--- title: "高盛 “逆市看涨” 的逻辑：霍尔木兹海峡将在 5 天后恢复流通，两周内恢复 70%，四周后恢复 100%" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/277853570.md" description: "中东局势动荡之际，高盛逆势唱多，其策略团队认为强劲的经济和企业基本面意味着近期的市场回调是买入机会，这背后更有对霍尔木兹海峡流通短期内恢复的乐观预期。高盛首席石油策略师 Daan Struyven 预计，霍尔木兹海峡原油运输将在未来 5 天内维持目前的极低水平，随后在两周内恢复至正常运量的 70%，并于四周后实现 100% 的全面常态化。" datetime: "2026-03-05T00:43:06.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/277853570.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/277853570.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/277853570.md) --- > 支持的语言: [English](https://longbridge.com/en/news/277853570.md) | [繁體中文](https://longbridge.com/zh-HK/news/277853570.md) # 高盛 “逆市看涨” 的逻辑：霍尔木兹海峡将在 5 天后恢复流通，两周内恢复 70%，四周后恢复 100% 全球市场动荡之际，高盛逆势看涨，认为近期的市场回调是买入机会，而非长期熊市的开端，这背后是该机构对霍尔木兹海峡 “四周恢复” 流通的乐观预期。 华尔街见闻此前提及 ，由 Peter Oppenheimer 领导的高盛策略团队在周三一份报告中写道，尽管风险资产正面临来自中东战争以及 AI 颠覆性影响所引发担忧的 “重大阻力”，但经济基本面的韧性以及企业盈利的强劲增长，意味着此次回调的深度和持续时间都将受到限制。 高盛对全球市场的乐观很大程度上建立在对能源供应链有望快速修复的预期之上。 高盛首席石油策略师 Daan Struyven 预计，**受阻的霍尔木兹海峡原油运输将在未来 5 天内维持目前的极低水平，随后在两周内恢复至正常运量的 70%，并于四周后实现 100% 的全面常态化。** ## 海峡流量恢复路径与仓储压力 高盛对霍尔木兹海峡的流量恢复设定了具体的时间表。该行假设，海峡的石油出口将在额外 5 天内保持在当前水平（约为正常水平的 15%），然后在接下来的两周内逐步恢复到 70%，并在随后的两周内达到 100%。 在出口受阻的背景下，中东产油国面临严峻的仓储压力。高盛估计，沙特阿拉伯，阿联酋，伊拉克，科威特，卡塔尔和伊朗的可用原油陆上储能共计约 6 亿桶，而在中断开始前闲置产能仅略超 3 亿桶。在完全关闭的情况下，这部分闲置产能仅能容纳约 23 天的 “受困” 原油。 **报告强调，即使海峡出口仅下降 85%，产量的实质性削减也会在 23 天期限到来之前发生**。当原油库存水平开始接近存储极限时，生产将被迫逐渐减少。特别是像伊拉克这样存储缓冲较小的国家，将在更早的阶段面临系统拥堵并率先减产。 ## 供需预期推高二季度油价 此前因 “结构性供过于求” 而对油价持悲观态度的多家投行，近期开始密集上调目标价。Daan Struyven 也在最新报告中表示，市场正在消化混合信号，海峡流量可能逐渐恢复带来了一定缓解，但减产证据的增加也重新引发了担忧。 基于上述判断，**高盛将第二季度布伦特原油平均价格预测上调 10 美元至 76 美元/桶，并将 WTI 原油预测上调 9 美元至 71 美元/桶。** 报告指出，上调预测主要基于两个原因：首先，海峡出口受阻将导致经合组织（OECD）的商业库存大幅下降，并在 3 月份造成中东原油产量估计减少 2 亿桶；其次，挥之不去的地缘政治不确定性将继续支撑风险溢价。 ## 长期价格回归与双向风险 尽管短期内油价受到强力支撑，高盛对远期油价的调整幅度相对有限。 该行将布伦特原油 2026 年第四季度的预测从 60 美元上调至 66 美元，并将 2027 年预测从 65 美元上调至 70 美元。高盛预计，随着中断影响消退，市场将重返供过于求的状态，布伦特现货价格将从目前的 82 美元降至 2026 年第四季度的 66 美元。这一回落反映了 13 美元风险溢价的逐渐消退，以及公允价值下降 3 美元。 高盛提示，当前价格预测的风险仍显著偏向上行。例如，如果霍尔木兹海峡的流量在额外 5 周内保持低位，布伦特油价可能触及 100 美元，以通过大规模的需求破坏来防止库存跌至临界水平。 **然而，下行风险同样不容忽视。**市场分析指出，如果特朗普的护航计划或多方外交努力见效，促使海峡流量以快于预期的速度恢复，目前的风险溢价将迅速蒸发。一旦观察到船只恢复通行，布伦特油价可能面临 12 至 15 美元的大幅暴跌。 ### 相关股票 - [GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP REP 1/1000TH PRF D (GS-D.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS-D.US.md) - [标普全球能源股指数 ETF - iShares (IXC.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IXC.US.md) - [GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP SHS REPSTG 1/1000TH PRF SER C (GS-C.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS-C.US.md) - [油气开采 ETF - SPDR (XOP.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XOP.US.md) - [油气服务 ETF - Market Vectors (OIH.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OIH.US.md) - [美国 WTI 原油 ETF (USO.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/USO.US.md) - [高盛 (GS.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS.US.md) - [能源业 ETF - SPDR (XLE.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLE.US.md) - [美国油气勘探与生产 ETF - iShares (IEO.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEO.US.md) - [GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP SHR REP 1/1000TH PFD SER A (GS-A.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS-A.US.md) ## 相关资讯与研究 - [高盛资产管理高管称私募信贷领域仍具韧性 违约率仅 1% 至 2%](https://longbridge.com/zh-CN/news/277865901.md) - [高盛集团持有赢创工业股份公司 5.69% 的总投票权](https://longbridge.com/zh-CN/news/277914092.md) - [美伊战争爆发后油价首现回落：贝森特承诺护航波斯湾，暗示更多措施将至](https://longbridge.com/zh-CN/news/277793330.md) - [中东冲突推高全球油价 布伦特对 WTI 溢价升至两年多来高位](https://longbridge.com/zh-CN/news/277841758.md) - [沃什未上任已挑战重重，美联储同事质疑与油价飙升，恐令其难圆特朗普的降息梦](https://longbridge.com/zh-CN/news/277681228.md)