--- title: "美国 2 月制造业 PMI 连续两个月扩张，价格指数飙升至近四年新高，伊朗冲突或将再添通胀压力" description: "美国 2 月 ISM 制造业 PMI 微降至 52.4，连续两个月扩张，但投入价格指数飙升至 70.5，创近四年新高。叠加伊朗冲突推升油价，成本压力料进一步加剧。S&P Global PMI 却降至 51.6 的七个月低点，两项调查出现分歧。就业指数升至 48.8 的一年高点，释放积极信号。分析指出，关税与地缘冲突构筑持续通胀暗流，制造商或被迫向消费者转嫁成本，美联储降息空间正受挤压。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/277492279.md" published_at: "2026-03-02T15:47:50.000Z" --- # 美国 2 月制造业 PMI 连续两个月扩张，价格指数飙升至近四年新高，伊朗冲突或将再添通胀压力 > 美国 2 月 ISM 制造业 PMI 微降至 52.4，连续两个月扩张，但投入价格指数飙升至 70.5，创近四年新高。叠加伊朗冲突推升油价，成本压力料进一步加剧。S&P Global PMI 却降至 51.6 的七个月低点，两项调查出现分歧。就业指数升至 48.8 的一年高点，释放积极信号。分析指出，关税与地缘冲突构筑持续通胀暗流，制造商或被迫向消费者转嫁成本，美联储降息空间正受挤压。 美国制造业 2 月延续扩张态势，但原材料价格急剧攀升，令通胀再燃风险骤然升温。随着美以对伊朗发动空袭推动油价跳涨，制造商面临的成本压力料将进一步加剧，并对美联储降息路径构成额外掣肘。 供应管理协会（ISM）周一公布的数据显示，**制造业投入价格指数单月跳升 11.5 个百分点至 70.5，创近四年来新高**。需要留意的是，该数据反映的是本周末美以空袭伊朗之前的市场状况，此后霍尔木兹海峡油轮通行几近停滞，国际油价周一录得 2022 年初俄乌战争以来最大单日涨幅，意味着**价格压力或将继续向上传导。** 景气指标方面，**ISM 制造业活动指数 2 月微幅下滑至 52.4，连续第二个月处于扩张区间**，新订单与产出增长保持稳健。但与此同时，**S&P Global 制造业 PMI 从 52.4 降至 51.6，触及近七个月低位**，两项调查在价格走向判断上也出现明显分歧。整体而言，制造业复苏势头虽未逆转，但其可持续性正面临多重压力考验。 ## 成本压力层层传导，制造商或被迫向消费者转嫁 ISM 价格指数的急速攀升，早在中东局势升级之前便已有迹可循。上周公布的生产者价格数据显示，**今年 1 月剔除食品和能源后的未加工商品成本同比涨幅超过 15%，创下 2022 年 4 月以来最大年度增幅**。与此同时，彭博金属指数显示，铜、铝等工业金属价格今年以来亦大幅走高。 多位分析人士指出，**特朗普政府加征的进口关税是助推制造商成本上行的另一关键变量**。关税不仅直接推高了原材料和中间品价格，更构筑了持续的通胀暗流。在此背景下，若因地缘冲突导致油价持续高企，制造商或将别无选择，只能将成本压力向下游商业客户及终端消费者转嫁。 ## 两大调查出现分歧，供应链压力浮现 **本月美国两大制造业调查在景气判断上呈现明显分歧**。S&P Global 数据显示，2 月制造业 PMI 降至 51.6，创近七个月新低。 首席商业经济学家 Chris Williamson 指出，**这标志着 “去年 7 月以来最弱扩张”，进一步印证近期整体经济增长有所放缓。**分项指标显示，出口订单大幅下滑，产出增速放缓，企业因订单前景不明而对招聘持谨慎态度。 然而，**极端天气为数据解读增添了复杂性**。Williamson 表示，恶劣气候干扰了企业运营，暂时模糊了对经济内生动能的判断，这意味着天气因素消退后数据或存在反弹空间。但他同时警告，**围绕政策走向尤其是关税前景的不确定性，将持续拖累企业信心、招聘及投资决策。** 与 S&P Global 的悲观基调不同，ISM 报告则透露出更多韧性信号：供应商交货时间延长至 5 月以来高位，显示供应链仍在适应关税新格局的过程中承压；订单积压指数跳升 5 个百分点，触及 2022 年 5 月以来峰值，折射出经济活动仍具一定张力。 ## 就业温和改善，美联储降息空间受压 **就业市场释放积极信号**。**2 月 ISM 制造业就业分项指数升至 48.8，创近一年来新高**，显示岗位收缩步伐明显放缓。本周五即将公布的 2 月非农就业报告，将为市场研判劳动力市场真实状况提供更全面的参考。 然而，就业层面的暖意难掩通胀阴云的持续积聚。多项价格数据共同指向一个信号：美国生产商正深陷持续的通胀暗流，而特朗普政府加征的进口关税是这股暗流的重要推手。在此背景下，美联储官员在 2025 年底完成三次连续降息后，对进一步宽松已明显失去紧迫感。 地缘政治的演绎正令局面更趋复杂。伊朗冲突引发的能源价格上行风险，正与关税驱动的成本压力相互交织，令制造商的处境雪上加霜。若油价冲击持续发酵，通胀前景将更趋复杂，利率在更长时间内维持高位的概率随之上升。这意味着，**通胀压力向消费端传导的可能性正在加大，美联储本就有限的政策腾挪空间正面临进一步蚕食。** ### Related Stocks - [.SPX.US - 标普 500 指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.SPX.US.md) - [.DJI.US - 道琼斯指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.DJI.US.md) - [.IXIC.US - 纳斯达克综合指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.IXIC.US.md) - [OIH.US - 油气服务 ETF - Market Vectors](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OIH.US.md) - [IEO.US - 美国油气勘探与生产 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEO.US.md) - [USO.US - 美国 WTI 原油 ETF](https://longbridge.com/zh-CN/quote/USO.US.md) - [XOP.US - 油气开采 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XOP.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | US Manufacturing Surveys Show Weaker Manufacturing In February, Prices Mixed | US manufacturing showed signs of weakness in February, with the S&P Global Manufacturing PMI dropping to 51.6, the lowes | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277488862.md) | | US manufacturing grows steadily in February, input prices surge | U.S. manufacturing activity grew steadily in February, with the PMI at 52.4, indicating expansion. However, input prices | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277487045.md) | | Oil prices spike and stock futures tumble in first trading since weekend attacks on Iran | Oil prices spike and stock futures tumble in first trading since weekend attacks on Iran | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277374934.md) | | Thailand has 60 days of oil reserves, finance minister says | BANGKOK, March 2 (Reuters) - Thailand has sufficient oil reserves for 60 days and its financial markets are stable, the | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277434012.md) | | Oil heads for weekly decline as US, Iran extend talks | Oil prices are set for a weekly decline as US-Iran nuclear talks extend without a deal, easing supply disruption fears. | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/277137597.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。