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title: "《大行》高盛降腾讯音乐目标价至 78 元 股价回调后具吸引力"
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description: "高盛下调腾讯音乐目标价至 78 元，认为股价回调后具吸引力。报告指出，腾讯音乐面临市场竞争压力及利润率挑战，但预计 2025 年第四季音乐业务收入将同比增长 17%。整体收入预计中十位数增长，利润率保持稳定。基于当前估值，维持「买入」评级。美股目标价由 23 美元降至 20 美元。"
datetime: "2026-03-05T03:25:27.000Z"
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# 《大行》高盛降腾讯音乐目标价至 78 元 股价回调后具吸引力

高盛发表研究报告指，腾讯音乐 (01698.HK) 股价在过去六个月回落，反映市场日益加剧的忧虑，包括音乐串流平台竞争对手带来的挑战、非订阅业务及现场活动赞助业务占比提升可能带来的利润率压力，以及近期有关 AI 对整个音乐产业影响的讨论。

该行预期公司 2025 年第四季音乐业务收入按年升 17%，由订阅业务增长中十位数所带动。另料公司今年整体收入按年增长中十位数，利润率维持稳定，因公司专注其策略，透过扩大每付费用户平均收入 (ARPU) 来提升服务供应及会员变现。

基於股份目前交易於近五年的估值区间的下限水平，该行认为风险回报具吸引力，维持「买入」评级，将腾讯音乐港股目标价由 90 港元降至 78 港元，腾讯音乐 (TME.US) 美股目标价由 23 美元降至 20 美元。

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- [腾讯音乐 (TME.US)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TME.US.md)
- [腾讯音乐-SW (01698.HK)](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01698.HK.md)

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