华侨银行首席经济师林秀心指出，贸易和供应链中断将对新加坡经济产生不利影响，且若冲突持续，能源进口成本将进一步增加 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277448070.md) | | 油价攀升今年油气股涨幅有限 分析师：市场供应充足 \| 联合早报网 | 受美国与伊朗关系紧张影响，布伦特原油价格今年反弹超过 18%，重回每桶 70 美元。然而，本地七只油气股同期平均涨幅仅为 6.4%，市场反应不及去年 6 月。分析师认为，投资者将此次油价上扬视为暂时，股价提振作用有限。相比之下，去年 6 月 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276622041.md) | | 若霍尔木兹全面封锁，油价冲击 200 美元？德银拆解三种情景 | 德银将霍尔木兹局势划分为三类情景：若两周内重开，油价将回落至 70 美元区间；若维持当前的 “模糊封锁”，油价将在 80 至 100 美元波动；若演变为大规模布雷的 “强制封锁”，导致 OPEC 增产失效，布伦特原油或飙升至 200 美元。 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277434513.md) | | 伊朗媒体称伊朗最高领袖哈梅内伊遇害 | 据伊朗媒体报道，伊朗最高领袖哈梅内伊遇害。（新华社）风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277331884.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。