--- title: "美伊冲突压制全球风险偏好，霍尔木兹海峡封锁制约石油，外资流入港股关键在基本面---0203 宏观脱水" description: "美伊冲突导致全球风险偏好下降，霍尔木兹海峡封锁推高石油价格，外资流入港股受基本面影响。美国与以色列对伊朗的联合打击引发地缘紧张，短期内大宗商品风险溢价上升，导致美债利率下行。美联储内部存在分歧，市场预期全年降息三次，但首次降息时间推迟。港股表现疲弱，主要受中国信用周期、AI 叙事不被市场青睐及美联储鹰派提名影响。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/277464279.md" published_at: "2026-03-02T12:32:35.000Z" --- # 美伊冲突压制全球风险偏好，霍尔木兹海峡封锁制约石油，外资流入港股关键在基本面---0203 宏观脱水 > 美伊冲突导致全球风险偏好下降，霍尔木兹海峡封锁推高石油价格，外资流入港股受基本面影响。美国与以色列对伊朗的联合打击引发地缘紧张，短期内大宗商品风险溢价上升，导致美债利率下行。美联储内部存在分歧，市场预期全年降息三次，但首次降息时间推迟。港股表现疲弱，主要受中国信用周期、AI 叙事不被市场青睐及美联储鹰派提名影响。 1. 美国与以色列于 2 月 28 日对伊朗发动联合打击，伊朗随后反击，地缘局势短期内推高大宗商品风险溢价，并压制全球风险偏好，令美债利率下行。美联储内部分歧较大，市场虽维持全年降息三次的预期，但首次降息时间点后移。 2. 伊朗首次对霍尔木兹海峡实施封锁，海峡承担全球超 25% 海上石油贸易，战争险保费暴涨，能源运输成本与供应风险急剧抬升。短期油价恐慌性冲高，但伊朗原油出口依赖该海峡，且封锁易触发联合干预，预计大幅上涨难以持续。 3. 近期港股表现疲弱，主要受三大因素影响，中国信用周期正转向震荡放缓，制约指数上行空间，AI 叙事结构不被市场青睐，美联储鹰派提名扰动全球流动性预期。历史经验显示，外资持续流入的核心条件是基本面改善。 ## 一、美伊冲突压制全球风险偏好 **美伊冲突压制全球风险偏好（国泰海通）** 国泰海通指出，美国与以色列于 2 月 28 日对伊朗发动联合打击，伊朗随后反击，地缘局势短期内推高大宗商品风险溢价，并压制全球风险偏好，令美债利率下行。美联储内部分歧较大，市场虽维持全年降息三次的预期，但首次降息时间点后移。 1. **美国与以色列于 2 月 28 日对伊朗发动联合打击，伊朗随后导弹反击并宣布封锁霍尔木兹海峡。** - 3 月 1 日伊朗媒体称最高领袖哈梅内伊 “在工作岗位上殉职”。 - 特朗普宣布轰炸将持续一周。 - 短期内，黄金、石油风险溢价提升，带动大宗商品涨价。 - 全球风险偏好受压制，风险资产回调，令美债利率下行。2. **美联储内部分歧依然较大。** - 沃勒表示尽管 1 月就业报告明显超预期，但仍不应依赖单月数据决定政策，若就业改善持续，维持观望，若就业继续弱化，便有理由降息。 - 古尔斯比重申在看到通胀切实回落之前不宜降息。 3. **市场维持全年降息 3 次的预期。** - 首次降息时间点后移，6 月降息概率仅有 45.9%。 - 就业市场表现平稳，初请失业金人数为 19 万人，但持续申请失业金人数处于高位，呈现 “低招聘、低裁员” 局面。 - 住房贷款申请有所回落，再融资活动依然活跃。 ## 二、霍尔木兹海峡封锁制约石油 **霍尔木兹海峡封锁制约石油（财通）** 财通指出，伊朗首次对霍尔木兹海峡实施封锁，海峡承担全球超 25% 海上石油贸易，战争险保费暴涨，能源运输成本与供应风险急剧抬升。短期油价恐慌性冲高，但伊朗原油出口依赖该海峡，且封锁易触发联合干预，预计大幅上涨难以持续。 1. **霍尔木兹海峡封锁事件令全球能源运输成本与供应风险急剧抬升。** - 2 月 28 日，伊朗首次对霍尔木兹海峡实施物理封锁。 - 霍尔木兹海峡承担全球超 25% 的海上石油贸易量，封锁导致航运近乎停滞、区域船舶战争险保费暴涨。 2. **全球石油供给端受到制约。** - 尽管 8 个 OPEC+ 成员国已在 3 月 1 日宣布自 4 月起增产，但海峡封锁将限制产能释放。 - 美国能源部明确不释放战略石油储备，页岩油增产趋缓，且存在时滞，难以即时对冲缺口。 - 现有陆上管道仅能对冲小部分供应损失。 - 海运绕行将显着推升单位运输成本，加剧供应紧张。 3. **油价短期走高，持续的可能性有限。** - 短期上，地缘风险溢价驱动油价恐慌性冲高。 - 长期上，将受库存消耗、运输路线调整与需求收缩制约。 - 预计油价较难持续大幅单边上涨，因为伊朗原油出口高度依赖该海峡，且封锁易令全球主要消费国联合干预，以恢复通航。## 三、外资流入港股关键在基本面 **外资流入港股关键在基本面（中金）** 中金指出，近期港股表现疲弱，主要受三大因素影响，中国信用周期正转向震荡放缓，制约指数上行空间，AI 叙事结构不被市场青睐，美联储鹰派提名扰动全球流动性预期。历史经验显示，外资持续流入的核心条件是基本面改善。 1. **近期港股疲弱，主要因素包括信用周期转变、产业叙事分化和流动性逆风。** - 2026 年中国信用周期可能从修复转向震荡放缓，制约指数整体上行空间。 - 恒科内部的 AI 叙事结构不被当前市场青睐。 - 美联储鹰派提名扰动全球流动性预期。 2. **外资流入的条件是基本面改善，降息或人民币升值仅是辅助因素。** - 历史曾出现两轮大流入。 - 2017 年 5 月到 2018 年 5 月时，供给侧改革，MSCI 纳入 A 股。 - 2020 年 11 月到 2022 年 2 月时，中国率先疫后复苏，新能源产业崛起。 - 目前欧美主动资金仍明显低配中国，若其从当前回归标配，有望带来 5000 至 5500 亿港元的流入。 - 近期，2026 年初以来主动外资连续七周流入中国。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ### Related Stocks - [KGC.US - Kinross Gold](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KGC.US.md) - [IEO.US - 美国油气勘探与生产 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEO.US.md) - [BNO.US - 美国布伦特原油期货基金](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BNO.US.md) - [GLD.US - 黄金 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLD.US.md) - [GDXJ.US - 金矿小盘股 ETF - VanEck Vectors](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDXJ.US.md) - [IXC.US - 标普全球能源股指数 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IXC.US.md) - [600547.CN - 山东黄金](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600547.CN.md) - [600489.CN - 中金黄金](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600489.CN.md) - [GDX.US - 金矿股 ETF - VanEck Vectors](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDX.US.md) - [AEM.US - 阿尼科伊格尔矿业](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AEM.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | ROI-Iran war traps Treasuries investors in stagflationary oil dilemma: McGeever | The recent U.S.-Israeli attack on Iran has created a dilemma for Treasuries investors as they navigate between safe-have | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277468444.md) | | UKMTO receives report of incident near UAE's Sharjah | March 1 (Reuters) - British maritime agency UKMTO said on Sunday it had received a report of an incident 35 nautical mil | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277365602.md) | | Revolutionary guards commander says Strait of Hormuz closed, Iran to set on fire any ship trying to pass | CAIRO, March 2 (Reuters) - Iran’s Revolutionary Guards commander said on Monday that the Strait of Hormuz is closed and | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277513699.md) | | UBS sees modest oil price pullback if mideast tensions don't disrupt supply | UBS forecasts a modest decline in oil prices if Middle East tensions do not escalate. The investment bank anticipates Br | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276701330.md) | | Mideast-Asia oil tanker rates at highest since 2020 as Iran tensions simmer | The cost of hiring supertankers from the Middle East to China has surged to over $200,000 per day, the highest since 202 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277044315.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。