--- title: "大摩 Wilson：地缘冲击难阻牛市，只要油价不翻倍，标普 500 仍看高至 7800 点" description: "伊朗冲突引发市场风险偏好回落，股票走弱，黄金、原油走强。大摩认为，若油价未出现 75% 至 100% 的大幅上涨并维持，且经济增长处于末期，股票市场更可能是阶段性回撤，而非持续下行。市场避险情绪升温，但美债收益率走高，市场对通胀上升的忧虑盖过了避险买盘，折射出油价是当前核心宏观变量。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/277477619.md" published_at: "2026-03-02T13:58:17.000Z" --- # 大摩 Wilson：地缘冲击难阻牛市，只要油价不翻倍，标普 500 仍看高至 7800 点 > 伊朗冲突引发市场风险偏好回落，股票走弱，黄金、原油走强。大摩认为，若油价未出现 75% 至 100% 的大幅上涨并维持，且经济增长处于末期，股票市场更可能是阶段性回撤，而非持续下行。市场避险情绪升温，但美债收益率走高，市场对通胀上升的忧虑盖过了避险买盘，折射出油价是当前核心宏观变量。 中东局势推升油价并触发全球市场短线避险，但摩根士丹利首席分析师 Mike Wilson 认为，**这类地缘冲击通常难以把美股拖入持续下跌，决定性变量仍是油价是否出现 “历史级” 且 “持续性” 的飙升。** 本周初，美国与以色列针对伊朗的冲突**引发市场风险偏好回落**，股指走弱，黄金，原油与美元走强，美债价格下跌、收益率上行的同时，**市场也在评估油价上行对通胀预期的影响。** Wilson 强调，历史数据显示地缘风险事件往往不会给股市带来持续波动，**标普 500 在事件发生后 1 个月、6 个月、12 个月平均分别上涨约 2%，6%，8%。** Wilson 进一步指出，**若油价未出现同比 75% 至 100% 的大幅上涨并在高位维持，美股牛市逻辑仍在**。他维持标普 500 年底目标位 7,800 点，并表示若投资者保持谨慎，其偏好的防御板块为医疗保健。 截至发稿，布伦特原油上涨 8.21% 至 78.85。 ## **复盘：多数地缘冲击后，股市恢复更快** Wilson 在报告中称，从历史统计看，地缘风险事件对美股更像是 “短促的波动源”，而非趋势性熊市的起点。以标普 500 为例，相关事件发生后的回报在 1 个月、6 个月、12 个月维度上平均为正。 他同时指出，12 个月维度中对股市伤害最严重的样本来自 1973 年的 Yom Kippur war，其关键在于**随之而来的原油供给冲击并触发经济衰退**，这也凸显了油价在地缘冲击向金融市场传导中的核心地位。 ## **熊市触发条件：油价需 “猛涨且持续”，并叠加周期后段** 在 Wilson 看来，与周末伊朗及中东事件相关的 “熊市情景”，主要发生在油价显著且持续上行，从而威胁商业周期持续性的情况下。 他给出的历史经验阈值是两点同时满足：**其一，油价同比涨幅达到 75% 至 100%，其二，冲击发生在经济增长周期的后期阶段。**缺少其中任何一项，地缘事件更可能演变为阶段性回撤，而非结构性下行。 ## **现状：油价同比仅约 8%，大摩维持年底 7,800 点目标** Wilson 表示，当前并不符合上述 “高风险组合”。**他认为当下处于 “早周期环境”，盈利修复正在加速。** 目前原油同比变动仍处于温和正值，约为 8%。因此，他判断除非油价快速飙升并维持高位，否则近期事件不太可能改变其对未来 6 至 12 个月美股的看多判断。 Wilson 维持标普 500 年底 7,800 点目标位。若投资者倾向防御，他最偏好医疗保健板块。 ## 市场分化：能源、国防领涨，航空股承压 **地缘局势升级在市场内部制造了明显的板块分化。**Lockheed Martin 和 RTX 股价跳涨，受益于美军在对伊打击行动中消耗大量军火装备的预期。软件公司 Palantir 亦是盘前少数录得上涨的科技股之一，该公司是美国军方的主要软件供应商。 另一方面，United（UAL）和 American（AAL）等航空公司股价走低，投资者担忧伊朗冲突将扰乱航空旅行并推高燃油成本。 美国国债方面，价格下跌推动 10 年期美债收益率走高，反映出**市场对通胀前景的忧虑盖过了避险买盘，**这一现象本身亦印证了 Wilson 关于油价才是当前宏观核心变量的判断。OPEC+ 的超预期增产决定，目前被市场视为潜在的供应端缓冲因素。 ### Related Stocks - [KGC.US - Kinross Gold](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KGC.US.md) - [601899.CN - 紫金矿业](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601899.CN.md) - [AEM.US - 阿尼科伊格尔矿业](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AEM.US.md) - [NEM.US - 纽蒙特矿业](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NEM.US.md) - [518850.CN - 华夏黄金ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/518850.CN.md) - [SPY.US - 标普 500 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPY.US.md) - [IEO.US - 美国油气勘探与生产 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEO.US.md) - [OIH.US - 油气服务 ETF - Market Vectors](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OIH.US.md) - [XLE.US - 能源业 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLE.US.md) - [VOO.US - 标普 500 ETF - Vanguard](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VOO.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 星路科技夥拍加拿大礦商 推出本港首個金礦 RWA 產品 | 復星國際旗下的星路科技與加拿大 Midas Gold Resources 及 AnchorV 籤署合作協議，推出香港首個以金礦為底層資產的 RWA 產品。該項目僅限合資格專業投資者，計劃逐步連接香港、新加坡等市場的合規交易渠道。Midas | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277451933.md) | | 現貨黃金轉為下跌，最新下跌 0.2% | 現貨黃金轉為下跌，最新下跌 0.2% | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277495356.md) | | BREAKINGVIEWS-白宮的伊朗戰爭費用將迅速增加 | 正在進行的伊朗衝突預計將顯著增加美國企業和消費者的成本，特別是在能源和運輸方面。由於關税收入的不確定性和就業擔憂上升，五角大樓正在考慮增加 5000 億美元的軍事支出。此外，由於衝突，卡塔爾已暫停液化天然氣生產，導致油價飆升，達到每桶超過 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277501115.md) | | 伊朗革命衞隊表示，一艘燃油運輸船在霍爾木茲海峽被無人機擊中後起火 | 開羅，3 月 2 日（路透社）- 伊朗革命衞隊表示，一艘油輪在霍爾木茲海峽燃燒，原因是遭到兩架無人機襲擊，伊朗新聞機構週一報道。該海峽是全球最重要的石油出口路線，連接着沙特阿拉伯、伊朗、伊拉克和阿聯酋等最大的海灣石油生產國與阿曼灣和阿拉伯海 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277498442.md) | | 全球市場：亞洲油價飆升，股市面臨壓力 | 亞洲油價飆升，布倫特原油上漲 9%，達到每桶 79.42 美元，原因是中東地區的軍事緊張局勢。投資者紛紛湧向債券和黃金等避險資產，而美國和以色列對伊朗的打擊則引發了對石油供應中斷的擔憂。標準普爾 500 指數和日經指數期貨下跌，反映出市場的 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277375471.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。